核心观点：小红书成立于2013年，以海淘攻略社区起家，目前已成长为月活3亿、日活1亿的全生活领域社区。小红书优先推荐互动度高的内容，小V及素人均可获得公平曝光，真实有用的UGC内容沉淀和活跃的社区氛围构筑生态壁垒。在社区层面，小红书成为“Z世代”搜索引擎，露营骑行、MBTI等平台内话题也成功引领风潮。在商业化层面，蒲公英平台撮合博主与商单，构成最核心商业模式，同时差异化打造品质电商，有望依靠高客单价、高质量选品实现GMV增长。
1、小红书：独特算法与社区氛围，国内活跃度最高的社区之一2013年小红书以海淘攻略社区起家，目前成长为月活3亿、日活1亿的全生活领域社区，是国内最具活跃度与独特性的平台之一。25年1月，小红书登顶美国iOS应用免费榜，有望获得持续的流量增长红利。
从产品角度出发，我们认为小红书最独特的三个亮点：
算法：基于帖子内容/位置/标签公平曝光，小V/素人起号快。相较抖音、微博等其他平台相对中心化的算法，小红书以内容互动数据，以及地理位置、标签分类作为推荐主要标准，小V及素人可获得公平曝光。
定位：成为“Z世代”搜索引擎，UGC内容真实有用。小红书站内大量的“经验求助”帖子，这些用户稀缺、真实、一手的经验反馈，造就了平台的搜索引擎功能。2024年四季度小红书的日均搜索量已逼近6亿次，搜索量已接近百度的一半，2024年有超过70%的小红书月活用户使用搜索功能，其中主动搜索占比达88%。
调性：引领生活方式潮流，强化高质量印象。从2022年的露营骑行，2023年的City Walk，再到24年的MBIT等全民话题，小红书力求引领或者创造风潮，建立有别于其他平台的高质量内容/精品化印象。
2、商业化：搜索与游戏驱动广告空间，品质电商定位独特
广告：撮合博主与商单，搜索广告加速，拓展游戏等新行业投放。小红书的广告产品以蒲公英平台为主，核心帮助博主对接广告主的商单，蒲公英平台已入驻超40万博主，粉丝量超1000即可入驻。除信息流广告外，搜索广告加速中。从广告主行业看，已从美妆个护等新消费，拓展到蛋仔/麦芬/如鸢等女性向游戏领域。
电商：首提“生活方式”电商，打造品质电商。小红书电商最典型的案例是董洁直播间，不同于叫卖式、低客单价的传统直播风格，着重讲解产品设计理念、产品价值。目前小红书有4000万日均求购用户，平台在时尚潮流、运动户外、美妆个护、家具母婴赛道有独特的选品把控，可以依靠更高单价的定位获得GMV的快速增长。
相关公司：基于小红书国内独特的算法、定位、社区调性，叠加近期海外流量的增长，平台中长期商业化潜力大。
建议关注与小红书相关的广告、电商业务的代理服务商，包括：
MCN/广告代理：天下秀（小红书蒲公英官方代理）、姚记科技（子公司持股侵尘文化11.5%股权，小红书头部MCN之一）、遥望科技（孵化明星账号涉及小红书）。
其他服务商：蓝色光标(小红书广告代理商)、易点天下（国内Cyberklick的大媒体矩阵覆盖小红书）、壹网壹创(合作品牌，覆盖小红书渠道)、光云科技(在小红书推出开店SaaS工具)、若羽臣（孵化品牌绽家在小红书运营）。
风险提示
宏观经济风险，版权保护力度不及预期，知识产权未划分明确的风险，与IP或明星合作中断的风险，大众审美取向发生转变的风险，竞争加剧的风险，用户付费意愿低的风险，消费习惯难以改变的风险，关联公司公司治理风险，内容上线表现不及预期的风险，生成式AI技术发展不及预期的风险，产品研发难度大的风险，产品上线延期的风险，营销买量成本上升风险，人才流失的风险，人力成本上升的风险，政策监管的风险，商业化能力不及预期的风险。
知前沿，问智研。智研咨询是中国一流产业咨询机构，十数年持续深耕产业研究领域，提供深度产业研究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。专业的角度、品质化的服务、敏锐的市场洞察力，专注于提供完善的产业解决方案，为您的投资决策赋能。
转自中信建投证券股份有限公司 研究员：杨艾莉/杨晓玮
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2024-2030年中国传媒行业市场现状调查及发展趋向研判报告
《2024-2030年中国传媒行业市场现状调查及发展趋向研判报告》共九章，包含中国传媒行业代表性企业布局案例研究，中国传媒行业市场前景预测及发展趋势预判，中国传媒行业投资战略规划策略及建议等内容。
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