电商行业跟踪报告：AI浪潮推动估值上升 看好AI持续赋能运营
2025 年1 月20 日，DeepSeek（深度求索）公司正式发布了DeepSeek-R1，在数学、代码、自然语言推理等任务上，性能比肩OPENAI o1 正式版，且API服务定价亦显著低于OPENAI o1 模型。得益于DeepSeek 的性能和易用性，其关注度迅速提升，积累大量用户。Questmobile 数据显示，2025 年1 月28 日，DeepSeek 日活跃用户首次超越豆包，而在2 月1 日，DeepSeek 日活跃用户突破3000 万，成为史上最快达到这一里程碑的应用。
新型烟草跟踪：英美烟草发布2024年财报 雾化产品市占率领先 期待HNB 新品表现
英美烟草发布2024 年财报，2024 年公司实现总收入258.7 亿英镑，同比-5.2%（按固定汇率有机同比+1.3%），其中2024H2 实现收入135.3 亿英镑，同比-2.3%。新型烟草产品方面，2024年公司实现收入34.3 亿英镑，同增2.5%（按固定汇率有机同比+8.9%），收入占比为13.3%（同升1.0pcts），其中2024H2 实现收入17.8 亿英镑，同增5.3%，收入占比为13.2%。
石油化工行业：原油系列深度(二十一)：2025年油价怎么看？
复盘2024：国际油价呈“M”形走势2024 年，国际原油价格呈现M 形走势，大致可以分为三个阶段：1）从年初到4 月上旬，OPEC+延续超额减产叠加地缘政治发酵等因素，油价快速上涨；2）4 月5 日以来，中东地缘局势并未发酵，伊朗和以色列的冲突有所缓和，市场对原油的供给担忧有所降温，原油的地缘政治溢价有所降低，原油价格高位回落；3）2024 年7 月起，基于特朗普扩大石油产能以及降低通胀的政策倾向，以及担忧经济衰退对原油需求产生影响，国际油价显著回调。
轻工制造及纺服服饰行业周报：奢侈品Q4中国区表现回升 关注文化纸节后普遍提价
2025/2/10-2025/2/14 上证指数1.3%，深证成指1.64%，轻工制造指数1.3%，在28 个申万行业中排名第11；纺织服装指数1.18%，在28 个申万行业中排名第15。
智能家居行业双周报：政策引航AI+消费 助推智家行业发展
1）双周行情：近2 周（2025.02.02-2025.02.14）上证综指上升2.96%，深证成指上升5.84%，创业板指上升7.34%；智能家居指数上升6.72%，跑赢上证综指3.77pct，跑赢深证成指0.88pct，跑输创业板指0.62pct；沪智家居指数上升6.74%，跑赢上证综指3.78pct，跑赢深证成指0.90pct，跑输创业板指0.60pct。
铝行业周报：需求继续恢复 石油焦价格大涨带来扰动
宏观：本周（2月10日-2月14日，下同）宏观面多空交织，海外方面，特朗普称将对所有输美钢铝征收25%关税，或将抬高美国终端采购铝的成本，且各地纷纷表示抗议；鲍威尔听证会表示最新数据显示通胀压力缓和但尚未实现目标，对国债流动性感到有些担忧，缩表仍有很长的路要走，美联储可能不得不针对关税政策调整利率。
机械设备行业：铜产业高质发展政策发布 带动全产业链装备产业发展
2025 年2 月11 日，工业和信息化部等11 个部委联合发布《铜产业高质量发展实施方案（2025—2027 年）》，以下简称“方案”。
传播文化业：《哪吒2》票房再超预期 IP周边销售望达数十亿元
《哪吒之魔童闹海》累计票房已突破100 亿元，总票房预期高达150-160 亿元，有望冲击全球影史TOP5，相关IP 衍生品SKU 数量多达50 余款，销售额望达数十亿元。
