啤酒:兰州黄河主业营收降2成 *ST西发净利降645%

    截至9月初，2019年年中报披露已近尾声，啤酒行业发展格局基本浮出水面。

    华润啤酒以188.25亿元的销售额，与青岛啤酒(49.970, -0.04, -0.08%)和燕京啤酒(6.190, 0.01, 0.16%)位列前三甲，珠江啤酒(6.350, 0.02, 0.32%)以21.09亿元的销售额超越重庆啤酒(42.300, -0.30, -0.70%)，成为行业第四，重庆啤酒则落至第五。

    整体而言，上半年啤酒行业称得上业绩与股价“齐飞”：8家啤酒上市公司中，除*ST西发(4.010, 0.02, 0.50%)外，7家企业实现净利增长。其中，华润啤酒、青岛啤酒、珠江啤酒、重庆啤酒以及惠泉啤酒(7.190, 0.00, 0.00%)利润增长均为两位数，兰州黄河(7.530, 0.01, 0.13%)这一数据更是达到三位数。

    从资本市场的表现来看，各家啤酒股价可谓一路高歌，其中华润啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒的涨幅基本都在50%左右。

    虽整体表现不俗，但啤酒板块的分化也愈加明显，在头部企业大放光彩的同时，部分区域性啤酒却面临“本地市场与中低端酒市场”双重被抢占，对外拓展又难以打开局面。

    业绩分化

    华润啤酒仍在做人事减法。

    财报显示，相较于2018年末华润啤酒在册员工40000人，2019年上半年这一数字减少至35000人，半年减少5000人。

    “员工减少与业务经营没有任何关系，这是华润啤酒重大的战略转折举措。这项工作已经持续三年，在今年年底基本结束，不再是明年的工作内容。” 华润啤酒首席执行官侯孝海在前不久召开的中期业绩会上公开表示。

    据了解，自2017年开始，华润啤酒在战略、管理、产能及产品上进行了一系列改革，而减员仅作为改革的一个缩影。

    从目前这份继续延续业绩高增长势头的半年报来看，华润啤酒的调整已颇有成效。

    此次财报显示，华润啤酒上半年实现营业额188.25亿元，同比增长7.2%；实现净利18.71亿元，同比增长24.1%；整体啤酒销量较去年同期上升2.6%至约637.5万千升。其中，中高档啤酒销量同比增长7%，使整体平均售价较去年同期上升4.5%。该公司上半年整体的毛利率较去年同期上升12.7%。

    反观青岛啤酒，虽营收规模不及华润啤酒，但该公司也交出了近10年来最好的“半年成绩单”。2019年上半年青岛啤酒营业收入165.51亿元，同比增长9.2%，远高于2018年的增速1.1%。实现归母净利润16.31亿元，同比增长25.2%。巧合的是，这恰好为2018年增速12.6%的整整两倍。扣非归母净利润14.45亿元，同比增长30.6%，远大于其2018年8.5%的增速。不仅如此，这一增速也是2010年以来青岛啤酒扣非归母净利润的最快速度。此外，其实现啤酒销量473万千升，同比增长3.6%，这一增速大幅领跑华润啤酒、燕京啤酒等，成为行业第一。

    事实上，不止华润啤酒、青岛啤酒，重庆啤酒、珠江啤酒、惠泉啤酒等日子也过得不错：刚刚被纳入富时全球股票指数的重庆啤酒，净利保持了13.75%的增速。珠江啤酒则在销量微跌的同时，保持了营收的增长，利润更是暴增了35.92%。惠泉啤酒也实现80.84%的利润增长率。

    然而，几家欢喜几家愁。除了上述酒企之外，一些区域酒企则处境较为复杂，在竞争加剧中走向分化。2019年上半年，兰州黄河虽净利润大幅度升高，但主要得益于证券投资收益，其啤酒主业上半年业务营收同比下滑超2成，大本营甘肃省内的营收也同比下滑19.82%。

    相比之下，以拉萨啤酒著称的*ST西发处境更为糟糕一些，目前处在亏损中。数据显示，上半年其营业收入1.48亿元，同比下降12.42%，归属于上市公司股东的净利润由盈转亏，同比下降645.45%。

    在半年报中，*ST西发这样解释经营状况：公司作为区域性中小型啤酒生产厂商，受限于转型升级的压力、区域内新型啤酒企业的崛起、生产要素成本费用的提高等因素，给公司啤酒的生产经营带来压力。

    “我国啤酒行业当前处于量稳价增的阶段，从竞争格局角度考虑，当前国内啤酒企业销量CR5集中度接近70%，头部公司仍在挤压区域品牌份额。在这一态势下，国内啤酒企业的竞争策略从过去的‘跑马圈地’抢占市场份额转变为通过高端化‘注重利润高质量增长’。”8月底，在国盛证券的一份关于啤酒行业的研报中如是表示。

    走向高端化

    诚然，通过财报不难看出，2019年上半年无论是华润啤酒、青岛啤酒这样的全国性品牌，还是珠江啤酒等区域性企业的战略关键词之一都是加速产品高端化。

    “我们收购喜力的主要战略目的是在高端市场上决胜，在高端市场上获得比较大的市场份额，甚至超过竞争对手。”在8月16日中期业绩会上，侯孝海对于2019年4月华润啤酒完成收购喜力中国的战略意图直言不讳，“我们会获取两个资源，喜力国际品牌以及喜力目前在中国高端市场的份额和渠道。”

    除了收购喜力中国之外，在高端产品布局方面，继去年推出“勇闯天涯superX”和“匠心营造”之后，今年上半年华润啤酒还推出中高端产品马尔斯绿啤酒 （MARRSGREEN），预计年底还会上市“脸谱”的新包装产品。

    与收购外资品加速开拓高端市场不同，青岛啤酒则主打国产品牌的自主高端化。该公司在财报中称，上半年主品牌青岛啤酒共实现销量 236.0 万千升，同比增长 6.3%，继续保持在国内中高端产品市场的竞争优势。

    此外，深耕华南市场的珠江啤酒也表示，2019年上半年，其集中资源提升纯生啤酒和易拉罐啤酒等中高档啤酒占比，提高产品收益值，中高端产品销售占比88.12%。

    8月22日上午，从珠江啤酒线上中期业绩说明会上了解到，为促使其产品不断向中高端延伸，2019年上年珠江啤酒还研发推出了瓶装旋盖原浆、易拉盖1997珠江纯生、铝制瓶装产品等高端差异化新产品。

    在上述会议上，据珠江啤酒证券事务代表王建灿透露，为了塑造中高端品牌形象，珠江啤酒上半年举办了珠江纯生生啤酒派对、夜场明星秀、非凡音乐派对、爵士乐品鉴等多种形式的品牌活动。

    对于行业的展望，招商证券(17.590, -0.12, -0.68%)在一篇名为《啤酒战国策：高端化浪潮篇》的研报中写到：“啤酒行业竞争已经从低价竞争时代进入高价竞争时代，盈利能力确定性改善，高端化是核心驱动力，因此未来行业将演变为高端拉锯战。”