电动两轮车行业点评：越南两轮车展会开启 品牌出海正当时
9 月26 日第九届越南国际两轮车展览会开启，东南亚电动两轮车市场持续发酵。9 月26 日第九届越南国际两轮车展览会（Vietnam Cycle 2024）在胡志明市开启，持续3天；设置400 +展位，全球参展企业300+家，彰显东南亚两轮车市场热度。
人形机器人系列专题之减速器：国产品牌有望迎来产业升级机遇
车端和机器人部分零部件生产、制造等环节共通性高，带来汽车零部件公司产业升级机遇。部分人形机器人零部件与汽车零部件在原材料、设计、工艺、设备及成本管控、质量要求上具一定相通性，二者往往具备相似的底层制造逻辑，带来相关零部件（电机、减速器、传感器、丝杠等）从汽车向人形机器人领域的产业升级机遇；后续在大厂入局（特斯拉+英伟达等）、技术迭代、政策催化的加持下，人形机器人产业后续有望迎来“新能源汽车时刻”。
水泥行业简评报告：市值管理征求意见稿出台 水泥板块将迎来转机
2024 年9 月24 日，证监会就市值管理征求意见稿征求意见，其中第九条提出长期破净公司应当制定上市公司估值提升计划，包括目标、期限及具体措施。长期破净公司应当至少每年对估值提升计划的实施效果进行评估，并根据需要及时完善，经董事会审议后披露。我们统计的14 家上市水泥公司中7 家满足长期破净公司的条件（过去12 个月每个交易日的收盘价均低于每股净资产），我们认为水泥上市公司当前有较强的市值提升诉求。且当前股息率已经极具性价比。
游戏行业深度研究：《黑神话》开启“新征程” 国产3A前路漫漫亦灿灿
我们认为，3A游戏有推动游戏行业整体增长的重要意义，原因如下：2007年《使命召唤4》发售后，美国游戏行业总营收出现了连续两年的强势增长；2013年《GTA5》正式发布带来的游戏热潮使美国游戏市场在2014年迎来了大反弹，突破此前2008年214亿美元的营收峰值。而中国目前情况与美国初期相似，《黑神话》或将成为与《使命召唤4》类似的爆点，带动游戏行业增长。
食品行业周报：8月餐饮零售额同比+3.3%
板块表现：9 月16 日-9 月20 日，大盘指数涨跌幅为+1.42%，食品饮料指数涨跌幅为+0.19%，涨跌幅在28 个子行业中排名第22。表现前三板块为零食板块（+4.93%）、其他酒类板块（+4.30%）、预加工食品板块（+3.46%）。个股涨幅前三为莫高股份（+17.51%）、皇台酒业（+16.33%）、ST 加加（+14.36%）。个股跌幅前三为ST 通葡（-6.77%）、华宝股份（-5.03%）、日辰股份（-3.54%）。
工程机械行业简评报告：8月挖掘机内销延续增长势头 出口同比增速转正
当月挖掘机销量：根据中国工程机械工业协会数据，2024 年8 月中国挖掘机销量14647 台，同比增长11.8%，其中国内6694 台，同比增长18.1%，连续6 个月同比增速为正；出口7953 台，同比增长7.0%，环比增长6.7%。
轨交行业动态分析：客货运量持续向好 关注柏林展带来的海外业务机会
国铁集团经营业绩持续向好，资产负债率压降至65%以内，1-8 月固定资产投资同比增长10.5%。根据国铁集团官网，上半年，国铁集团实现营业总收入5794 亿元，其中，运输总收入4841 亿元/yoy+4.7%，净利润17 亿元；资产负债率64.55%，较上年末下降0.99pct。24 年1-8 月，铁路建设优质高效推进，全国铁路完成固定资产投资4775 亿元，同比+10.5%。
电解铝行业深度报告：重视铝土矿资源属性
