白羽鸡：价格整体回落，产能拐点将至。价格方面，10 月份鸡苗价格上涨，鸡肉价格下跌。鸡苗端，2023 年10 月，主产区鸡苗平均价2.30 元/只，环比上涨1.38%，烟台出厂价2.6 元/只，环比上涨3.4%；上市公司方面，益生股份（含父母代）、民和股份均价分别3.3 元/只、2.1 元/只，环比分别上涨12.3%、5.7%。鸡肉方面，10 月，行业鸡肉价格下跌，主产区平均价9757 元/吨，环比下跌6.4%，圣农发展、仙坛股份（含税）销售均价10551 元/吨、10058 元/吨，环比分别下跌4.6%、2.8%，圣农相对行业溢价794 元/吨、仙坛相对行业溢价301 元/吨。产能方面，父母代产能：2023 年10 月在产祖代种鸡平均存栏量116.2 万套，同比下降17.0%，环比上升2.3%；后备祖代种鸡平均存栏量68.41 万套，同比增长75.3%，环比增长1.1%。随着祖代更新量级的恢复和种鸡生产利用率的提高，后备祖代存栏量稳定增长；但新增祖代尚未完全反应至在产，本月在产存栏继续保持平稳态势。商品代产能：10 月父母代鸡苗销量486.86 万套，同比下跌33.1%、环比下跌22.7%；周均销量121.71 万套，同比减少16.4%、环比减少3.4%。10 月父母代鸡苗销量跌幅较大，其中有9 月统计周数较多的原因，但周均销量低于均值线，仍反映在产祖代种鸡产能有限。22 年12 月起父母代鸡苗销量回落趋势没有停滞，根据父母代鸡苗销量领先9 个月商品代鸡苗销量的生产规律，2023 年四季度有望见到商品代供应拐点，减量有望持续至2024 年二季度。
黄羽肉鸡：10 月黄鸡价格下跌，行业价格环比平稳。温氏股份、立华股份、湘佳股份2023 年10 月分别销售肉鸡1.11 亿只、3986.8 万只、401.5万只，同比分别+6.4%、+8.2%、-0.1%。价格方面，10 月全国中速鸡均价15.00 元/公斤，环比下跌0.1%，温氏股份、立华股份、湘佳股份售价分别为14.37 元/公斤、14.06 元/公斤、11.74 元/公斤，环比分别为-6.6%、-8.6%、-7.6%。
蛋鸡苗：销量同比增长，售价环比下跌。2023 年10 月，晓鸣股份销售鸡产品2038.69 万羽，同比增长10.84%，环比增长2.21%，测算均价2.61 元/羽，同比下降23.67%，环比下降4.16%。
投资建议：白羽鸡：去年低引种通过祖代供应减少逐级向下反应，鸡价反转可期。关注具备自主种源和养殖、食品两端的白鸡养殖龙头圣农发展；以及具备苗价、鸡价弹性的相关标的益生股份、禾丰股份、民和股份、仙坛股份；黄羽鸡：黄羽肉鸡整体产能偏低，但仍处于结构性产能优化之中，价格变化依赖替代品与消费，下半年年节的聚餐、宴请等黄鸡消费场景增多，关注价格季节性表现，关注立华股份、温氏股份；蛋鸡苗：鸡蛋消费有望引来季节性回升，关注具备苗价弹性的晓鸣股份。
风险提示：原材料价格波动、发生鸡类疫病、消费需求下滑超预期。
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转自国盛证券有限责任公司 研究员：张斌梅/樊嘉敏
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