汽车和汽车零部件板块跟踪报告：2025上海车展开幕 聚焦智能化主旋律

事件：4 月23 日，第二十一届上海国际汽车工业展览会在上海国家会展中心正式开幕。本届车展以“拥抱创新 共赢未来”为主题，参展车辆总数约1,300 辆，其中新能源车占比超70%。车展亮相重点车型包括：1）新势力：蔚来（ET9/乐道L90/萤火虫）、小鹏（P7+旗舰版、2025 款X9/G6/G9）、理想（MEGA Home家庭特别版/MEGA Ultra 智能焕新版/L6 智能焕新版）、零跑（B10/B01）等；2）鸿蒙智行：尊界S800、问界M8；3）传统车企：比亚迪（海洋网Ocean-S概念车/王朝网Dynasty-D 概念车/腾势首款概念跑车腾势Z 均为全球首发，海豹06EV/海豹06DM-i 旅行版/海狮06DM-i/海狮06EV 正式发布，方程豹钛3/汉L/唐L/海狮07DM-i/仰望U8L 等均亮相）、吉利（星耀8/极氪9X/领克900）等；4）合资车企：BBA（奥迪A5L 及E5 Sportback/奔驰CLA L/宝马新世代X概念车）、日系（丰田铂智3X/铂智7/bZ5、日产N7、本田P7/GT）。此外，小鹏机器人IRON、奇瑞自研人形机器人Mornine gen-1 也于本次车展亮相。

智能化普及度向上，产业链生态扩容：整车：1）全新亮相重磅车型数量与往年车展相比较少，部分车型已于车展前上市/计划于车展后召开单独发布会；2）智驾普及度增加同时各车企对安全重视度提升，广汽丰田铂智3X 及零跑B10 均实现激光雷达下探15 万元以内，本次车展发布的比亚迪仰望U8L 标配的“天神之眼A”后缀由“高阶智驾三激光版”变更为“驾驶辅助三激光版”；3）合资品牌通过外部合作+自研加码加快智能化转型，奥迪推出首款搭载华为智驾新车A5L、东风日产N7 将搭载与Momenta 联合开发的辅助驾驶系统，预计中高端市场竞争将加剧。零部件：1）电动智能化转型聚焦底盘+域控，博世、采埃孚等全球零部件巨头携智能底盘亮相，德赛西威、华阳集团等展示最新域控平台；2）智能化带动产业链生态圈扩容，地平线、华为车BU 等均设单独展位；3）L2+向L4 趋势带动产业链智能化升级，小马智行发布第七代车规级自动驾驶软硬件系统方案、Momenta 发布由L2 向L4 进阶计划。

智驾+机器人共振，全产业链变革加速：我们认为1）智驾：2025E 国内城市智驾拐点或加速临近，预计2026E 及之后有望迎来高速增长，10-20 万元价格带或为国内L2+城市智驾放量关键。2）机器人：随各车企相继入局机器人赛道，可实现车端技术/供应链复用至机器人、机器人反哺车企生产效率提升；汽车与机器人产业存在诸多技术共通，看好已在车端积累充足智驾算法/芯片自研能力的车企、以及延伸布局机器人的配套产业链。

新车催化行业景气度向上抬升，2025E 聚焦智能化主旋律：我们认为，1）以旧换新政策发力下预计2025E 销量提振前景依然可期，车展前后新车密集上市，或有望催化行业景气度向上抬升；2）中美关税冲突或短期对板块情绪造成扰动，看好2025E 全年智能化主线带动板块成长可能性及相关投资机会。

投资建议：整车：推荐小鹏汽车，建议关注吉利汽车、比亚迪。零部件：推荐福耀玻璃，建议关注博俊科技、沪光股份、继峰股份。

风险分析：全球贸易摩擦与政策波动风险；智能化推进不及预期；市场竞争加剧；关税政策波动风险。

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转自光大证券股份有限公司 研究员：倪昱婧