国内铝土矿分布集中，品位下滑。广西、河南、贵州和山西４个省(区)的储量合计占全国总储量的90％以上。其中广西占比最高，2022 年储量为20268.72万吨，占全国铝土矿总储量的30%。随着中国铝土矿的持续开采，高品位矿石储量的减少，整体矿石品位呈下降趋势。从氧化铝含量和A/S 比（铝硅比）来看，山西和河南矿的氧化铝含量自2021 年起有小幅下降，而各地矿石的A/S 比也有所降低，导致氧化铝生产过程中矿石消耗增加，生产每吨氧化铝所需的铝土矿量随之提高。
造纸轻工行业：9月智利阔叶浆外盘报价下调10美元/吨
本周轻工制造行业指数上涨1.72%，跑赢大盘0.40pct；造纸子板块上涨2.29%，跑赢大盘0.97pct。本周沪深300 指数上涨1.32%，轻工制造(申万)指数上涨1.72%，跑赢沪深300 指数0.40pct，在28 个申万一级行业中位列第13 位；二级行业中，造纸子板块上涨2.29%，跑赢大盘0.97pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为家具、造纸、文娱用品、包装印刷板块，分别上涨2.42%、2.29%、1.28%、0.36%。
新能源板块行业周报：美国降息利好光储 8月逆变器出口增长良好
周观点：本周美联储宣布自2020 年3 月以来首次进行降息，将联邦基金利率目标区间下调50 个基点，我们认为，此轮降息将加速光储系统平价，有望刺激海外光储需求的释放。国内方面，江苏省电力交易中心启动分布式新能源聚合参与绿电市场交易试点，明确分布式光伏、风电等新能源可通过直接或聚合方式参与市场，鼓励分布式新能源与聚合商使用电子营业执照办理入市相关业务。
半导体设备行业快报：65NM ARF光刻机官宣 国产光刻机行则将至
65nm ArF 光刻机官宣，参数对标ASML1460K 及Nikon S322F。为促进首台（套）重大技术装备创新发展和推广应用，加强产业、财政、金融、科技等国家支持政策的协同，工业和信息化部印发《首台（套）重大技术装备推广应用指导目录（2024 年版）》。
AI算力行业月度跟踪：OPENAI O1开创AI算力新纪元 BLACKWELL产能持续扩大
9 月12 日，OpenAI 发布“草莓”模型的部分预览版OpenAI-o1，可以进行通用复杂推理，编码、数学、科学远超GPT-4o。
三氯蔗糖专题：行业触底回升 景气有望持续
8 月27 日，三氯蔗糖四家企业联合发布涨价函，三氯蔗糖价格触底反弹，从10 万/吨上涨至15 万元/吨，9 月11 日已提涨至20 万元/吨。本文我们主要三氯蔗糖市场供需及景气做出相应的分析。
化妆品医美行业24H1半年报业绩回顾：供给端百花齐放 需求端整体稳健
24H1 化妆品行业整体消费需求偏弱，国货头部品牌表现偏优。2024H1 我国化妆品社会零售总额2168亿元，同比增长1%。尽管2024 年上半年中国化妆品消费市场景气度偏弱，随着供给端不断在品类赛道上丰富扩容和国产品牌的崛起，预计未来市场将逐步回暖，化妆品消费有望迎来需求端边际改善。抖音美妆国产品牌竞争力提升。
非银行金融行业深度报告：养老产业现状研究专题(二)：养老服务迈向多元 养老用品日趋丰富
养老产业是以养老服务为核心的综合性产业体系。养老产业围绕老年人全方位需求，涉及养老资金积累、养老服务供给和人才培训、养老产品生产制造等多个环节，涵盖多元产业体系。近年来，在政策的支持和鼓励下，养老产业四大板块已发展出一批具有代表性的企业。从供需关系角度来看，养老产业链上游以养老用品生产和养老设施投资建设为主，中游以上游产品为基础、以提供养老服务为核心；下游面向有养老消费需求的老年客户，在养老产品、养老服务与老年客户之间形成有效连接。
储能行业月度跟踪：碳酸锂价格继续走低 国内大储需求高景气
8 月碳酸锂价格保持下降。截至8 月30 日，电池级碳酸锂价格为7.46 万元/吨，相较7 月末下降约9.0%。供需过剩情况下，8 月至9 月初碳酸价格持续偏弱运行。