银行理财产品月度跟踪：“真净值时代”产品策略新观察

银行理财 2023-03-02 17:14

“固收+”及FOF 型理财产品动态：

1）“固收+”收益率逐步修复：截至2023 年2 月28 日，“固收+”产品存续规模已达2.16 万亿元，较年初下降近13%。2019 年末至2023 年2 月末，偏债混合型基金、混合债券型一级、二级基金累计收益率分别为16.91%、12.29%、13.53%，逐步复苏至债市回调前的收益率水平；2）工银理财FOF 产品数量领先：截至2023 年2 月28 日，理财子公司存续的FOF 型产品共有220 只；工银理财FOF 型产品数目最多，共计51 只；信银理财、农银理财分别为37 只、35 只。

净值型产品存续情况及净值变动：

1）净值型产品数量相对稳定：截至2 月底，存续的净值型理财产品共计2.09万只，较上月环比增加163 只；

2）净值波动压力持续：2 月净值相对前期下跌的产品有4,446 只，占比14.11%；2 月28 日净值相对前期下跌的产品数量为284 只，占比11.74%。

发行市场情况：2 月最后一周（2.27-2.28）理财产品发行总数为148 款：

1）收益类型：发行理财产品共148 款，其中保本固定型产品为0 款；保本浮动型产品为0 款；非保本型产品148 款，市场占比100%；2）期限类型：24 个月以上理财产品占比上升，其余期限产品占比均下降；3）基础资产：共发行股票类产品13 款，占比5.70%；债券类产品29 款，占比12.72%；利率类产品28 款，占比12.28%；票据类、信贷资产类产品0 款；汇率类产品2 款，占比0.88%；商品类产品9 款，占比3.95%。与前一周相比，汇率类、其他类产品占比上升。

到期市场情况：2 月最后一周（2.27-2.28）理财产品到期149 款：

1）收益类型：非保本型到期产品较前一周占比上升；2）期限类型：3-6 个月、6-12 个月和24 个月以上期限到期产品较前一周占比上升；

3）基础资产：债券类和其他类到期产品较前一周占比上升。

理财收益情况：

截至2023 年2 月26 日，全市场各期限理财产品预期年化收益率分别为：3个月1.60%、6 个月1.80%，均与前值持平。

理财公司产品：

1）发行节奏边际加速：2023 年2 月，共29 家理财公司新发行了理财产品合计1213 只，较上月增加167 只。其中，信银理财、华夏理财新发产品数量分别较上月减少12 只、16 只，中银理财新发产品数量较上月增加21 只；2）信银理财存续产品数量领先：截至2023 年2 月末，30 家理财公司存续产品共21,105 只。其中，信银理财最多，占比10.59%。

风险提示：宏观经济增速下行；政策落地不及预期；银行经营风险等。

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转自西部证券股份有限公司研究员：张晓辉