生猪行业动态跟踪报告(月度)：1~2月上市猪企出栏量双位数增长 产能持续向头部猪企集中

我们通过分析18 家上市猪企的出栏月报，得出以下结论：

上市猪企25 年2 月出栏量为828.62 万头，同比+35.85%，环比-9.93%（剔除牧原股份）。头部企业中，温氏股份/新希望分别出栏259.83/114.01 万头，同比分别+35.18%/-12.89%，环比分别-10.39%/-23.93%。25 年2 月上市猪企出栏量同比大涨，环比下降，主要原因是春节假期的影响。25 年春节假期较24 年有所变化，造成1、2 月份出栏量波动较大。上市猪企25 年1~2 月累计出栏量为2894.74 万头，同比+12.46%。25 年1~2 月上市猪企出栏量同比双位数增长，显示产能向头部猪企集中的趋势持续。

上市猪企25 年2 月营业收入为124.03 亿元，同比+42.08%，环比-14.05%（剔除牧原股份）。头部企业中，温氏股份/新希望实现收入46.86/16.47 亿元，同比分别+40.38%/ -10.29%，环比分别-12.39%/-19.93%。25 年2 月上市猪企收入同比大增的原因是（1）出栏量同比高增长，（2）猪价小幅高于去年同期。上市猪企25 年1~2 月累计营收为472.55 亿元，同比+28.37%。

上市猪企2 月生猪销售均价环比-5.08%，同比+5.99%。头部企业中，牧原股份1~2 月销售均价为14.76 元/公斤，同比+6.65%；温氏股份/新希望2 月销售均价为14.96/14.64 元/公斤，环比分别-5.14%/-5.00%，同比分别+4.69%/+5.63%。养殖户在24 年底受猪价预期较低等因素影响，春节前加速出栏生猪，部分拉低了2 月份供给，导致猪价相对坚挺。

上市猪企2 月出栏均重为103.06 公斤，环比+0.44%，同比-2.49%。出栏均重方面，25 年2 月生猪出栏均重环比上升，同比下降，原因是市场对猪价预期较低，导致生猪均重低于去年同期水平。头部企业中，牧原股份1~2 月出栏均重为120.72 元/公斤，同比+5.54%；温氏股份/新希望2 月出栏均重为120.55/98.68 公斤/ 头， 环比分别+3.06%/+10.79% ， 同比分别-0.80%/-2.51%。2 月头部猪企出栏量均重环比有所提升，原因是生产经营较为稳定，出栏大体重猪比例较高。

投资建议：建议把握生猪养殖板块布局机会，关注出栏增长确定性强、经营稳健的猪企。推荐牧原股份、温氏股份、唐人神、华统股份、巨星农牧。

风险提示：生猪产能去化不及预期，饲料价格上涨超预期，疫病风险等。

知前沿，问智研。智研咨询是中国一流产业咨询机构，十数年持续深耕产业研究领域，提供深度产业研究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。专业的角度、品质化的服务、敏锐的市场洞察力，专注于提供完善的产业解决方案，为您的投资决策赋能。

转自西部证券股份有限公司 研究员：熊航