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消费电子行业跟踪:看好果链创新机遇 汽车继续关注智能化

消费电子估值 仍近历史低位,布局性价比仍在。2022 年以来宏观因素多重扰动,2022 年初至今(1 月5 日)消费电子指数跌幅达39.9%。


估值方面,截至1 月5 日,消费电子估值为23.1x,接近2018 年低位。


12 月电子行业下跌4.5%,消费电子下跌2.9%。12 月多数行业下跌,其中电子行业跌幅达4.5%。电子细分行业中,消费电子、元件、半导体、其他电子、电子化学品、光学光电子分别同比-2.9%、-4.1%、-4.7%、-5.0%、-5.0%、-5.9%。


手机市场:疫情扰动加剧,果链订单需求减弱。 11 月国内智能手机市场跌幅加大。从上市机型看,11 月国内手机市场上市新机型43 款,同比-8.5%,其中,国产手机品牌上市38 款。从出货量看,11 月国内智能手机出货2423.8 万部,同比-34.1%。苹果方面,受郑州疫情影响,生产节奏有所推迟。12 月鸿海科技营业收入6293.4 亿新台币,同比-12.3%。组装厂压力首先蔓延至短料厂商,臻鼎科技12 月营收同比-19.6%。安卓方面,三季度终端厂商库存水平改善,但拐点仍需等待。


我们持续看好果链厂商,2023 年是苹果创新大年,叠加MR 产品有望落地,市场或迎新机。


汽车:11 月总体产销转跌,新能源汽车强劲。由于疫情不确定性增强,2022 年11 月汽车生产211 万辆,同比-5.3%;同时,11 月汽车零售165 万辆,同比-9.1%。汽车购置税减半政策推行以来,我国汽车市场快速恢复。但11 月疫情不确定性逐渐增强,总体产销转跌。新能源车方面,渗透率持续走高,11 月达36.2%。汽车购置税减半政策推出以来,新能源车市场并未受到明显冲击。11 月新能源汽车销售59.8 万辆,同比+58.3%,渗透率创新高达36.2%。分车厂看,哪吒汽车、理想汽车、蔚来汽车销量靠前。我们认为,电动化已进入平稳期,智能化将成接下来的新焦点。


VR/AR:三季度全球硬件出货下滑,主因Meta 全系涨价。硬件端,国内三季度VR/AR 出货同比翻倍,但全球市场下滑。根据WellSennXR 的数据,2022Q3 全球及中国VR 出货量分别为138 万、27 万台,分别同比-42.26%、+145.45%。AR 方面,2022 年Q3 全球及中国分别出货9.7 万台、3.5 万台,分别同比+29.33%、+133.33%。全球VR市场大幅下滑主因Meta 全系涨价致使需求减弱,我们预计四季度仍将持续。软件端,2022 年Steam 平台VR 游戏发布数量同比持平。新机发布端,从软件来看,Steam 平台2022 年至今已发布583 款VR 游戏,同比基本持平。月度看,11 月发布49 款,同比+13 款。展望2023年,随着需求修复及新机发布形成正反馈,有望软硬件共振齐驱行业回暖。


其他消费电子:TWS 耳机出货微增,智能手表成长属性较好。PC 方面,2022 年Q3 出货0.7 亿台,同环比-19.2%/-5.6%。TWS 耳机方面,2022 年Q3 出货76.9 百万件,同比+6.5%。智能手表方面,全球2022年Q3 出货量同比增长30%,其中印度市场同比+167%。在基础智能手表中,Noise 市占率达25.2%;而在HLOS 智能手表中,苹果份额达50.6%。


投资评级:看好


风险因素:新冠疫情扩散加剧风险;全球半导体行业下行风险;汽车销量下行风险;VR/AR 发展不及预期。


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转自机构:信达证券股份有限公司 研究员:莫文宇

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2024-2030年中国消费电子和电器整机代工行业市场竞争态势及未来趋势研判报告
2024-2030年中国消费电子和电器整机代工行业市场竞争态势及未来趋势研判报告

《2024-2030年中国消费电子和电器整机代工行业市场竞争态势及未来趋势研判报告》共十一章,包含中国消费电子和电器整机代工行业重点企业案例分析,中国消费电子和电器整机代工行业市场前景预测及发展趋势预判,中国消费电子和电器整机代工行业投资战略规划策略及建议等内容。

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