电池及储能行业周报：储能行业竞争加剧 落后产能加速出清

投资要点：

市场表现：本周（01/15-01/21）申万电池板块整体下跌3.27%，跑输沪深300指数2.83个百分点。主力净流入前五为宁德时代、亿纬锂能、欣旺达、中国宝安、东方电气；净流出前五为德业股份、锦浪科技、阳光电源、南都电源、固德威。

电池板块

（1）销量淡季不淡，行业需求向好。需求端：乘联会预计2024年国内1月新能源车零售80万辆，已经超过2023年1、2月之和，销量淡季不淡。供给端：春节将至，二线电池厂陆续进入停工状态，盈利探底；预计节后稼动率逐步恢复，各环节盈利有望改善。各车企新能源新产品迭代迅速，对市场销量构成有力支撑，中汽协预计2023年电动车销量约940万辆，同比+36.5%，2024年全年新能源汽车销量达1150万辆，同比+20.0%。

（2）行业供给端有序调整，价格趋稳。1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈，价格震荡下行；2）正极材料：磷酸铁锂产业在整体供过于求的局面下价格尚未稳定，目前已处于盈亏平衡边缘；3）负极材料：当前下游订单有所增加，但是负极厂对生产持谨慎态度；4）隔膜：本周隔膜市场需求向好，湿法隔膜海外需求上升，整体来看隔膜行业供需基本平衡。

建议关注：亿纬锂能：积极布局海外业务，上、中游材料布局强化公司盈利。1）公司到2025年公司大圆柱产能约30GWh；储能业务增长快。2）公司在各环节与业内知名企业合资建厂，强化盈利能力。国轩高科：动力、储能加速放量，海外布局领先。1）公司是大众SSP平台全球独家定点供应商。2）公司为美国IRA法案通过后第一家在北美设厂的中国电池企业。3）原材料布局加速，预计今年公司碳酸锂产能约4万吨，自供比例超40%。

储能板块

（1）本周新增10个招标项目，4个中标项目。本周（截止1月19日）储能招标市场回暖，从容量上看，储能项目招中标总规模为0.98GW/4.18GWh ，其中招标项目规模为0.77GW/3.85GWh；中标项目规模为0.21GW/0.32GWh；中标价格方面，本周储能系统中标均价1.06元/Wh，环比+21.1%。

（2）行业竞争加剧，落后产能加速出清。据储能与电力市场数据，2023年2小时、4小时储能系统全年平均报价分别为1.109元/Wh、0.971元/Wh，同比分别下降29%、35%。储能市场需求正逐步由政策驱动转向市场驱动，业主方对产品性能的要求将会提升，预计过往可因价格战进入市场的劣质产品将会逐步出清，投标价格有望向行业正常水平收敛，市场有望逐步回归理性。

建议关注：盛弘股份：工商业储能与充电桩业务双轮驱动。1）储能业务：聚焦储能PCS，产能布局领先，2022 年储能PCS 出货量全球前十。2）充电桩业务：产品矩阵丰富，涵盖交/直流充电桩及充电模块等产品，并已顺利通过海外市场认证，成功进入英国石油、德国elexon 供应链，公司充电桩产品加速出海，收入有望快速放量。

风险提示：全球宏观经济波动风险；上游原材料价格波动风险；储能装机不及预期风险。

知前沿，问智研。智研咨询是中国一流产业咨询机构，十数年持续深耕产业研究领域，提供深度产业研究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。专业的

转自东海证券股份有限公司 研究员：周啸宇