房地产行业：单周成交靓眼 地方政策以规范市场为主

    房住不炒基调不变，长效机制持续完善，维持行业看好评级我们认为，地产仍是当前财政和投资的重要托底工具，政策将会处于当前“房住不炒+因城施策”框架下，但方向和力度则会相机而变。目前房地产板块估值有所修复，但仍处于历史低位。伴随疫情影响逐渐消散，预计全年结算将回到增长轨道。我们建议2021 年1 季度继续关注地产板块机会，维持行业看好评级。

    住户部门中长期信贷表现靓眼，地方政策以规范市场为主（1）住房保障持续推进，住户部门中长期信贷增长靓眼。国家发改委副主任宁吉喆持续强调要切实增加保障性租赁住房和共有产权住房供给，保障好群众住房需求。2 月人民币贷款增加1.36 万亿元，同比多增4529 亿元。分部门看，住户贷款增加1421 亿元，其中，短期贷款减少2691 亿元，中长期贷款增加4113 亿元，新增房地产贷款占人民币贷款比重为30.2%。住户部门中长期信贷增长靓眼，主要源于居民端购房需求回暖明显，与2020 年同期低基数相比表现优异。（2）地方政策上，政策调控方面，郑州拟适当延长申请公积金贷款的缴存时限，并按市区和非市区分别设定最高公积金贷款限额，公积金贷款及异地贷款最高比例分别为70%、40%。浙江提出要发挥税费调节作用，房价上涨快的城市可依法调整住房交易契税税率；加大闲置土地处置力度。旧改方面，杭州在“十四五”期间计划实施老旧小区综合改造900 个，约2800 万平；广州发布南沙旧村改造指引，建立“N”个旧村储备项目。市场规范方面，海口将对房地产中介服务机构实施信用等级量化评分；全面清理整治购房者、房企和中介机构违法违规行为。三亚住建局约谈房企自媒体，要求撤销海南购房条件的不实消息，不得炒作市场行情，不得制造购房恐慌情绪。杭州住建局要求第三方平台不得发布未经政府监管平台核验的房源，规范挂牌价格，目前已下架660 余套房源。上海房管局通报多起房地产市场违规案例，进一步规范房地产市场秩序。人才新政方面，翠亨新区发布人才新政，高层次人才可获市区合计购房补助50-600 万元。本周多城市发布调控新政，中央政策持续维稳，房住不炒基调不变。

    成交：一二手成交增长靓眼

    （1）新房：2021 年第11 周，全国32 城成交面积438 万平米，同比增加56%，环比下降23%；从累计数值看，年初至今32 城累计成交面积达5327 万平米，累计同比增加115%。（2）二手房：9 城二手房成交累计增速达71%。2021 年第11周，全国9 城成交面积为140 万平米，同比增速64%，前值89%；年初至今累计成交面积1212 万平米，同比增速71%，较前值下降1 个百分点。

    资金：单周发债规模下降，利率有所回升

    2021 年第11 周，信用债发行121.7 亿元，同比减少50%，环比减少27%，平均加权利率4.83%，环比增加69BPs；海外债发行1 亿美元，同比减少97%，环比减少90%，平均加权利率8.91%，环比增加7BPs。

    风险提示：行业销售波动；政策调整导致经营风险；融资环境变动。