医药行业2025年展望：乘风而起 开启创新增长新周期
2024 年回顾：截至2024 年12 月9 日，MSCI 中国医药指数/恒生生物科技指数年内分别下跌16%/10%，分别跑输MSCI 中国指数（上涨16%）/恒生指数（上涨20%）。尽管医药指数年末较年初仍呈下跌态势，但下半年表现较上半年有所好转。目前MSCI 中国医药指数前瞻市盈率为23x，较过去5 年均值低1.0 个标准差。在所有的子板块中，表现最好的板块为医药流通及创新药两个板块，YTD 分别录得14.4%及13.6%的板块涨幅；表现最差的板块为连锁药店、互联网医疗及医疗服务，YTD 分别录得29.8%、18.1%及14.0%的板块跌幅。
锂电跟踪系列(1)：锂电排产上行 涨价预期渐起
锂电排产上行，预计12 月仍在高位。据SMM 数据，11 月国内锂电池产量约148GWh，环比+8%，预计12 月排产仍维持高位，约145GWh。
十一月汽车产销创新高 新能源汽车表现走强
12月11日，从中国汽车工业协会（以下简称“中汽协”）获悉，11月汽车市场热度延续，以旧换新政策效果继续显现，购车需求进一步释放。当月，汽车产销环比同比继续实现双增长，月度产销创历史新高。
电池片环节推荐报告：供给侧改革预期下电池片率先迎来边际变化 重点关注新技术+高盈利市场
监管机构多维度参与推动行业可持续发展。从监管层面，主要以CPIA光伏行业协会为主导，协调行业自律；工信部（主管制造业），发改委（主管价格、能耗等）等监管机构机构从规范未来产能扩张方面着手，着重中长期的供需平衡；最高行政机关则可指导五大四小招标市场及地方政府的招商引资等，推动行业可持续发展。
电动两轮车行业深度研究报告：政策修订供需共振 格局优化盈利提升
2024 年两轮车行业供给政策再次变革，于当下时点我们再次探讨行业逻辑，以新国标政策为脉络，梳理行业总量，政策影响，集中度和盈利提升几大关键问题，落地至中长期投资逻辑判断。
“暖经济”带来出口热潮
随着北半球步入寒冷冬季，防寒保暖需求下的“暖经济”日渐升温。各类服装、鞋靴、毛毯等保暖商品迎来了销售旺季，海外订单量显著增长。
2025年光伏策略报告：供给侧拐点已至 新技术量产突破
需求：海外降息周期继续高增，国内高基数稳定。25年基于高基数和消纳问题，国内装机将保持平稳，美国仍为超额收益市场，其关税和补贴政策需继续关注，欧美进入降息周期，装机需求保持稳增，我们预计2025年全球新增光伏装机565GW，同增15%，其中中国/美国/欧洲分别新增装机248/44/84GW，同比3%/10%/20%。新兴市场贡献较多增量，尤其是中东及印度国家项目规划推动，装机增速或超预期，分别达28/31GW，同增87%/29%。
白羽肉鸡行业点评：海外祖代引种或将中断；白鸡父母代和商品代苗双双进入景气周期2024年12月09日
行情回顾：商品代苗价中枢上移，父母代苗价筑底反弹。供应紧缺推升商品代苗价中枢上移：根据白羽肉鸡生产周期，2022 年引种断档会导致2023 年父母代苗供应偏紧，影响2024 年商品代苗供应从而推升2024 年商品代苗价格中枢。
液晶面板量价回稳 OLED市场渗透率有望进一步提升
四季度以来，液晶面板（包括电视面板、显示器面板、笔记本面板和平板面板）呈现量价回稳趋势。12月8日，上海群辉华商光电科技有限公司发布报告显示，“国补”政策以及国内外大促活动带来的市场需求回暖好于预期，促使11月份各尺寸电视面板价格全线止跌趋稳。此外，平板、显示器、笔记本面板价格维持不变。
半导体行业快报：HBM加速迭代叠加美国限制出口 国产自主可控重要性日益凸显
根据《韩国经济新闻》12 月4 日报道，SK 海力士将于25H2 采用台积电3nm 生产HBM4。
食品饮料行业研究周报：酒企年底大会陆续召开 关注乳企盈利修复
上周（11.25-11.29）食品饮料指数上涨2.62%，在申万31 个行业中排名第14，跑赢沪深300 指数1.30%。各子行业中烘焙食品、零食、其他酒类、预加工食品、调味发酵品Ⅲ分别跑赢沪深300 指数12.22%、10.78%、8.17%、6.09%、3.35%。
原料成本持续上涨 多家纸板厂涨价“自救”
进入12月份，受到原料成本价格持续上涨影响，包括玖龙纸业在内的多家纸板厂再发涨价通知，开启涨价“自救”模式。
电气设备行业周报报告：汽车报废更新申请超200万辆 以旧换新政策有望延续
锂：碳酸锂价格低位震荡，市场对2025年需求预期分歧较大。11月下旬受锂电材料排产超预期影响，锂价初期价格小幅上涨，但市场对于2025年需求预期仍有较大分歧，同时价格提振或将加大部分矿山复产可行性，因此本月锂价上行幅度较低，后期回落。
短剧行业深度报告：背靠抖音红果短剧平台数据爆发 短剧行业迎来快速发展
本篇报告复盘了红果短剧平台功能与发展历程、对用户数据、商业模式进行的转变进行分析，同时对短剧行业的市场规模与增长趋势进行预测、对短剧产业链相关公司进行分析。我们认为红果短剧背靠抖音的流量池，内容储备丰富，潜力极大。
零重力飞机：瞄准新能源载人航空器广阔赛道
随着低空经济被写入《政府工作报告》，这一赛道受到前所未有的关注。而电动垂直起降飞行器（eVTOL）作为其中最炙手可热的细分赛道之一，拥有广阔的应用前景。eVTOL走向完全商业化的关键是什么，当下又面临哪些挑战？
2025年度机械行业策略报告：确定性看装备出海 边际改善看内需相关
1. 装备出海：油服设备面向沙漠寻蓝海市场，工程机械出口一带一路景气高油服设备：中东地区EPC业务布局进入收获期，油服设备出海历史性机遇。“一带一路”深化合作，中国对中东地区投资集中在能源领域，国产油服设备商有望跟随EPC总包项目出海，迎来业绩弹性。油服设备重点推荐低估值高增长的【杰瑞股份】【纽威股份】。