化妆品：国际品牌呈K型分化 本土品牌发力女王节

个股行情：3 月化妆品板块跌幅2.03%，相较于沪深300 上涨5.81%，整体市场来看煤炭和房地产涨幅居前，消费者服务及电子板块跌幅较大。

个股来看，A 股中贝泰妮、拉芳家化及珀莱雅涨跌幅为正，其中贝泰妮涨幅12.9%排名第一，境外市场中欧莱雅涨幅2.5%为正，其余重点个股均有不同程度跌幅，爱茉莉太平洋2 月大涨后3 月再度回撤。境外个股多数跑输当地指数，行业整体偏弱。

淘系数据：2022 年3 月天猫口径护肤销售额90.01 亿元，同比-6.4%，彩妆香水销售额28.55 亿元，同比-20.2%，护肤降幅收窄而彩妆继续扩大。2022Q1 天猫口径护肤销售额205.37 亿元，同比-6.7%，彩妆香水为89.69 亿元，同比-10.0%，行业一季度部分地区受到疫情影响物流运输，线下受阻的同时线上表现依然较弱。国际品牌旗舰店来看，欧莱雅（年初至今累计-25.7%）兰蔻（-20%）雅诗兰黛（-32.6%）SK2（-21.7%）Olay（+8.1%），而高端品牌海蓝之谜一季度+25.2%，莱伯妮+183%，娇兰+67%明显更好，K 型消费表现明显。而本土护肤品牌旗舰店，3 月份薇诺娜2.10 亿元（同比+91.7%/累计+91.7%），珀莱雅2.35 亿元（同比+130.5%/累计+91.3%），润百颜0.40 亿元（同比-49.9%/累计-34.7%），夸迪0.66亿元（同比+77.7%/累计+3.2%），瑷尔博士0.54 亿元（同比+35.3%/累计+42.1%），玉泽0.44 亿元（同比-55.6%/累计-45.9%），丸美0.22 亿元（同比+3.5%/累计-33%）。整体来看贝泰妮、薇诺娜以及鲁商发展的品牌表现较优，在行业增速下行中依然维持高增速。彩妆旗舰店中，3 月完美日记0.58 亿元（同比-71.7%/累计-70.6%），花西子1.13 亿元（同比-53.7%/累计-50.8%），彩棠0.23 亿元（同比+68.1%/累计+3.4%），毛戈平0.23 亿元（同比+37.2%/累计+50.5%）。彩妆行业整体自2021 年9 月开始进入负增长阶段，行业属于明显的渠道+营销为主要推动力的方向，因此当淘系流量放缓下品牌ROI 明显变低，转而向新兴流量投入，彩妆整体竞争更为激烈，壁垒主要靠品牌掌握，产品门槛较低。

抖音数据：根据解数咨询数据，2022 年抖音女王节美容护肤品类TOP10中国际品牌仅安热沙及玉兰油两位，其余均为国产品牌，而彩妆则全部为国产品牌。2022 年3 月份主要品牌抖音旗舰店来看，多数品牌因女王节活动环比2 月销售额均有上升。护肤品牌中珀莱雅1.04亿元表现较优，环比增长40.3%，同比增长132%；米蓓尔品牌0.19 亿元，环比增长176%，同比增长100%；润百颜0.39 亿元，环比增长108%，同比增长752%，薇诺娜0.58 亿元，环比增长61.2%，同比增长199.6%。Q1 累计来看，品牌端珀莱雅2.30 亿元，薇诺娜1.37 亿元，润百颜0.71 亿元。3 月彩妆品牌中花西子1.23 亿元销售额依然为第一位。国际品牌中雅诗兰黛销售额1.23 亿元，但暂未开通官方旗舰店，欧莱雅0.71 亿元，其中旗舰店0.47 亿元，其他主要国际品牌抖音渠道布局相对较弱。

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