有色金属行业周报：铝锭社库持续去库 美元企稳金属价格震荡
工业金属：海外圣诞假期美元企稳，有色金属价格震荡国内方面, 全国财政工作会议本周召开，会议指出2025 年要实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率，加大支出强度、加快支出进度，要安排更大规模政府债券，为稳增长、调结构提供更多支撑。住建部工作会议明确2025 年重点任务，包括持续用力推动房地产市场止跌回稳，推动构建房地产发展新模式，大力实施城市更新等。海外方面，本周恰逢圣诞假期，美国新一周初请失业金人数21.9 万人，略低于预期的22.4 万人。
新疆棉花产量占全国92.2% 创历史新高
从国家统计局新疆调查总队获悉，2024年新疆棉花总产量568.6万吨，比2023年增加57.4万吨，连续多年稳定在500万吨以上；占全国棉花总产量的比重持续提升，达到92.2%，创历史新高。
传媒行业快报：五部门联合印发新政策 持续激发“数据要素×”新动能
事件：近日，国家数据局联合中央网信办、工业和信息化部、公安部、国务院国资委印发了《关于促进企业数据资源开发利用的意见》（以下简称《意见》），意在充分释放企业数据资源价值，构建以数据为关键要素的数字经济。12 月25日，国家数据局官方网站上线试运行。数据要素持续布局，有望持续健全企业数据权益实现机制，更好地培育企业数字化竞争力，赋能产业转型升级，促进服务经济社会高质量发展。
乘用车行业深度报告：12月需求创新高 2025年智驾迎拐点、比亚迪发力
12 月观察：政策刺激需求创新高，2025 年智驾有望加速渗透、比亚迪发力 12 月车市受临近政策截止、以旧换新政策效果加速，新车高热度等推动，销量预计同环比快速增长，新能源/燃油车预计均有增长，零售端电动化率预计52%。
游戏出海正在打造更多“神话”
近日，素有“游戏界奥斯卡奖”之称的The Game Awards公布2024年游戏得奖名单。国产游戏《黑神话：悟空》获得了年度最佳游戏、最佳游戏指导、最佳动作游戏以及最佳美术指导4个奖项提名，并最终拿下最佳动作游戏奖项，这是国产游戏首次获此殊荣。
2025年黄金板块年度策略：抓住财政与货币宽松周期下的再通胀行情
观点一：复盘今年，黄金传统定价框架有效性不足，其本质在于主权货币信用缺失背景下的黄金储备需求增长。在传统黄金定价模型中，实际利率与黄金价格的反向关系为核心逻辑，本轮行情中金价对实际利率走向反应钝化。2022年至2024年上半年，由于美元信用弱化导致的央行结构性购金行为冲击了黄金和实际利率的关系，使得金价能够抵御真实利率的上升，在长期视角下美国债务扩张困局难以有效缓解，央行对黄金的储备需求或长期托底金价。
2025年零售药店行业投资策略报告：医药改革加快零售药店业态升级分化 大型连锁药店迎新机遇
受政策冲击和消费低迷等影响，药店行业整体增速放缓，短期承压。医药改革、基本医疗保险、医保个账和门诊统筹等医药改革长期有利于提高行业集中度和连锁化率。依然看好在老龄化和处方外流趋势下，专业服务能力强且合规经营、聚焦满足消费者健康需求的大型连锁医药零售企业。
2024食品行业年度盘点：十大重磅政策回顾
2024年，食品产业相关政策陆续出台，一方面引导行业走上更规范的轨道，一方面推动着产业高质量发展。概念火了好几年的“预制菜”在六部门联合发布的通知中首次得到了国家层面的明确；婴幼儿配方食品、特殊医学用途配方食品相关政策进一步细化；食品安全风险管控进一步加强；反食品浪费行动持续推进。盘点了2024年食品产业相关政策中具有代表性的十个，与读者一同回顾今年食品产业的发展。
保险行业2025年度投资策略：又一个春天
行业或正站在新一轮资负共振的起点：负债端重点围绕分红险销售持续降本增效，长期来看或是板块估值提升的胜负手。高层定调保险行业发展，负债、资产端均有望持续受益。从历史行情复盘来看，资负共振产生超额收益，我们认为板块后续有望类比2017 年“负债端表现景气+权益表现回暖”的特征，保险资负共振超额收益明显。
AIGC行业深度报告(17)：AI+终端：时代的弄潮儿
TWS耳机是“AI+终端”的第一站： AirPods引领TWS耳机全面爆发，本质是大幅改善了链接速度，时延等核心体验问题等。并且AirPods二代实现了人机互通成为爆品，AirPods2引领的TWS市场爆发，受益于供应链转移等多重因素，相关代工、模组、SOC、品牌商股价在2019年大幅上涨，并完成戴维斯双击。
中国轮胎广受青睐 前11个月出口额同比增长5%
中国海关总署的最新数据显示，2024年前11个月，中国橡胶轮胎出口量达851万吨，同比增长4.8%；出口金额达1499亿元，同比增长5%。
消费电子行业快报：眼镜终端价至千元档 核心零部件国产超9成
闪极发布首款AI 眼镜，AI 音频眼镜价格至千元档。闪极科技发布首款AI 眼镜“闪极AI 拍拍镜A1”，仅售999 元，远低于同类竞品（如雷朋Meta，299 美元起）。（1）拍摄：搭载索尼旗舰级1600 万像素摄像头，开创性地在AI 眼镜端实现支持1600 万全分辨率（4656×3496 最大像素）照片画质和摄像头的低功耗视频防抖，以及123°超广角精准模拟人眼视角，高效支撑用户的日常拍摄需求。
石油化工行业2025年度投资策略：拾级而上 结构分化
2024年：海外通胀缓和+国内需求持续修复油价：年初至今，国际油价呈M 型走势，总体而言先涨后跌：1）年初至4 月上旬，全球经济复苏，OPEC+在 3 月初延长超额减产，油价加速上涨；2）4 月5 日以来，中东地缘局势并未发酵，6 月后特朗普交易叠加美国经济欠佳引发市场对未来需求的担忧，油价出现显著调整。
工业母机产业规模全球第一 多重机遇挑战并存
“工欲善其事，必先利其器。”以机床为代表的工业母机，是制造装备的机器，堪称“制造之基”，关系到国家发展和安全。党的十八大以来，习近平总书记多次对工业母机产业发展作出重要指示批示。随着一系列战略部署和政策举措相继推出，我国工业母机产业取得长足进步。
氢能行业2025年投资策略：东方欲晓 产业化奇点临近
2024 年国内氢能政策端亮点:1）顶层重视程度提升，如《能源法》将氢能列入能源范畴；2）地方顶层设计相继出台，配套政策快速推进。重点政策包括：①更多省市推动非化工区制氢松绑、危化许可松绑；②绿氢补贴加速出台，主要集中非城市群地区，推动绿氢降本；③储运端：
农产品行业：2025年农业景气跟踪系列一：顺周期农业买什么？
我们认为，随着宏观经济政策的持续发力，2025 年终端消费或呈现逐步复苏的态势。农业板块兼具周期与消费属性，周期是以供给为主的逻辑，而经济复苏则通过提振需求的方式扩大供需缺口从而带动农产品价格的提升。农业板块直接受益于餐饮消费复苏的是养殖产业链，尤其是生猪养殖、禽养殖以及水产饲料板块，这三大板块也是顺周期农业配置的首选。基于顺周期角度重点推荐牧原股份、温氏股份、巨星农牧、神农集团、立华股份、海大集团和圣农发展。