商业航天行业产业观察：星舰一二级回收验证成功 关注运载火箭产业链环节

核心观点

SpaceX 星舰第四次发射取得成功，火箭一二级成功着陆。据观察者网，北京时间2024 年6 月6 日晚，由SpaceX（美国太空探索技术公司）研制的星舰超重型火箭在德克萨斯州博卡奇卡进行了第四次飞行，并获得成功。火箭二级成功进入预定（亚）轨道，并在多块隔热瓦脱落以及部分结构破损的情况下，成功进行了海面软着陆。一级也在使用完毕后以比较理想的垂直姿态，由发动机点火减速，在预定海区低速溅落。两级火箭成功着陆，为后续在陆地着陆和复用创造了可能性。

SpaceX 星舰第四次发射验证了一二级回收的技术可行性，星舰二级隔热瓦破损问题亟待解决。（1）星舰是截至2024 年最大体量的液氧甲烷火箭，采用了可回收复用的火箭新技术。（2）此次星舰发射较2024年3 月第三次发射相比，取消了舱门开闭和燃料转移测试，重心放在一二级回收验证，并且试验效果符合预期。本次发射发现隔热瓦大量破损并导致翼面等结构出现破损。（2）据我国天仪研究院负责人杨峰以及国外航天咨询人士测算，目前星舰单次飞行的成本应该在1.5 亿美元以内，仅相当于另一型登月火箭SLS 单次发射成本22 亿美元的不到1/10，而SLS 还是由美国航空航天局NASA 抓总研制、设计运力只有大约2/3；除此以外，多台发动机并联、不锈钢箭体等关键技术也在通过星舰项目得到验证。我们认为，此次星舰成功试射，为我国探索航天战略、管理、技术和运营的更优路径提供了参考价值。

我国海南发射场二号工位竣工，为下半年火箭陆续发射打下基础。据中国航天报，海南商业航天发射场二号工位宣布竣工。加上去年年底竣工的一号发射工位，海南商业航天发射场已经完成2 个发射工位建设，初步具备执行火箭发射任务的能力。海南国际商业航天发射有限公司党委书记、董事长杨天梁在竣工仪式上表示，由航天科技集团研制的长征八号改和长征十二号两型火箭将于今年分别在两个工位首飞。海南商业航天发射场二号发射工位于2022 年10 月30 日开工建设，是国内首个采用水平总装、测试和转运的“三平”测发模式的中型液体火箭发射工位，以火箭芯级直径5 米为最大包络，可以满足长征、快舟、捷龙等10 余型火箭的发射需求。我们认为，海南商业发射场建成将为火箭发射创造良好的基础设施条件，有望助力商业航天、卫星互联网产业发展。

星河动力密集发射商业火箭，引领我国商业航天潮流。据星河动力航天官方公众号，北京时间2024 年6 月6 日13 时，星河动力航天公司于酒泉卫星发射中心成功发射谷神星一号（遥十三）运载火箭（任务代号：Love On Top），顺利将TEE-01B 星（地球之眼1 号卫星），纳星三号A 星、B 星，共3 颗卫星与爱神星留轨试验平台送入瞬时轨道高度545km 太阳同步轨道。这是谷神星一号运载火箭十天内取得的第三次发射成功。我们认为，星河动力密集发射商业火箭，表明公司火箭谱系已较为成熟，有望助力卫星星座的建设进度。

投资建议

我们认为，商业航天是大国科技竞争的前沿领域。在政策的支持下，随着国内外企业加大对相关领域的研发投入，相关核心技术有望得到巩固，商业化发展前景预计更加清晰。建议关注商业火箭材料及零部件供应商：斯瑞新材、高华科技、派克新材、超捷股份。

风险提示

产品研发进度低于预期；产品市场竞争加剧；新技术产业化进度不及预期。

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转自甬兴证券有限公司 研究员：彭毅