广汇能源上半年接收站业务表现超预期，接收站是未来的成长核心[图]

    广汇能源股份有限公司(简称“广汇能源”,股票代码“600256”)始创于1994年,原名称为新疆广汇实业股份有限公司,2000年5月在上海证券交易所成功挂牌上市。2002年开始进行产业结构调整,2012年成功转型为专业化的能源开发上市公司,同年6月5日正式更名为广汇能源股份有限公司。自上市以来,广汇能源立足于新疆本土及中亚丰富的石油、天然气和煤炭资源,确立了以能源产业为经营中心、资源获取与转换为方向的产业发展格局。相继进入液化天然气、煤化工和煤炭开发、石油天然气勘探开发领域。目前,公司已形成以煤炭、LNG、醇醚、煤焦油、石油为核心产品,以能源物流为支撑的天然气液化、煤炭开采、煤化工转换、油气勘探开发四大业务板块,成为集上游煤炭和油气勘探生产,中游能源运输和物流中转,下游销售于一体的大型能源上市公司。

    2021上半年业绩符合预期，周期回暖下弹性显现2021年上半年公司实现营收100.83亿元，同比+49.7%；实现归母净利润14.07亿元，同比+118.07%。大商品价格回暖带动公司盈利提升。

2014-2021年上半年广汇能源营业总收入统计

资料来源：公司公告、智研咨询整理

    2021年上半年国内动力煤价格平均639元/吨，同比+27%；甲醇价格平均2344元/吨，同比+35%；LNG价格平均3989元/吨，同比+27%；煤焦油价格2601元/吨，同比+31%。

    接收站是未来的成长核心，上半年盈利超预期天然气业务是公司的盈利核心，尤其是接收站业务在上半年的表现超出市场预期。公司接收站业务实现净利润8.36亿元，按照117.98万吨的销售量，折合单吨利润709元/吨。按照同样的方法，公司2020年全年实现单吨盈利707元/吨。在今年进口LNG成本大幅上涨的情况下，公司依然保持良好的盈利水平，足以证明公司在资源采购上具有优秀的管控能力，远期随着接收站规模的扩张，公司业绩有望稳步提升。

    大型资本开支已经结束，现有项目盈利逐步提升公司自2017年开始陆续投产大量项目，盈利均处在不断提升的过程中。上半年清洁炼化项目净利润0.63亿，实现了扭亏为盈，未来随着技改工作完成，有望实现开工率提高带动盈利提升；铁路项目上半年运量524.07万吨，同比+10.61%，虽然上半年亏损0.25亿，但我们预计随运量提升，铁路板块业绩有望逐步实现由亏损至盈利。

    目前公司在建项目，接收站5#储罐预计明年中期投产、40万吨荒煤气制乙二醇项目预计年底前开始试运行，有望明年开始贡献收益。未来公司资本开支将主要集中在启东LNG接收站的扩建，以及马朗煤矿的开发上，大型资本开支建设已经结束，公司正式进入项目回报周期。