智研咨询 - 产业信息门户

有色金属行业跟踪周报:全球孤立主义+海外经济走向“滞胀” 黄金于周内突破3000美元重要关口

回顾本周行情(3 月10 日-3 月14 日),有色板块本周上涨3.56%,在全部一级行业中涨幅靠中前。二级行业方面,周内申万有色金属类二级行业中小金属板块上涨4.86%,贵金属板块上涨4.67%,能源金属板块上涨3.93%,工业金属板块上涨3.64%,金属新材料板块下跌1.43%。工业金属方面,美联储或于年中重启降息宽松,维持年内50-75bp 的降息幅度预期,随着国内3-4 月下游工业迎来旺季,社库拐点向下的背景下工业金属录得普遍上涨。贵金属方面,密西根大学3 月消费者信心指数进一步下降,但远期通胀预期却上行,该数据进一步强化了市场对于“滞胀经济”的预期,Comex 黄金价格于周内突破3000 美元/盎司重要关口,我们认为随着全球孤立主义的进一步演绎、去美元化的进程加快,以及海外经济步入“滞胀”的预期不断攀升,黄金价格后续有望进一步走出震荡向上走势。


周观点:


铜:冶炼端减产开始显现,关税背景下利差交易延续。截至3 月14 日,伦铜报收9,793美元/吨,周环比上涨1.99%;沪铜报收80,500 元/吨,周环比上涨2.78%。供给端,截至3 月14 日,本周进口铜矿TC 均价进一步下探至-16 美元/吨;继嘉能可宣布铜冶炼减产后,本周铜陵有色集团旗下冶炼厂宣布检修及额外减产计划;需求方面,下游需求仍复苏缓慢,维持弱现实强预期的态势。本周基本面维持供需双弱格局,国内电解铜持续去库;宏观方面,本周美国CPI 及PPI 双双低于预期,通胀现阶段的降温给予联储更多的降息理由,此外关税背景下的利差交易仍在延续,实物铜仍在大量流入美国市场,贸易流向的改变加大了价格的波动,本周海内外铜价维持涨势,预计短期铜价仍将维持震荡向上走势。


铝:铝锭社库迎来拐点,看好二季度内需增长前景。截至3 月14 日,本周LME 铝报收2,689 元/吨,较上周下跌0.02%;沪铝报收20,990 元/吨,较上周上涨0.74%。供应端,本周我国四川、青海电解铝企业持续复产,电解铝行业理论运行产能4372.50 万吨,较上周增加12.5 万吨;需求端,本周铝板带箔企业开工率环比提升0.11%,铝棒企业有所复产,开工率环比提升0.17%,电解铝的理论需求有所上升。当下电解铝维持供需双增态势,随着下游开工旺季的带来,我国铝锭社库迎来拐点,本周录得88.70 万吨,周环比下降1.38 万吨;此外由于“430”与“531”政策窗口期或带来2025H1 光伏抢装潮,我们预计3-5 月光伏用铝将迎来显著环增,叠加家电、电动汽车等国补政策的持续推行,看好二季度原铝需求的进一步增长,预计铝价走出震荡向上走势。


黄金:美国CPI 通胀环比下行,但远期通胀预期上行,黄金周内突破3000 美元/盎司关口。截至3 月14 日,COMEX 黄金收盘价为2993.60 美元/盎司,周环比上涨2.60%;SHFE 黄金收盘价为694.96 元/克,周环比上涨2.28%。本周美国2 月CPI 录得同比增长2.8%,低于预期的2.9%;美国2 月PPI 录得同比增长3.2%,低于预期的3.3%;数据公布后,市场对美联储年内降息预期并未有明显改变,迫于经济的潜在下行压力,美联储或于年中重启降息宽松,维持年内50-75bp 的降息幅度预期。此外,密西根大学3 月消费者信心指数降至57.9,低于预期的63.1;同时美国一年期及五年期通胀预期却录得环比上行,该数据进一步强化了市场对于“滞胀经济”的预期,Comex 黄金价格于周内突破3000 美元/盎司重要关口,我们认为随着全球孤立主义的进一步演绎、去美元化的进程加快,以及海外经济步入“滞胀”的预期不断攀升,黄金价格后续有望进一步走出震荡向上走势。


风险提示:美元持续走强;下游需求不及预期。


知前沿,问智研。智研咨询是中国一流产业咨询机构,十数年持续深耕产业研究领域,提供深度产业研究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。专业的角度、品质化的服务、敏锐的市场洞察力,专注于提供完善的产业解决方案,为您的投资决策赋能。


转自东吴证券股份有限公司 研究员:孟祥文/徐毅达

10000 12800
精品报告智研咨询 - 精品报告
2025-2031年中国黄金行业发展模式分析及未来前景规划报告
2025-2031年中国黄金行业发展模式分析及未来前景规划报告

《2025-2031年中国黄金行业发展模式分析及未来前景规划报告》共十三章, 包含2020-2024年黄金首饰行业分析,重点企业经营状况分析,中国黄金行业的投资潜力及前景分析等内容。

如您有其他要求,请联系:
公众号
小程序
微信咨询

版权提示:智研咨询倡导尊重与保护知识产权,对有明确来源的内容注明出处。如发现本站文章存在版权、稿酬或其它问题,烦请联系我们,我们将及时与您沟通处理。联系方式:gaojian@chyxx.com、010-60343812。

在线咨询
微信客服
微信扫码咨询客服
电话客服

咨询热线

400-700-9383
010-60343812
返回顶部
在线咨询
研究报告
可研报告
专精特新
商业计划书
定制服务
返回顶部