铬盐行业动态研究：铬矿价格触底反弹 铬盐产业链有望景气上行
据湖北振华化学股份有限公司微信公众号，2025 年2 月11 日，振华股份发布关于产品价格调整的通知。由于产品原材料价格大幅上涨，公司生产成本涨幅较大，为了保证产品和服务质量，公司决定将金属铬在原价格基础上上调3000 元/吨。
计算机行业研究：激光雷达系列三：从智驾之眼到机器人之眼
系列第三篇集中回应车载市场的“量价疑虑”以及对机器人市场进行前瞻性分析展望。24Q3 以来，激光雷达板块关注度显著提升，主要落地场景车载市场出现拐点级变化——A 面是数量端加速放量推动的15 万以上新能源车前装激光雷达渗透率“跨越鸿沟”（22/23/24 年分别为3.3%/8.7%/21.6%），B 面是价格端4 年间连续打6 折降数量级的“科技平权”。
软件与服务行业：谷歌受反垄断调查 国产操作系统有望受益
2 月4 日，市场监管总局网站公布消息，美国谷歌公司因涉嫌违反《中华人民共和国反垄断法》，被市场监管总局依法立案调查。
机械行业2024年业绩预告综述：料峭春寒 梅花点点
整体业绩承压，关注景气向上细分赛道。从已披露业绩预告的291家公司看，业绩普遍承压。净利润中值同比下滑66%，预亏公司占比提高，业绩高增公司占比降低。新能源设备、机器人等行业由于需求周期性调整、竞争加剧等原因业绩出现大幅下滑，拖累整体行业表现。但3C、半导体、电动工具、纺织设备等行业表现出较好的景气度，相关公司业绩表现亮眼。
IP衍生品系列深度二：集换式卡牌
集换式卡牌是一种集游戏娱乐、智力策略、社交互动与文化收藏于一体的IP 衍生品。全球知名TCG 均有较长发展历史，并在近年推进大陆市场。集换式卡牌的产业链涵盖了从IP 授权、卡牌的生产发行到销售流通的多个环节。此外伴随卡牌市场的发展与成熟，亦围绕着该产业链形成了一系列产业链配套环节。集换式卡牌作为IP 衍生品中的一类产品，IP 驱动为其主要特征之一。除此之外，集换式卡牌具有集换性、策略性、收藏性、社交性等属性。
休闲零食行业洞察之渠道篇(一)：抢滩会员超市 卡位战略高地
质价比消费：中产群体的新消费倾向当前消费环境有变，但信心潜力仍在，尤其是质价比需求依旧旺盛。根据国家统计局数据，2024年中国城镇居民人均可支配收入同比增长4.6%，略低于2023 年的5.1%增速，但整体处于较稳定增速水平。
医药行业周报：AI+医药趋势正逐步形成
AI正逐步重塑新药的研发模式，传统的新药研发是一项依赖研发者经验、长周期、高投入的复杂的工程，随着AI技术的融入，新药研发的组织模式正逐步改变，在分析复杂生物系统、识别疾病生物标志物和潜在靶点、模拟药物与靶点的相互作用、预测候选药物的安全性与有效性，以及临床试验管理等多个环节中，AI展现出巨大的应用价值。虽然基于AI+新药研发仍在持续验证阶段，尤其需要临床数据和真实世界疗效数据的持续验证，但在前端的药物筛选，AI带来的效率提升、成本的节省，研发周期缩短是传统研发方式难以实现的。
航空机场行业：燃油附加费上调 1月预计民航运输旅客同比增长12.8%
1）1月预计民航运输旅客同比增长12.8%。根据航班管家预测，1月份民航旅客运输量约6463万人次，同比2019 年增长21. 0%，同比24 年增长12.8%；1 月份民航国内运力同比2019 年提升17.8%，同比2024 年提升4.9%；国内客流量同比2019 年增长23.2% ，同比2024 年增长9.4%。