环保行业：中美联合减排宣言提升垃圾焚烧行业天花板

    本报告导读：

    本周CEA成交274 万吨，较上周增长39%，周成交均价42元/吨。地方碳配额周成交62 万吨，周成交均价27.35 元/吨。全国CCER 周成交493 万吨。

    摘要：

    环保&公用板块 本周涨跌幅。1）本周环保、燃气、水务、电力（申万二级指数）分别波动+6.52%、-1.39%、+3.41%、-1.18%；创业板指、上证综指、深证成指分别上涨3.37%、1.36%、1.68%。2）个股涨幅前五名分别为： 金圆股份（+45.42%）、科融环境（+30.03%）、万邦达（+23.85%）、中国天楹（+21.60%）、博天环境（+19.54%）。3）跌幅前五名分别为：清水源（-11.29%）、天壕环境（-5.07%）、华测检测（-5.04%）、浙富控股（-2.21%）、高能环境（-2.08%）。

    CEA周成交量环比增长39%，周成交量创近五周以来新高。本周全国碳市场碳排放配额（CEA）成交量274 万吨，较上周增长39%，周成交量为近五周最高值。CEA 周成交均价42.20 元/吨，与上周成交均价基本持平。地方交易所碳配额本周成交量62.55 万吨，较上周下降85%，周成交均价为27.56 元/吨，较上周下降12%。本周各地方交易所中，碳配额成交均价最高为广州碳排放权交易所43.63 元/吨，最低为深圳排放权交易所6.70 元/吨。本周全国CCER 成交量493 万吨，较上周下降56%。

    碳中和板块信息速递：1）人民银行通过碳减排支持工具向金融机构提供低成本资金，引导金融机构向碳减排重点领域内的企业提供碳减排贷款。2）国家发展改革委等部门关于印发《“十四五”全国清洁生产推行方案》的通知，到2025 年，重点行业主要污染物和二氧化碳排放强度明显降低，工业能效、水效较 2020 年大幅提升。3）全国碳排放权交易市场配额累计成交额突破10 亿元，配额累计成交量达到2,344.04 万吨。

    本周投资观点：关注中美甲烷减排约束政策，焚烧行业天花板有望抬升。中美在格拉斯哥气候峰会上达成协议，承诺共同努力加强《巴黎协定》的实施，其中超预期的内容在于两国开始聚焦并强化甲烷测量和减排。中美计划在2022 年上半年共同召开会议，聚焦强化甲烷测量和减排具体事宜，包括通过标准减少来自化石能源和废弃物行业甲烷排放，及通过激励和项目减少农业甲烷排放。对于环保行业来说，废弃物处置的甲烷排放控制十分重要。2019 年我国生活垃圾填埋1.1 亿吨，占无害化处置总量比例46%，与欧盟的24%（2018 年）相比仍有较大降低空间。

    焚烧替代填埋为行业趋势，在甲烷减排的约束下，垃圾焚烧的行业天花板有望提升至更高水平。未来伴随碳减排约束将进一步降低垃圾填埋比例，生活垃圾焚烧行业将获得新的发展动力，期待后续甲烷减排政策的出台。推荐垃圾焚烧龙头三峰环境、瀚蓝环境、光大环境、绿色动力、伟明环保、旺能环境、高能环境与上海环境。

    风险提示：项目进度或经营情况低于预期，行业政策变化等。

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