造纸产业链数据每周速递：6月智利阔叶浆、针叶浆外盘报价下调

本周轻工制造行业指数下跌1.93%，跑输大盘0.96pct；造纸子板块与上周持平，跑赢大盘0.97pct。本周沪深300 指数下跌0.97%，轻工制造(申万)指数下跌1.93%，跑输沪深300 指数0.96pct，在28 个申万一级行业中位列第13 位；二级行业中，造纸子板块与上周持平，跑赢大盘0.97pct。本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为造纸、文娱用品、包装印刷、家具板块，造纸板块环比持平，文娱用品、包装印刷和家具板块分别下跌2.03%、2.56%、2.69%。

产业链数据跟踪

本周国废到厂价上涨，外废价格下跌；智利木浆外盘价格下跌，现货价格下跌；溶解浆价格维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）上涨9 元/吨；美废、欧废、日废OCC 东南亚主港CIF 价格下跌3-5 美元/吨；（2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价分别下跌30 美元/吨、20 美元/吨；本周阔叶木浆现货价格下跌155 元/吨、针叶木浆现货价格下跌50 元/吨；2024 年5 月下旬中国两大港口木浆库存合计161 万吨，环比下降6.6%；（3）本周溶解浆价格维稳。

本周文化纸价格下跌，低档箱板纸价格上涨，其余纸种价格维稳。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格下跌30 元/吨，铜版纸价格下跌8 元/吨，白卡纸价格维稳，高档箱板纸出厂均价维稳，低档箱板纸出厂均价上涨12 元/吨。

本周成品纸盈利水平分化。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平分化，小型企业上涨56 元/吨，大型企业下降48 元/吨；本周铜版纸盈利水平分化，小型企业上涨72 元/吨，大型企业下降28 元/吨；本周白卡纸盈利水平分化，小型企业上涨64 元/吨，大型企业下降13 元/吨；本周废纸系纸品盈利水平分化，低档箱板纸上涨7 元/吨，高档箱板纸下降8 元/吨。

机制纸及纸板2024 年1-5 月累计产量同比增长14.0%。（1）机制纸及纸板2024年1-5 月累计产量6321 万吨，同比增长14.0%；5 月当月产量1326 万吨，同比增长8.3% ；（2）经剔除价格因素影响，2024 年4 月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比基本增长4.5%，环比增长2.8%；（3） 纸及纸板进口量方面，2024 年1-5 月累计同比增加12.3%；出口量方面，1-5 月累计同比增加16.8%。

大宗纸方面，海外纸浆新产能延后投产、7 月Suzano 纸浆报价持平，预计短期外盘纸浆价格或仍坚挺、有助于大宗纸价格保持平稳，推荐林浆纸一体化龙头太阳纸业(002078，买入)。特种纸行业，当前中高端装饰原纸价格仍处于高位、日用消费类纸种涨价函频发，浆价相对坚挺有助于增强装饰原纸价格稳定性、推动日用消费类纸品涨价落地，推荐中高端装饰原纸龙头华旺科技(605377，买入)，特种纸行业龙头仙鹤股份(603733，买入)。同时下半年箱板纸需求旺季即将到来，建议关注业绩有望持续改善的箱板纸龙头公司，推荐山鹰国际(600567，增持)，建议关注玖龙纸业(02689，未评级)。

风险提示

宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险

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转自东方证券股份有限公司 研究员：李雪君