2020年中国免税行业市场规模及市场发展前景分析：海外消费有望回流，免税成长空间广阔[图]

    海外购物金额较高，国内免税规模尚小

    随着我国中产阶级群体扩大，出境游快速增长，国人海外消费规模快速扩张。2018年我国居民海外总消费支出达到2773.45亿美元（折合人民币18337.5亿元），居全球首位。海外总消费占全球比例达到18%，占亚太国家比例达到52.8%。假设国人和全球海外消费的人次和客单价同比增速较2018年持平，我们估算2019年我国居民海外总消费支出达到2856.3亿美元，占全球比例达到17%，占亚太国家比例达到52%。从出境游人次角度，2019年全国出境游1.55亿人次，同比增长3.3%，但全国持有护照人口数1.3亿本，占人口总数仅8%左右，未来出境旅游消费仍有广阔成长空间。

中国公民境外消费总额

数据来源：公开资料整理

中国公民出境旅游人次

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    智研咨询发布的《2020-2026年中国免税店行业市场现状及前景战略分析报告》数据显示：国人偏好在海外购买奢侈品和高端化妆品。2018年中国人奢侈品消费总额（包含奢侈品和轻奢品牌，品类包括成衣、配饰、珠宝、腕表、美妆）总额达到7700亿元，占全球奢侈品总消费额的32%。国人奢侈品消费中有约5621亿元发生在境外。至2025年，中国奢侈品市场将达到1.2万亿元人民币，2018-2025年CAGR为6.88%。2016年65%的国人会在海外购买化妆品，近年来，随着国人对高端香化需求的增长，我们预计这一比例在不断提升。

中国对全球个人奢侈品消费市场贡献大（单位：十亿元）

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中国奢侈品消费外流比重变化

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    中国免税市场规模较小，与海外消费市场相对不匹配。2018年中国免税市场规模395亿元人民币，占全球免税市场比例约为8%。2018年中国出境游人次和出境游消费占全球10%和18%，中国免税市场占全球免税市场的比例显著偏低。假设全球和中国的出境游人次和客单价同比增速较2018年持平，我们预计2019年中国免税市场规模达到485亿元人民币，占全球免税市场比例约为9%，而中国出境游人次占全球的10%，出境游消费占全球的17%。

中国国人境外消费额及国内免税销售额

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中国出境游人次占全球比重比重

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    市内免税店陆续开业,政策放开指日可待

    国人离境市内免税长期空白,静候东风吹来中国市内免税政策由来已久,但目前针对本国居民的离境市内免税政策还是空白。

    目前我国市内免税按购买人群资格可分为两类: 归国人员入境免税:政策无主要变化,涉及人群范围较窄。对免税品类要求严格。境外人员离境免税:品类有所增加,次数和额度调整幅度较小。而针对本国居民的离境市内免税政策一直是空白。

    三家免税运营商具备市内免税资质:中免集团具备运营境外人员离境市内免税店资质,门店刚刚恢复设立。中出服和港中旅具备运营归国人员入境市内免税店资质,且中出服在北京、上海。南京等地拥有12家门店。港中旅在哈尔滨拥有1家门店,但因运营商规模小、商品品类少.免税额度低.知名度低等问题,一直表现欠佳。

中国出入境市内免税政策

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    探讨市内免税热点问题

    市内免税政策放开的时间和额度不及预期我们认为政策放开的额度将延续目前的出境免税政策。目前出境免税额度并无严格限制，需要满足到达国家要求;入境免税额总计8.000元。包含在5.000元进境物品以及3.000元口岸入境免税店购物额度;海南离岛免税为每人每年累计购物限额30.000元.且不限次。我们认为针对国人的离境市内免税政策的免税额度将参照现行的出境免税政策。国内可能并无严格限制。以到达国家的要求为准。

中国出入境免税政策对比

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    2011-2018年全球免税销售额GAGR为5.66%，而中国市场GAGR达18.55%。预测2019年全球免税市场同比增速为3.6%，我们估算中国免税市场同比增速为22.7%。

我国免税销售额规模及增速

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    高端香化需求增长，免税渠道受益

    居民收入增长，消费升级。短视频平台和社交媒体带来移动互联网新增用户，香化品牌具有较强的视觉效果和社交属性，通过平台教育消费者，扩大消费群。电商渠道下沉，促使二三线城市居民的高端香化消费高速增长。2016-2018年我国高端化妆品销售额CAGR达到27.27%，高于大众市场的6.28%。2018年，我国高端化妆品消费总额为1095.60亿元，占化妆品市场的比例为29.93%，低于美国的39.34%和日本的43.32%，还有提升空间。

我国大众化妆品和高端化妆品销售额同比增速

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国内不同层级城市消费者高端化妆品消费额同比增速

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    外资品牌垄断高端香化市场。我国进口化妆品市场规模庞大。2019年我国美容化妆品及护肤品进口总金额为132.27亿美元，2010-2019年CAGR达到36.46%。欧美、日韩外资品牌，较早进入我国市场，在国内高端化妆品市场中占据主导地位。2018年外资品牌占高端市场的份额达到97.99%。

中国美容化妆品及护肤品进口金额及增速

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    中国化妆品高端市场内资和外资品牌历年市场份额变化

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    回流空间广阔，品类结构优化可期

    以韩国为例，2018年韩国免税市场规模达到172.38亿美元（折合1140亿元人民币），占全球份额达到23%，在亚太居首。2019年韩国免税市场规模达到213.18亿美元（折合1470亿元人民币），同比增速达23.67%。

韩国免税销售额

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    2018年中国游客在韩消费支出分布

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韩国免税销售额本国人和外国人对比

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韩国免税购买人数本国人和外国人对比

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    我们估计2018年国人购买化妆品金额约460-502亿，政策推动下，回流空间可观。2018年中国游客在韩国免税店购物额为836亿元人民币，占韩国免税市场比例73.4%。2015-2017年韩国免税店化妆品销售额占比从46%提升至52%。因国人更偏好韩国香化，我们保守估算国人在韩国免税店购买额中55-60%为香化产品，略高于香化整体的占比，对应消费规模约为460-502亿。

中国游客在韩免税消费情况

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    全球比较来看，我国免税市场中，奢侈品销售额占比较低。2018年我国免税中奢侈品销售额（时尚配件和手表、珠宝等精品）占比仅为15%，低于全球免税市场中的21%。

2018年中国免税销售品类分布

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2018年全球免税销售额品类分布

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    政策弹性有望促使品类结构优化，打开增量空间。当前政策规定，国人每人每年离境免税限额5000元，购买奢侈品额度不足。海南离岛免税限额30000元，但商品单件超过8000元需补交差额行邮税，价格优势不明显。参考韩国经验，政府为吸引消费回流，持续调升免税限额。韩国本国居民离境免税限额从1979年的500美元/人，提升至2006年的3000美元/人。未来，若能提限额及上调行邮税起征点，我国奢侈品销售额有望大幅提升。

免税政策的对比

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