中航飞机：军民用飞机龙头 市场潜力释放在即

    公司是国内大型军民用飞机龙头，业绩稳健增长发展态势好：公司是中航工业直属的核心业务板块，国内唯一的大中型运输机和中远程轰炸机的总装生产单位，涡浆支线飞机制造商以及国产客机重要零部件供应商。随着军改落地，产能逐渐放量，军民融合持续深入发展，公司未来发展态势好。

    战略空军建设加速，公司轰炸机和运输机增量订单可期：我国空军目标于2020 年基本跨入战略空军门槛，初步搭建起“空天一体、攻防兼备”战略空军架构，空军战略转型建设加速。对标美国装备情况，我国运输机数量较少，而在大型运输机上劣势明显。统计中美两国主要运输机的有效总载荷，美国有效总载荷达到34871 吨，而中国只有3276 吨，运输机总载荷中国只有美国的十分之一，未来我国运-20 运输机需求量为300 架以上。

    此外，远程轰炸机长期缺位，新型轰炸机呼之欲出，公司业绩同样将受益于空军未来换装新型远程轰炸机。

    国内民航市场发展迅速，公司民机业务前景广阔：国内民航市产发展快速，近十年，中国航空客运量保持11.49%的复合增长率。未来十年，中国将取代美国成为世界最大的国内运输市场。公司积极发力民机业务：拳头民机产品“新舟”系列涡浆支线客机最新型号新舟700 预计2020 年首飞；承担85%零部件供应的ARJ-21 订单达到528 架，2020 年产能预计达到30 架；配套的C919 订单达到815 架，2019 年新的3 架原型机加入试飞，试飞取证加速；配套的AG600 稳步推进试飞。受益国家大力推动国产客机发展，国产替代加速，公司有望拓宽民机市场业务份额。