信息服务行业专题报告：科技龙珠雷达-上海篇

上海占据科创高地，科技龙珠齐聚“魔都”。近期，杭州在科技领域大放异彩颇受瞩目，而上海作为中国的经济中心和国际化大都市，在科技创新与产业发展方面具有独特的优势和引领地位，同样是科创企业的绝佳孵化地。伴随人工智能技术的日益进化，上海通过政策引领、全产业链布局、强大算力与数据支撑、人才集聚及资本助力，构建了世界级AI 发展环境。近年来，在政策、资金、人才的孵化下，上海在AI 大模型、人形机器人、GPU 芯片等领域涌现出一批具有全球竞争力的独角兽企业。

AI 大模型领域：MiniMax 专注于自主研发多模态通用大模型，其中包括国内首个将Linear Attention 架构与MoE 结合的开源模型MiniMax-01 系列、语音&音乐大模型、图像大模型以及视频大模型，基于通用大模型，MiniMax 已推出海螺AI、星野等原生应用，并成为国内外爆款AI 应用。阶越星辰主要关注多模态大模型研发与AGI 技术探索，已推出step-1 和step-2 正式版两大系列文本大模型，并在文本大模型的基础上，推出了step 系列视觉理解大模型、语音大模型和文生图模型，其Step-1V 千亿参数多模态大模型在多模理解上做到了业内领先。库帕思是国内第一家专注AI 语料的功能性平台企业，为大模型企业提供高质量、低成本语料数据服务，已在2024 年完成了“1+X”语料基座的构建工作，语料服务规模达260T，链接合作伙伴超100 家，目前正在建设大模型语料超级工厂，预计2025 年年底将语料库的总容量提升至2PB。

人形机器人领域：智元机器人致力于以AI+机器人的融合创新、打造世界级领先的具身智能机器人产品及应用生态，拥有远征、精灵、灵犀三大机器人家族，目前已量产下线超过1000 台通用具身机器人。达闼科技具有行业领先的云端机器人全栈技术解决方案，创新性地提出 “云端机器人”（即“云脑+安全网+机器人”）架构并成功实现云端机器人的商业化，还开创性地研发了机器人智能柔性关节SCA，解决了机器人硬件在标准化、集成化及产业化方面的局限。

非夕科技专注于研发、生产集工业级力控、计算机视觉和人工智能技术于一体的自适应机器人产品，凭借多自由度和内置的高精度力/力矩传感器，非夕自适应机器人可在工业生产中轻松应对装配测试、表面处理、移动操作等复杂场景。

国产GPU 领域：沐曦致力于为异构计算提供全栈GPU 芯片及解决方案，应用场景包含智算、智慧城市、云计算、自动驾驶、数字孪生、元宇宙等前沿领域，沐曦核心成员平均拥有近20 年高性能GPU 产品端到端研发经验，曾主导过十多款世界主流高性能GPU 产品研发及量产。壁仞科技致力于研发高性能通用GPU，打造自主原创的高性能GPU 软硬件体系，其首代通用GPU 产品基于原创训推一体芯片架构，已在多地智算中心落地，壁仞科技还实现了中国首个四种及以上异构芯片混训技术落地，突破了算力孤岛难题。燧原科技为通用人工智能打造算力底座，提供原始创新、具备自主知识产权的AI 加速卡、系统集群和软硬件解决方案，2025 年燧原科技在国内率先实现了DeepSeek全量模型的适配部署和落地。

投资建议。我们认为，上海“科技龙珠”作为处于新技术领域前沿、在业内具有影响力的“科技新贵”，在打破了国际科技巨头在某些核心领域的垄断地位的同时，也有望引领我国新一轮科技企业关注热潮，中国科技资产面临重估，建议加大对计算机等科技类资产的配置。

风险提示。行业政策风险，市场竞争加剧风险，AI 技术发展不及预期，AI 应用落地不及预期。

知前沿，问智研。智研咨询是中国一流产业咨询机构，十数年持续深耕产业研究领域，提供深度产业研究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。专业的角度、品质化的服务、敏锐的市场洞察力，专注于提供完善的产业解决方案，为您的投资决策赋能。

转自海通证券股份有限公司 研究员：杨林/杨蒙