游戏行业4月版号点评：新发国产版号118款、进口版号9款

事件：

4 月21 日，国家新闻出版署公布了118 款国产版号、9 款进口版号。118 款国产版号中，其中“移动”类70 款；“移动-休闲益智”46 款，“客户端”的有2款，还有6 款同时拿到了移动端与客户端版号；9 款进口版号中，“移动端”7款，“客户端”2 款。

点评：

从具体上市公司和知名游戏公司看，本次过审版号中的重点游戏有【腾讯】《命运扳机》《流放之路：降临》（进口）、【网易】《极限战场》、【ST华通】《玛法传奇》、【恺英网络】《烟雨龙城》《大富翁：头号赢家》（进口）、【完美世界】《迷失》、【三七互娱】《镇邪人》、【巨人网络】《口袋斗蛐蛐》、【哔哩哔哩】《明日纵队》、【电魂网络】《旅人日记》、【友谊时光】《不思议咪露》、【中手游】《新镇魂街》《书境传奇》（进口）、【创梦天地】《合了个花园》（进口）、西山居《山海旅人》、灵犀互娱《花花与幕间剧》。

2025 年4 月发放国产版号118 款、进口版号9 款，数量增多、频率稳定。

2025 年以来，国产、进口版号已经实现每月稳定同步发放，截至4 月，今年共计发放480 款国产版号、30 款进口版号，数量相较于2024 年同期有所增加，有望提振游戏行业市场信心。

维持“推荐”评级。我们继续推荐游戏板块，看好【腾讯控股】长青游戏在手，长线运营持续释放利润；【恺英网络】积极回购注销，投资AI 游戏《EVE》国内测试在即；【巨人网络】《原始征途》上线带来业绩增量，与阿里合作积极拥抱AI；游戏出海方面，龙头【ST 华通】手握流水持续新高的头部出海手游《Whiteout Survival》，25 年有望持续爆发贡献利润增量；【完美世界】《诛仙世界》公测首月收入超4 亿元，《异环》二测在即；【神州泰岳】长线SLG 流水稳定，新SLG 游戏海外已发，ICT 业务迎来重估；游戏出海业务占比高的【宝通科技】（布局机器人）、【掌趣科技】等;【吉比特】重点产品《问剑长生》上线，有望带来业绩增量；【心动公司】旗下自研手游《心动小镇》流水表现优秀，taptap 平台赋能；【哔哩哔哩】《三国：谋定天下》新版本更新表现优秀；新增掼蛋游戏的休闲游戏龙头【姚记科技】；头部游戏出海公司【三七互娱】新游《英雄没有闪》榜单排名前列，以及新品周期密集的【电魂网络】等。

风险提示：游戏上线时间不及预期；流水不及预期等。

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转自招商证券股份有限公司 研究员：顾佳/谢笑妍/魏连昆