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建材行业定期报告:标本兼治继续优化房地产政策 特别国债释放积极信号

本周(2024/3/4-3/8)建材动态:水泥需求弱势恢复,区域价格震荡下行。浮法玻璃大部分地区库存增加,价格呈下行趋势;玻纤中,无碱纱延续弱势,电子纱冷淡盘整。消费建材方面,两会定调房地产仍为“防风险”板块,要求“标本兼治”继续优化房地产政策,推动城市更新利好管材/防水/涂料等需求。此外,今年启动1 万亿超长期特别国债+未来几年的特别国债部署释放“稳经济”的积极信号,有望提振市场信心。


水泥行业:需求弱势恢复,区域价格震荡下行。本周全国水泥市场价格环比回落0.1%。价格上涨主要是河北和河南地区,幅度30 元/吨;价格下调区域为江苏、安徽、湖北和湖南,幅度5-30 元/吨。3 月上旬,随着天气好转,国内水泥市场需求量环比有所提升,全国重点地区水泥企业平均出货率约为28%,环比上周增加12 个百分点,同比下滑约7 个百分点。分区域看,河北、长三角、珠三角和川渝地区企业略好,普遍在3-5 成水平,个别可达6-7 成;其他地区多是1-3 成不等。价格方面,由于整体市场需求恢复依旧较弱,部分地区涨价落实情况不佳,且局部地区企业为打开销量,继续小幅降价促销,导致价格震荡下行。


浮法玻璃行业:大部分地区库存增加,价格呈下行趋势。本周国内浮法玻璃现货市场呈下滑趋势。除西北市场部分厂家货源自用叠加下游适量备货,整体库存下降外,其他区域多因需求启动整体不及预期以及区域间货源流通现象加剧,导致企业价格频频下调,下游采购较为理性下,企业库存增加。截至20240307,全国浮法玻璃均价1989 元/吨,较29 日价格下降49 元/吨;本周全国周均价2017 元/吨,较上周下降18 元/吨。截止到20240307,全国浮法玻璃样本企业总库存5924.3 万重箱,环比+352.1 万重箱,环比+6.32%,同比24.77%。折库存天数24.5 天,较上期+1.3 天,本周浮法玻璃日度平均产销率较上周下降11.2 个百分点,行业维持累库趋势,库存增速环比提升。


玻纤行业:无碱纱延续弱势,电子纱冷淡盘整。1)无碱玻纤池窑粗纱市场价格延续弱势,市场交投氛围冷清。生产厂家生产装置正常运行,部分厂家出货压力难以减弱;下游厂家跟进较为谨慎,受夏季高温影响,下游厂家开工受限,对原料玻纤采购热情不高,供需面利空玻纤市场价格走势。新签订单量难有提升,厂家主动报盘积极性有限。2)电子纱市场价格盘整为主,市场交投氛围较为冷淡。下游厂家开工负荷低位运行,市场终端盈利空间较小,厂家对玻纤采购积极性处于弱势;生产厂家装置波动有限,局部地区厂家库存仍处高位,供应面利空玻纤市场交投氛围。短期内价格变化有限,一单一谈,老客户成交价存一定商谈空间。


消费建材行业:继续期待地产链条底部回升,万亿国债提振信心。地产链条中,两会定调房地产仍为“防风险”板块,要求“标本兼治”继续优化房地产政策。


供给端,“白名单”在各省市逐步出炉,并且住建部发通知要求各地完善“保障+市场”的住房供应体系;需求端,政府工作报告提出,稳步实施城市更新行动,推进“平急两用”公共基础设施建设和城中村改造,加快完善地下管网,利好管材/防水/涂料等需求;政策继续从供需两端发力助推地产修复,关注超跌龙头估值修复机会。基建链条中,2 月份新增专项债略显提速,有利于进一步扩大对地方重大项目建设的支持作用,后续关注水泥/防水/管材等需求改善情况。此外,今年启动1 万亿超长期特别国债+未来几年的特别国债部署释放“稳经济”的积极信号,有望提振市场信心。


投资建议:伟星新材、科达制造、蒙娜丽莎、箭牌家居(与招商轻工联合覆盖)、亚士创能、北新建材、科顺股份、东方雨虹、东鹏控股;关注中国巨石。


风险提示:基建投资增速不达预期,地产新开工大幅下滑,原材料和燃料动力价格大幅上涨,市场竞争加剧。


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转自招商证券股份有限公司 研究员:郑晓刚/袁定云

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2024-2030年中国建材行业新质生产力市场深度分析及投资机遇研判报告
2024-2030年中国建材行业新质生产力市场深度分析及投资机遇研判报告

智研咨询发布的《2024-2030年中国建材行业新质生产力市场深度分析及投资机遇研判报告》共八章。首先介绍了建材行业市场发展环境、建材整体运行态势等,接着分析了建材行业新质生产力市场运行的现状,然后介绍了建材新质生产力市场竞争格局。

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