2019-2020年第一季度中国生猪养殖行业养殖利润、出栏量及主要企业营业收入分析：外购仔猪养殖利润受仔猪价格影响较大[图]

生猪养殖文争 2020-05-20 05:29 来源：智研咨询

自2006年以来，国内生猪养殖行业已经历3次完整猪周期。本轮猪周期始于2018年5月，主要受猪周期叠加非洲猪瘟疫情，地方政府出台生猪禁养、限养的规定，小规模养殖户加快抛售退出，导致存栏量显著减少影响，出现供需缺口，推动生猪价格大幅上涨。

22个省市生猪平均价格及同比增速

数据来源：公开资料整理

从2019年下半年开始，生猪市场供应明显减少，价格较快上涨。2019年22个省市生猪平均价格为21.82元/千克，同比增长71.8%。2020年5月8日，22个省市生猪平均价格为31.5元/千克，同比上涨109.6%，环比下降2.3%，近期，虽然猪肉价格连续八周环比回落，但仍处于高位。

本轮猪周期生猪平均价格环比增速

数据来源：公开资料整理

自繁自养生猪利润主要取决于生猪价格及饲料成本两个因素的影响。猪粮比是衡量养殖是否盈亏平衡的关键数据，通俗地讲，就是生猪价格和作为生猪主要饲料的玉米价格的比值。

从自繁自养生猪养殖利润来看，4月30日，自繁自养生猪养殖利润为2151.03元/头。4月，自繁自养生猪养殖平均利润为2297.88元/头，同比增速高达616.6%。即使近期受猪肉价格下降影响，环比下降11.2%，利润仍可观。

本轮猪周期自繁自养生猪养殖利润走势

数据来源：公开资料整理

自繁自养生猪养殖利润月度同比增速

数据来源：公开资料整理

自繁自养生猪养殖利润环比增速

数据来源：公开资料整理

外购仔猪养殖利润受仔猪价格影响较大。外购仔猪养殖除受饲料、生猪价格影响外，还受仔猪价格影响。由于目前仔猪成本已经超过生猪育肥成本的一半以上，预计自繁自养与外购仔猪育肥利润显著拉开。1-4月仔猪平均价为86.67元/公斤，同比增长88%。截止2020年4月29日，仔猪平均价为100.69元/公斤，同比增长168.01%，环比增长0.72%。估算20公斤左右仔猪价格在2000元/头左右。

仔猪平均价格及同比增速

数据来源：公开资料整理

4月30日，外购仔猪养殖平均利润为1100.79元/头，同比增长189%。近期，受外购仔猪价格涨幅较大及猪肉价格回落影响，购仔猪养殖平均利润较2019年11月高点（2781.06元/头）已经下降60%，4月环比延续3月的负增长，下降27.8%，但盈利能力依然高于历史平均水平。4月，外购仔猪养殖平均利润为1189.94元/头，同比增长192.6%。2020年1-4月，外购仔猪养殖平均利润为1716.94元/头，同比增长87.44%。

外购仔猪养殖利润环比增速

数据来源：公开资料整理

外购仔猪养殖利润月度同比增速

数据来源：公开资料整理

外购仔猪养殖利润走势

数据来源：公开资料整理

后期来看，根据能繁母猪存栏量的变化及猪价季节性特征，2020年三季度之前猪价有望持续向上，全年猪价或易涨难跌。将历史上月度能繁母猪存栏量和生猪均价进行拟合，可以看到2014年以来猪价与10个月前的能繁母猪存栏量同比变动幅度呈现反向变动关系。截至2019年9月400个监测县的能繁母猪存栏量同比降幅仍在持续扩大，至少在2020年7月前猪价大概率向上。且由于本轮猪周期三元母猪留种较多，导致能繁母猪群整体生产性能下滑，实际的生猪供给恢复时间要进一步推后，2020年前三季度猪价整体有望趋势上行。且根据猪价季节性特性，四季度猪价或易涨难跌。

虽然能繁母猪存栏自2019年10月份以来呈现持续环比回升，但整体回升幅度仍然较小。截至2020年3月，农业部能繁母猪存栏2143万头，同比降幅仍达19%，虽然较存栏低点回升13%，但由于三元母猪存栏占比提高，养殖效率下降也较为明显。目前行业三元母猪存栏占比或超30%，考虑其较二元母猪20%-30%效率的下滑，行业实际产能并未呈现明显恢复。从定点企业屠宰量来看，截至2020年3月屠宰量仍是同比大幅下滑的趋势，降幅达36.9%。由于非洲猪瘟疫情在行业仍持续存在，养殖户补栏积极性普遍较低，能繁母猪存栏难以像过往周期一样快速回升，猪价或将维持高位，继续看好生猪养殖板块投资机会。

2020年一季度生猪均价同比涨幅达182%

数据来源：公开资料整理

2020年3月能繁母猪存栏同比下降19%（单位：%）

数据来源：公开资料整理

后备母猪陆续产仔，预计下半年生猪出栏量将改善。2020年1季度，生猪出栏量为13129万头，同比下降30.3%。据农村农业部对全国16万家年出栏500头以上规模猪场监测，2020年2月，自2019年9月开展监测以来首次环比增长，环比增长3.4%、3月环比扩大3.9pct至7.3%，基础产能恢复显现。

母猪妊娠期一般为114天，养殖场户自2019年10月补栏的后备母猪陆续产仔。新生仔猪育肥6个月即可出栏，预示着7月份开始商品肥猪上市量将逐步增加。

生猪出栏量及同比增速

数据来源：公开资料整理

生猪出栏量季度环比及同比增速

数据来源：公开资料整理

二元能繁母猪价格一路上涨，说明供给不足。2019年下半年开始，种猪销售就开始变得紧俏，种猪价格一路上涨。2020年4月，平均价格为71.7元/千克，同比增长128.8%。

二元能繁母猪价格同比及环比走势

数据来源：公开资料整理

智研咨询发布的《2020-2026年中国生猪养殖行业市场现状调研及投资机会预测报告》数据显示：2019年生猪养殖板块合计营业收入同比增长27.4%，合计扣非净利润同比增长396.6%；2020年一季度生猪养殖板块合计营业收入同比上升48.4%，合计扣非净利润实现扭亏。

猪价大幅上涨为养殖板块2019年全年以及2020年一季度业绩增长的主要原因。虽然企业出栏量出现下滑，2019年养殖板块企业（不包含新希望等饲料板块企业）合计出栏3852万头，同比下降10%，2020年一季度合计出栏662万头，同比下降44%，但猪价的大幅上涨带来企业头均盈利的大幅提升，使得公司业绩出现上行。生猪养殖板块2019年毛利率达25.6%，同比提升11.2个百分点，2020年一季度板块毛利率进一步提升至32.2%。

主要养殖企业2019年和2020年一季度出栏情况