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半导体:台积电2Q23符合预期 看好AI驱动周期复苏

事件:台积电于2023 年7 月20 日发布2Q23 业绩并召开法说会,公司二季度实现营收156.8 亿美元,前期指引为152-160 亿美元,符合指引;二季度实现毛利率54.1%,前期指引为52%-54%,超出指引上线;二季度实现经营利润率42%,前期指引为39.5%-41.5%,超出指引上线;公司对三季度展望为营收达到167-175 亿美元,毛利率达到51.5%-53.5%,经营利润率达到38%-40%;二季度公司自由现金流环比转负,达到-832.8亿新台币,经营性现金流环比大幅下降至1672.5 亿新台币,一季度为3852.4亿新台币,二季度资本开支也环比下滑至2505.3 亿新台币,一季度为3025.0亿新台币。


台积电2Q23 业绩整体符合预期,全球晶圆代工巨头展望三季度环比增长,预示行业有望进入上行周期。公司2Q23 营收符合前期指引区间,环比下滑体现了行业景气度下滑,行业主动去库存,导致IC 设计客户向晶圆厂砍单带来的产能利用率下降,三季度公司指引营收环比增长,我们认为体现了公司三季度排产的好转,随着行业主动去库进入尾声,以及传统旺季的到来,三季度台积电营收指引的环比增长,我们认为预示着行业有望进入上行周期。


半导体周期有望在三季度开始复苏。根据SIA 的数据,全球半导体销售额(三月平均值)自2021 年12 月见顶后,持续下滑,截至2023 年2 月,已下滑14 个月,时间维度上,已经超出历史上多次半导体周期下行的时间,2 月至5 月,该数据持续环比小幅增长。随着时间进入三季度,下半年新款手机开始供应链备货,下游消费电子有望迎来旺季,我们认为全球半导体月度销售额有望在下游新机备货、传统旺季、以及新需求的带动下,在三季度持续环比增长,半导体周期有望在三季度开始复苏。


人工智能有望成为本轮周期的创新要素,驱动周期上行。按照我们的预设,当前的ChatGPT 模型至少在服务器上花费了3.47 亿美元,其中CPU、GPU、DRAM 分别为0.29、2.66、0.23 亿美元。未来随着ChatGPT 的市占率及应用端的发展,我们预测它的日活量(DAU)与每人每天生成单词2023 年后均会呈现阶梯式高速增长直至2030 年后放缓,服务器成本也将随之继续扩张,预计2030 年服务器成本高达975.1 亿美元,成为本轮半导体周期上行的创新要素。


建议关注:


1)半导体设计:汇顶科技/韦尔股份/思特威/中科蓝讯/江波龙(天风计算机联合覆盖)/圣邦股份/中颖电子/思瑞浦/扬杰科技/兆易创新/艾为电子/富瀚微/恒玄科技/乐鑫科技/全志科技/卓胜微/晶丰明源/声光电科/紫光国微/复旦微电/普冉股份/北京君正/东芯股份;


2)IDM 代工封测:华虹半导体/中芯国际/长电科技/通富微电/时代电气/士兰微/扬杰科技/闻泰科技/三安光电;


3)卫星产业链:华力创通/电科芯片/复旦微电/铖昌科技/振芯科技/北斗星通


风险提示:宏观经济的不确定性;技术创新进度的不确定性;行业竞争加剧;中美关系带来的行业不确定性


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转自天风证券股份有限公司 研究员:潘暕/骆奕扬


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2024-2030年中国半导体制冷晶棒行业市场供需态势及未来趋势研判报告
2024-2030年中国半导体制冷晶棒行业市场供需态势及未来趋势研判报告

《2024-2030年中国半导体制冷晶棒行业市场供需态势及未来趋势研判报告》共十一章,包含2023年半导体制冷晶棒产业用户度分析,半导体制冷晶棒行业企业分析,2024-2030年半导体制冷晶棒行业发展趋势及投资风险分析等内容。

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