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钢铁行业周报:5月供给或小幅回升 关注需求支撑力度

行业观点:节前行业运行平稳,钢价窄幅波动


事件:截至4 月30 日,五大品种螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板价格分别报收3807 元/吨、4160 元/吨、3817 元/吨、4300 元/吨、3891 元/吨,较上周变化-0.10%、+0.05%、-0.46%、-0.44%、-0.12%。本周247 家钢铁企业高炉产能利用率86.24%,高炉开工率80.6%,较前一周分别变化+0.71 个百分点和+0.87个百分点。成本端,根据钢联数据对于114 家钢厂铁水成本统计,本周样本钢厂铁水成本(不含税)2734 元/吨,较上周上升4 元/吨。吨钢毛利方面,截至4 月30 日,高炉螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷吨钢毛利分别为-181.72 元/吨、-177.07 元/吨、-53.38 元/吨,周环比变化-1.48 元/吨、-16.86 元/吨、-17.53 元/吨。根据Mysteel 统计的247 家钢铁企业盈利率,本周52.81%的样本钢企处于盈利状态,较上周上升2.16 个百分点。


观点:4 月30 日,Mysteel 公布的247 家钢铁企业日均铁水产量回升至230.67万吨,是今年以后首次突破230 万吨水平,但整体水平仍低于去年同期。目前钢厂盈利率回升至5 成以上,同时相对钢厂库存原料价格低于年初,钢材价格回升带来企业阶段性存有一定利润,这变为前期检修设备提供了复产空间。根据Mysteel 调研数据显示,5 月份有16 做高炉计划复产,有4 做高炉计划检修,乐观情况估计,5 月日均铁水产量将上升至233.6 万吨。我们认为,随着4 月份需求边际好转叠加钢材价格回升,钢厂获得一定利润空间,阶段性供给增加确定性较大。但同时考虑到5 月份全国多地或进入雨季,影响下游施工,供给增加空间或受到“供”增“需”减压制,供给暂不具备大幅释放空间。


股票观点:一季报披露完毕,关注二季度业绩修复机遇截至4 月30 日,钢铁(申万)指数报收2128.02 点,周下跌0.72%。同期万得全A 指数报收4480.36 点,周上涨1.19%。


估值角度看,板块整体市净率0.92 倍,处于近五年26.46%分位。其中,冶钢原料当前市净率1.56 倍,处于近五年的7.63%分位;普钢当前市净率0.74 倍,处于近五年20.24%分位;特钢当前市净率1.44 倍,处于近五年6.51%分位。


截至4 月底,钢铁行业24 年一季度业绩披露完毕,一季度板块上市公司业绩整体承压。其中,部分公司受影响较大。3 月份以来,行业景气度稳步回升,企业盈利也有所恢复。景气度的回升带动业绩修复有望在二季度体现,建议关注一季度业绩承压较大且估值较低企业:华菱钢铁、新兴铸管、新钢股份;同时关注业绩韧性强且分红稳定的:南钢股份、宝钢股份、中信特钢;同时关注处于景气赛道的火电锅炉管企业:常宝股份、武进不锈、盛德鑫泰。


另外,1 月29 日,国务院国资委举行中央企业、地方国资委考核分配工作会议。国务院国资委表示,在前期试点探索、积累经验的基础上,全面推开上市公司市值管理考核,坚持过程和结果并重、激励和约束对等,量化评价中央企业控股上市公司市场表现,客观评价企业市值管理工作举措和成效,同时对踩红线、越底线的违规事项加强惩戒,引导企业更加重视上市公司的内在价值和市场表现,传递信心、稳定预期,更好地回报投资者。


1、宝武系:新钢股份、宝钢股份、太钢不锈、马钢股份、中南股份、重庆钢铁;


2、鞍钢系:鞍钢股份、本钢板材;


3、中央企业:新兴铸管、南钢股份、中信特钢;4、地方国企:华菱钢铁、首钢股份。


风险提示:国内经济复苏不及预期,原材料价格大幅上涨等。


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转自华创证券有限责任公司 研究员:马金龙/马野

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