环保行业：全球碳市场建立 CCER交易加速完善

本报告导读：

上周CEA 周成交1533 万吨，周成交均价95 元/吨。地方碳配额周成交95 万吨，周成交均价40 元/吨。全国CCER 周成交76 万吨。

投资要点：

环保板块上周 涨跌幅。1）上周环保、燃气、水务、电力（申万指数）分别波动-0.24%、+0.66%、+0.58%、-0.59%；创业板指、上证综指、深证成指分别下跌2.85%、1.91%、2.89%。2）上周环保个股涨幅前五名分别为：卓越新能（+61.54%）、渤海股份（+61.07%）、水发燃气（+27.25%）、同兴环保（+19.44%）、雪迪龙（+15.59%）。3）跌幅前五名分别为：三联虹普（-11.17%）、蓝盾光电（-10.30%）、安车检测（-10.06%）、国中水务（-9.91%）、雪浪环境（-8.69%）。

CEA 周成交1533 万吨，地方碳配额周成交95 万吨。上周全国碳市场碳排放配额（CEA）成交1,533 万吨，较前一周增长48%，周成交均价94.66 元/吨，较前一周下降7%。地方交易所碳配额上周成交94.81 万吨，较前一周增长36%，周成交均价40.21 元/吨，较前一周下降42%。上周各地方交易所中，碳配额成交均价最高为北京碳配额113.03 元/吨，最低为福建碳排放配额27.85 元/吨。上周地方交易所CCER 成交75.85 万吨，较前一周下降22%。

碳中和信息速递：中国与尼日利亚签署应对气候变化南南合作谅解备忘录，根据谅解备忘录，双方将在尼日利亚莱基自贸区共同建设应对气候变化南南合作“非洲光带”莱基低碳示范区，为共建“一带一路”国家综合开发区探索能源、建筑、交通等低碳发展路径提供参考。

周度投资观点：《联合国气候变化框架公约》缔约方会议第二十九次会议（第29 届气候变化大会）举行完毕，发展中国家气候融资以及全球碳市场建立议题达成共识。发展中国家气候融资支持提升至3000 亿美元。建立全球碳市场，碳信用可在全球维度进行交易。全国CCER 交易已重启，减排项目方法学覆盖范围有望加速扩大。投资建议：全球统一碳市场建立将加速我国与海外碳市场对标，完善碳配额与碳信用市场建立。推荐：1）CCER 方法学成熟将释放碳监测需求，推荐污染源在线监测系统CEMS 龙头雪迪龙。2）绿证与全国碳市场加速衔接，绿证交易将改善垃圾焚烧公司盈利能力以及现金流，推荐垃圾焚烧龙头三峰环境、瀚蓝环境、绿色动力、光大环境。3）具备隐形碳税创造能力再生资源板块：①再生油：受益标的卓越新能、山高环能、嘉澳环保；②再生塑料：推荐三联虹普，受益标的英科再生；③再生金属：推荐高能环境，受益标的浙富控股。

风险提示：行业政策变化，项目进度不及预期。

知前沿，问智研。智研咨询是中国一流产业咨询机构，十数年持续深耕产业研究领域，提供深度产业研究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。专业的角度、品质化的服务、敏锐的市场洞察力，专注于提供完善的产业解决方案，为您的投资决策赋能。

转自国泰君安证券股份有限公司 研究员：徐强/于歆