闻泰科技：ODM龙头迎来5G换机潮安世引领国产功率半导体

半导体 2020-08-14 09:17

ODM+功率半导体双翼齐飞：闻泰成功并购安世，控股比例已达到98.23%。

19 年，闻泰本部营收398 亿元，安世营收103 亿元，移动终端与功率半导体营收比例为79%/21%，移动终端与功率半导体净利润分别为13.8 和12.6亿元，比例分别为52%和48%。安世集团处于产业链上游，ODM 业务处于产业链中游，公司通过并购发挥与安世优势互补、客户互通、资源共享的协同效应，布局全产业链。受益于5G、新能源等应用的巨大需求，ODM+功率半导体双支柱将比翼齐飞。

闻泰不断开拓优质客户，迎来5G 手机量价齐升：闻泰与华为、小米、联想一直深度合作，2018 年与OPPO 和三星开始合作，受益于OPPO、三星的订单快速释放，闻泰出货量从17 年的8350 万台，增长到19 年的1.1 亿台。根据omdia 报告，三星和OPPO 的委外加工比例有望从19 年的9%和44%增长到2020 年的22%和51%。闻泰拥抱这些核心客户，前景十分广阔。5G 换机潮正在到来，技术门槛逐步提升，闻泰是高通首批Alpha 客户，卡位5G 风口，有望迎来业绩快速增长。20 年受疫情影响，手机出货量受到一定影响，但是5G 换机时间只是延后没有消失，根据IDC 预测，21 年手机出货量同比增长11%。此外，闻泰与主要安卓大客户都有合作，且目前产能处于供不应求的状态，受单一客户订单影响小。

安世引领功率器件国产替代，价值量凸显：国内功率半导体需求持续增长，根据IHS 报告，有望从19 年145 亿美元增长到21 年的159 亿美元，全球占比超过35%，但是全球功率半导体供给被海外主导，前8 大厂商都是海外厂商。安世是全球第九大厂商，拥有10000 多种产品，是全球少数几家能够实现大规模量产的半导体公司之一，年产销功率超过900 亿件。被闻泰收购以后，安世有望加速拓展国内客户，叠加新能源车对功率半导体需求旺盛，业绩有望迎来高速增长期。安世提前布局化合物半导体，已经推出全新高压GaN FET，化合物半导体功率器件有望打开安世长期成长空间。