保险行业动态：个人养老金的发展背景、进程和保险启示

行业近况

2024 年12 月12 日人社部、国家金融监督管理总局等五部门联合发布《关于全面实施个人养老金制度的通知》（下称《通知》），将个人养老金制度全面推广至全国，我们对此的观点如下：

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本次《通知》主要内容包括：1）将个人养老金实施范围全面推广至全国：

自2024 年12 月15 日起个人养老金实施范围扩展至全国，配套的税收优惠政策同步扩大到全国；2）增加产品供给、鼓励创新：在现有产品基础上将国债、特定养老储蓄、指数基金纳入个人养老金产品范围，鼓励金融机构研究开发中低波动、绝对收益等符合长期养老需求的金融产品，探索开展默认投资服务；3）提高管理服务水平，审慎确定开展个人养老金业务的商业银行范围，要求商业银行健全线上线下服务渠道，加强与其他金融机构的服务，取消通过个人养老金账户线上购买商业养老保险产品时的“录音录像”；4）完善领取条件和方法，丰富领取渠道和领取方式：在试点基础上增加患重大疾病、领取失业金达标和领取最低生活保障三类领取条件，可在各级社保经办机构、统一线上服务入口和开户银行按月、分次或一次性领取；5）加强对金融消费者、投资者保护，加强综合监管。

发展个人养老金账户的背景和目的是什么？我国现有养老体系中，第一支柱（基本养老保险、社保基金）负担较重、第二支柱（企业、职业年金）覆盖率低；在人口老龄化趋势下，自上而下推动第三支柱发展势在必行。

个人养老金试点以来发展进程如何？据人社部，自2022 年11 月在全国36个城市试点至2024 年中，已有超6000 万人开通个人养老金账户，个人养老金专项产品数量达762 款（储蓄产品465 款、基金192 款、保险产品82 款、理财产品23 款），但当前的实际缴费人群数量低于开户数量、实际的平均缴存金额也未达12000 的缴存上限。我们预计随着个人养老金推广至全国、制度进一步优化及居民养老意识增强，未来缴费增长有望加速。

对保险行业的影响和启示？我们认为，作为个人养老金重要的配置方向之一，各项推动政策无疑将为保险行业的长期发展提供帮助，相较其他储蓄险而言个人养老金单均规模虽然不大，但经营得当可获取稳定的长期资金及优质新客户，如何在和其他保险产品及金融产品的竞争中脱颖而出需要保险公司给予更高重视度，前期可能需要与强大的销售渠道建立紧密联系或者探索自有代理人渠道销售的特色模式，长期来看从强化自身资产管理能力和探索康养等特色服务等方面努力或有助于打造核心竞争力。

估值与建议

我们维持盈利预测、评级和目标价格不变。

风险

新单保费增长不及预期；长端利率大幅下跌；资本市场大幅波动；政策及监管不确定性。

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转自机构：中国国际金融股份有限公司 研究员：毛晴晴/姚泽宇/郭瑞