新能源行业信息点评：11月动力电池我国装机量+50% 储能电池销量高增

11 月我国动力电池装机量+50%，磷酸铁锂占8 成。根据中国汽车动力电池产业创新联盟公众号，11 月，我国动力电池装车量67.2GWh，环比增长13.5%，同比增长49.7%（1-11 月+39.2%）。我们认为，装机量高速增长主要系“以旧换新”政策刺激。11 月，磷酸铁锂电池装车量占79.7%（1-11 月占73.6%），环比增长14%，同比增长84%。

11 月动力电池出口增速仍疲软，储能电池强劲。11 月，我国动力和其他电池（其他电池主要指储能电池，少量小动力）合计出口21.9GWh，环比增长10.3%，同比增长23.5%。其中动力电池出口量为12.5GWh，环比增长15.3%，同比下降2.2%（1-11 月+2.1%）；其他电池出口量为9.4GWh，环比增长4.3%，同比增长90.0%（1-11 月+164.5%）。

11 月我国动力和其他电池销量+40.1%，预计2024 年产量超1TWh。11 月，我国动力和其他电池销量为118.3GWh（产量117.8GWh，略去库），环比增长7.2%，同比增长40.1%。其中，动力电池销量为87.8GWh，同比增长29.7%；其他电池销量为30.5GWh，同比增长82.3%。1-11 月，我国动力和其他电池累计销量为914.3GWh，累计同比增长42.8%，其中，动力电池+27.1%；其他电池+132.5%。

1-11 月，我国动力和其他电池累计产量为965.3GWh，累计同比增长37.7%。预计到2024 年年底，我国动力和其他电池累计产量将超1TWh。

宁德时代和比亚迪11 月装机量仍为前二，亿纬锂能市占率环比提升明显。11月，宁德时代和比亚迪装机量分别为28.7 和16.87GWh，市占率分别为42.71%和25.11%。前十名动力电池企业中，亿纬锂能市占率环比提升最快，提升了1.16pct 至3.05%，出货量2.05GWh。2024 年11 月前3 家动力电池集中度为74.5%，同比+0.7pct，前五家集中度为83.3%，前10 家集中度为94.9%。

投资建议。我们认为未来随着锂电产业链原材料成本不断下降，政策扶持叠加终端需求不断提升有望推动新能源车销量持续增长，锂电产业链需求将随即逐步提升，我们建议关注各环节龙头：宁德时代、亿纬锂能（11 月份动力电池装机量市占率边际变化较大）、湖南裕能、蔚蓝锂芯、科达利、天赐材料、中科电气、多氟多、新宙邦、璞泰来、恩捷股份、星源材质、尚太科技等。

风险提示。新能源汽车下游不及预期、碳酸锂涨价超过预期、新技术发展速度不及预期。

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转自海通国际证券集团有限公司 研究员：徐柏乔/余玫翰/陈昊飞