容百科技2021年业绩预告发布！龙头持续高速增长[图]

    宁波容百新能源科技股份有限公司(简称“容百科技”,股票代码:688005)是一家高科技新能源材料行业的跨国型集团公司,专业从事锂电池正极材料的研发、生产和销售,由中韩两支均拥有二十余年锂电池正极材料行业成功创业经验的团队共同打造,公司于2019年7月22日登陆上交所科创板,成为科创板首批25家上市公司之一。公司创始人白厚善先生为华南锂电论坛(国际)“十大风云人物”,中国化学与物理电源行业协会理事,第五届中国电池行业年度人物,中国电动汽车百人会理事。旗下成员包括:湖北容百锂电材料有限公司、贵州容百锂电材料有限公司、北京容百新能源科技有限公司、宁波容百锂电贸易有限公司、JS株式会社、韩国EMT株式会社六家控股子公司,合营韩国TMR株式会社。公司已同宁德时代、比亚迪、LG化学、天津力神、孚能科技等客户建立了长期合作关系,为该等国内外主流动力电池厂商的前沿高能量密度产品,配套提供产品性能稳定、制备技术成熟的三元正极材料,产品技术处于国际领先水平。公司是国内首家实现NCM811大批量产的正极材料生产企业，2021年1-9月容百科技营业总收入已完成62.51亿元，已超过2020年全年。

2016-2021年9月容百科技营业总收入统计

资料来源：企业公告、智研咨询整理

    近日公司公布2021年业绩预告，预计归母净利润约为8.9-9.2亿元，同比增长317.7%~331.8%，扣非归母净利润约为8.0~8.3亿元，同比增长399.6%~418.3%，四季度出货量及出货结构持续向好叠加锂价加速上行锂盐库存收益增厚，整体盈利超出我们预期。对应测算4Q21期间的归母净利润约为3.4-3.7亿元，同比增长200.7%~227.2%。

    收入：1）量：随着下游需求的持续拉动，高镍渗透率呈现稳步上升态势，根据鑫椤锂电数据，11M21期间高镍渗透率约为42%，其中NCM811渗透率约为39.7%。公司作为高镍三元的龙头企业，我们预计公司四季度公司销量约为1.8~2万吨；2）价：4Q21期间销售收入约为3.4-3.7亿元，对应测算单价约为18~20万元/吨。

    盈利：结构改善+前驱体自供+库存收益共同增厚盈利能力?单吨盈利：公司产品结构持续优化，高镍多晶产品出货量维持市场领先，且高镍单晶、9系超高镍产品的出货量占比稳步向上，进而带动单吨利润有所改善，预计四季度正极单吨净利润约为1.3万元。

    前驱体：公司前驱体业务在产品、工程建设等方面均进展显著，自供比例达到30%。预计单吨前驱体净利润约为4000元，按30%自供率折算单吨净利润约为1200元左右。

    库存收益：四季度锂盐供给持续偏紧，叠加年底检修和备货补库行情，价格加速上行4Q21期间氢氧化锂、碳酸锂价格分别上涨66.7%和131.1%至19.5万元/吨和27.5万元/吨。受益于锂盐价格快速上行，加工费定价模式下享受库存收益增长。

    考虑到公司自供化率的进一步提升，产品结构向超高镍、单晶改善、设备及生产线自动化升级、产能利用率提升等因素，我们认为公司盈利能力仍有提升空间，同时看好期产能高速扩张所带来的业绩弹性。

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