群雄逐鹿、百花齐放 从中国走向世界：盐湖提锂主流工艺与标的梳理

资源禀赋缺陷催生中国设备法提锂工艺百花齐放。中国是全球重要的盐湖资源聚集地之一，全国82%的锂金属资源集中于青海、西藏等地的盐湖中。但相较南美锂三角优质的资源禀赋，中国盐湖低锂浓度、高镁锂比的特点使得传统太阳池法提锂难以被采用。为“量体裁衣”开发出适合中国盐湖的工艺，国内多所科研院校和盐湖企业在盐湖提锂领域投入多年，开发出吸附法、膜法、萃取法、电化学法等多种设备法提锂工艺，通过技术革新弥补中国盐湖自然禀赋的缺陷。

对比当前主流盐湖提锂工艺：

传统太阳池法工艺简单、运行成本较低，但只适用于高锂浓度、低镁锂比的盐湖，且建设、晾晒周期较长，需要4 年以上；吸附耦合膜法是青海地区最成熟、应用最广泛的提锂工艺，吸附端浓缩卤水、膜段去除杂质，适用于低品位盐湖，当前已实现DLE 直提技术；无需建设盐田，建设周期较太阳池法显著缩短；新型钛系、锰系吸附剂也有望解决传统铝系吸附剂难以在碱性盐湖中应用的缺陷；萃取法是金属提取中效果最好、最具性价比的工艺，但此前因萃余液中含有有机物污染湖水，被限制作为盐湖提锂主工艺；经过工艺优化，污染问题已逐步解决，萃取法在沉锂母液回收、锂电回收领域的应用也逐渐打开市场；电化学脱嵌法是一种新兴电化学提锂工艺，适用于低品位、复杂盐湖卤水体系，对原料适应性较强；但现有工艺存在锂交换容量较低、电极循环性能较差、电极体系能耗偏高等问题，目前在金圆股份捌千错盐湖项目中使用。

海内外持续布局盐湖提锂产能，短平快设备法成为优选。当前各大锂企已纷纷披露碳酸锂扩产计划，国内青海、西藏地区后续各规划10.5 万吨/年，24万吨/年提锂产能，涵盖主流盐湖。越来越多的业主也走出国门，寻求南美的投资机会。南美锂三角中，阿根廷作为中国业主着力布局板块产能规划高达26+万吨/年；玻利维亚、智利对于新提锂工艺也抱有开放接纳态度。由于锂精矿开发周期为3-5 年，传统太阳池法修建盐田+卤水晾晒也需要至少4 年时间。对业主而言，如何在高锂价下更快开发在手锂资源已成为当务之急。对比之下，1-2 年建设期的设备法盐湖提锂工艺无疑成为最短平快的提锂优选。

磨砺于中国，发扬向世界，设备法盐湖提锂领域中国企业走在全球前沿。伴随行业扩产浪潮，中国企业凭借更丰富的项目经验、更具性价比的工艺、技术服务，有充分潜力脱颖而出，立足行业前沿。从投资方角度来看，业主无疑愿意选择提锂效果更好、更具性价比的工艺，也更关注供应商是否有能力、有经验将技术放大化，平稳顺利地应用于新项目建设中；对一些从0 到1 的，有潜力改革现有工艺，可显著提升产线运行效果的技术，业主也常抱有尝试的态度积极探索。对此，我们建议关注如下标的：

蓝晓科技：铝系吸附剂领导者，十余项专利使得公司在涉锂产业链中形成独特“技术极”，产品可实现原卤直提。公司是国内项目经验最丰富的盐湖提锂技术供应商，现有在手7.3 万吨提锂项目订单，合同金额25 亿元。西藏、南美是公司的后续重点布局目标，已在多个盐湖开展小试、中试。

盐湖股份：国内首家成功尝试吸附法提锂工艺——蓝科锂业的母公司，拥有察尔汗盐湖资源储量717 万吨LCE，资源、技术两手抓。公司布局了国内最大体量的盐湖提锂产能，现有产能3 万吨/年，后续产能4 万吨/年，亦与比亚迪合作成立合资公司布局3 万吨/年产能。

久吾高科：钛系吸附剂新秀，积极开发钛系吸附剂与零水耗盐湖提锂解决方案，有望弥补传统铝系吸附剂吸附容量低、耗水量大的性能缺陷，已与多家业主开展小试、中试。

新化股份：萃取法提锂突破者，规避传统TBP 有机萃取剂污染问题，产品与技术可应用于沉锂母液回收、锂电回收，填补空白市场，现已与藏格、蓝科展开合作。

风险提示：锂资源释放进度高于预期、新能源汽车推广低于预期、锂价大幅下跌、提锂领域出现变革性技术取代现有工艺。

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转自机构：华创证券有限责任公司 研究员：杨晖