医药行业周报：国投证券医药产业链数据库之：中成药零售端销售 多因素影响24年略有承压 细分领域大品种排名稳定

为了更前瞻和领先地观测中药OTC 行业景气度，我们以中成药零售药店终端销售情况为参考指标，汇总2017-2024 年的销售数据，重点关注感冒清热、滋补保健、心脑血管、肌肉骨骼、胃肠、止咳祛痰等重要适应症领域。从2024 年的情况看，中成药零售药店终端销售规模略有下滑，细分领域大品种排名稳定。

整体情况：24 年中成药零售药店终端销售规模略有下滑中成药零售药店终端销售额从2017 年的1,439 亿元增长至2024 年的1,680 亿元，年复合增长率2.23%，整体规模保持平稳；2024 年中成药零售药店终端销售额同比下降3.62%，我们推测主要是因为受政策监管、消费降级等因素的影响，零售药店自身经营压力较大。

感冒清热：受呼吸道疫情需求刺激，销售额波动较大感冒清热中成药零售药店终端销售额从2017 年的239 亿元增长至2024 年的281 亿元，年复合增长率为2.32%；2024 年感冒清热中成药零售药店终端销售额同比下降8.42%，我们推测主要是因为2024 年呼吸道疫情与2023 年比相对较少。

滋补保健：后疫情时代需求回暖，消费降级有压力滋补保健中成药零售药店终端销售额从2017 年的234 亿元增长至2024 年的249 亿元，年复合增长率为0.89%；2024 年滋补保健中成药零售药店终端销售额同比小幅下降1.53%，我们推测主要是因为2023 年同期高基数、消费降级等因素的影响。

心脑血管：市场需求平稳增长，24 年受高基数影响承压心脑血管中成药零售药店终端销售额从2017 年的136 亿元增长至2024 年的195 亿元，年复合增长率为5.29%，增长相对平稳；2024年心脑血管中成药零售药店终端销售额同比下降5.92%，预计主要系2023H1 基数较高所致，2024H2 同比降幅有所缩窄。

肌肉骨骼：部分重点品种拖累整体表现，具备长期成长性肌肉骨骼中成药零售药店终端销售额从2017 年的195 亿元下降至2024 年的151 亿元，整体呈现下滑趋势，我们推测主要与鸿茅药酒等部分重点品种的销售额大幅下滑有关；2024 年肌肉骨骼中成药零售药店终端销售额同比下降3.73%。受益于老龄化趋势，我们认为未来肌肉骨骼市场存在长期成长性。

胃肠：高基数影响24 年略有承压，长期需求稳定胃肠中成药零售药店终端销售额从2017 年的114 亿元增长至2024年的161 亿元，年复合增长率为5.13%，从长期来看，胃肠市场需求相对稳定；2024 年胃肠中成药零售药店终端销售额同比下降3.38%，预计主要系2023H1 基数较高所致，2024H2 同比恢复增长。

止咳祛痰：后疫情时代市场需求显著提升

止咳祛痰中成药零售药店终端销售额从2017 年的134 亿元增长至2024 年的184 亿元，年复合增长率为4.62%，其中2022 年以来止咳祛痰中成药销售额显著提升；2024 年止咳祛痰中成药零售药店终端销售额同比下滑4.32%，预计主要系2024 年呼吸道疫情与2023年比相对较少所致。

风险提示：数据统计口径的风险；行业政策变动的风险；宏观消费景气度风险。

转自国投证券股份有限公司 研究员：马帅/胡雨晴