航海装备II行业：全球新船市场依旧火热 新船价格指数维持稳定

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近日，克拉克森发布的海运综合指数（涵盖4 个航运细分船型市场）显示，今年1-3 季度全球航运市场整体依然保持强劲水平。今年1-9 月，该指数平均值达到25,584 美元/天，较自1990 年以来的平均值高47%。同时，克拉克森研究上调2024 年新船订单预测，预计全年新船订单约为2,200 艘合11,000 万总吨。

以吨位计，较2023 年上涨26%。截止10 月11 日，克拉克森新造船价格指数录得189.83，连续3 周保持相对稳定；期间中型集装箱船造价有所上涨，但滚装船美元报价小幅下降。

投资要点：

前三季度我国造船三大指标维持稳健增长，绿色船舶订单表现亮眼。10 月10日，工信部发布的最新数据显示，前三季度我国造船完工量为3634 万载重吨，同比增长18.2%；新接订单量为8711 万载重吨，同比增长51.9%；手持订单量19330 万载重吨，同比增长44.3%，三大指标实现稳健增长。数据显示，我国在18 种主要船型中有14 种新接订单量全球第一，造船企业提前完成年度目标，市场需求强劲。此外，值得注意的是在全球绿色船舶订单中，我国所获的订单占比超70%，覆盖所有主流船型；在具有绿色、高附加值和独家技术的绿色船舶领域，我国已形成全球领先的地位。

全球商船船队老龄化或将成为新常态，扩大产能将是急需解决的问题。根据希腊船舶经纪公司Xclusiv 的最新报告显示，预计到2030 年全球商船船队中将有相当一部分船舶超过20 年船龄。具体来看，接近30%的干散货船和约48%（按载重吨计算）的油轮船队将超过20 年船龄，特别是大型船舶的老龄化问题更为严重；集装箱船和气体运输船尽管近年来订单激增，但这些领域也无法避免老龄化问题，预计约42%的气体运输船和49%（以船舶和标准箱计算）的集装箱船将超过21 年船龄。此外，Alphaliner 统计的数据指出，如果按照货船的正常商业寿命25 年的时间计算，前十大运营商可能需要将其手中44%的订单用于替换老旧船舶（目前仍在运营船龄在20 年以上的船舶合计683 艘），而不是用于扩大运力。因此，我们认为在船舶老龄化或成为新常态、安全风险持续攀升以及实现国际海事组织设定的2030 年绿色环保目标的背景下，船厂扩大产能是当下造船行业急需解决的问题之一。

紧抓行业发展机遇，增强全球市场地位，我国造船厂进入扩产建设阶段。随着我国造船业的快速发展，我国在全球市场的地位也在不断增强，而为了进一步巩固我国在全球市场的地位，并满足全球市场的需求，我国造船厂也陆续开始了船厂扩建计划。根据近期BRS 发布的数据,目前我国包括扬子江船业、新时代造船、恒力重工等在内总计11 家船企均宣布了提高产能的计划，预计从2024年至2027 年这些船厂的总产能将增加80%。

投资建议：中长期来看，在全球需求增长、船舶更新换代以及我国船厂扩产的持续推进的背景下，我国的船舶制造产业将保持高景气度，产业链相关公司将持续受益。提示关注相关标的，中国船舶、中国重工、中国动力、中船防务、亚星锚链、南钢股份。

风险提示：经济复苏不及预期，船舶更新进程放缓，国际市场竞争加剧，汇率风险等。

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转自江海证券有限公司 研究员：张诗瑶