机械行业2024年业绩预告综述：料峭春寒梅花点点

机械 2025-02-12 08:59

整体业绩承压，关注景气向上细分赛道。从已披露业绩预告的291家公司看，业绩普遍承压。净利润中值同比下滑66%，预亏公司占比提高，业绩高增公司占比降低。新能源设备、机器人等行业由于需求周期性调整、竞争加剧等原因业绩出现大幅下滑，拖累整体行业表现。但3C、半导体、电动工具、纺织设备等行业表现出较好的景气度，相关公司业绩表现亮眼。

主题&成长方向：AI应用、国产替代仍有望成为2025年重要题材，叠加下游周期性复苏，3C设备及半导体设备值得关注。1）3C设备：PCB龙头厂商对于AI服务器及AI手机产品所需的软板持续扩产，扩产项目规划至2032年，资本开支有望进入上行周期，且高端产能所需设备毛利率更优，卡位优质客户的设备公司受益。2）半导体设备：制裁加码，国产算力需求旺盛，从龙头台积电资本开支来看，先进制程供不应求，随着国内半导体设备厂商新品批量出货及规模效应提升，盈利有望持续增长。

出口增长方向：出口板块24年表现亮眼，海外产能布局规避政策风险，新兴国家/欧美补库需求有望持续。1)欧美补库需求从24年进入周期上行阶段，电动工具等相关公司业绩有望持续保持增长。2）新兴国家经济处于高速发展阶段，“一带一路”沿线产业转移也有望增加国内设备需求，国内厂商市占率有望持续提升。看好纺织设备、工程机械、注塑机板块。

产业发展、配套需求增长方向：国内电网、新能源汽车等产业处于快速发展阶段，产业链相关公司受益。1）橡胶轮胎行业受益于龙头厂商赴海外建厂，相关需求增长。2）电网、新能源相关检测需求持续提升，率先卡位的测试公司业绩实现增长。

风险提示： 1）下游需求低于预期风险；2）行业周期波动风险；3）半导体国产替代进展低于预期风险；4）市场拓展不及预期风险

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转自民生证券股份有限公司研究员：李哲/罗松/占豪/匡人雷/李思韦/周晓萌