2015年房地产行业融资情况综述（3）【图】

    委托贷款

    委托贷款是房企融资的另一种途径， 2015年9月我们监测的重点企业共发生委托贷款9笔，合计贷款规模42.90亿元， 环比在上月冲高的基础上有所回落，但同比却实现倍增，主要与去年基数较低有关。累计来看， 2015年1-9月我们监测的重点公司共发生委托贷款59笔，累计贷款规模438.83亿元，与去年同期相比增长29.8%。
委托贷款成本方面， 2015年9月我们监测的重点企业平均委托贷款利率为10.35%，与2015年8月相比上升3.02个百分点， 资金成本有所回升。

    整体来看， 2015年9月房企委托贷款规模环比虽然有所回落，但是我们认为作为多元化融资来源的一种， 尤其是对于中小房企而言， 在整体融资渠道依旧受限的情况下， 委托贷款仍是保证资金需求的重要工具。此外， 在货币宽松化的背景下，委托贷款资金成本未来有下降的空间。

单月委托贷款规模 单月委托贷款数量与单笔贷款规模

    本文选自智研咨询《2015-2020年中国房地产市场专项调研及投资战略咨询报告》

委托贷款累计规模 累计委托贷款数量与平均单笔贷款规模

委托贷款平均成本（月度）

    公司债

    受海外融资难度加大，风险提高等因素影响， 2015年9月公司债热度持续维持高位，本月我们监测到共有福星股份、 中南建设、 华业资本等15家房企公告了17笔公司债预案，数量环比8月减少了6笔，共涉及规模561亿元，单月规模环比有所回落但依旧高于15年月度平均水平，资金主要用于偿还债务和补充流动资金。累计来看， 2015年1-9月，共有73家公司累计公告了100笔公司债预案，涉及融资规模3819亿元，无论数量还是融资规模与去年全年相比均已经实现倍增。

    其中， 值得关注的是，由于境内资本市场监管再宽松、叠加融资成本下行，而与此同时海外融资渠道受阻、融资成本攀升， 导致在香港上市的内房企逐步转向境内发行公司债， 2015年9月， 我们共监测到旭辉控股、花样年控股、 亿达中国及华南城等4家在香港上市的内房企本月集中公告拟发行境内公司债，融资规模共计111亿， 略高于8月份100亿。 此外，在审批进度方面，本月亿达中国产及旭辉集团2家公司债发行方案获得证监会核准通过。

公司债预案数量和募资规模（单月）公司债预案募资规模（累计）

    本文选自智研咨询《2015-2020年中国房地产市场专项调研及投资战略咨询报告》

成功发行的公司债募资规模（单月） 成功发行的公司债募资规模（累计）

上市房企公司债发行成本走势9月份主要房企5年期公司债发行成本一览

    从发行成本角度来看，今年以来，上市房企公司债发行成本继续下行， 2015年9月，上市房企公司债发行利率为5.38%， 环比上月小幅下降0.2个百分点， 与年初相比大幅下降3.06个百分点， 走低趋势不变。 与此同时， 上市房企间也呈现一定的分化趋势， 规模房企凭借良好的声誉以及较强的综合实力， 无论在发行规模还是在发行成本方面均具有一定的优势。 值得一提的是，行业龙头万科在本月成功发行50亿5年期公司债，票面利率仅3.5%， 接近于同期限国债利率水平， 创造了同类房企发债利率新低， 这是万科在资本市场良好信誉的再次体现。

2015年9月发行公司债预案一览

2015年9月成功发行公司债信息一览