新材料行业：新材料板块表现分化 碳纤维子行业领涨

投资要点

整体：上周（2022.07.04-2022.07.10），沪深300 涨跌幅-0.85%，上证指数涨跌幅-0.93%，创业板指涨跌幅1.28%。基础化工涨跌幅-1.18%，跑输沪深300指数0.33 个百分点，跑输上证指数0.25 个百分点，跑输创业板指2.46 个百分点，其周涨跌幅在申万一级行业中排名第17 位。

板块：上周新材料指数涨跌幅0.35%，跑赢沪深300 指数1.2 个百分点，跑输创业板指0.93 个百分点，跑赢上证指数1.28 个百分点。新材料指数板块中各子行业行情大部分上涨，本周涨幅前三的子行业分别是碳纤维（3.03%）、锂电化学品（2.27%）、OLED 材料指数（1.73%），跌幅前三的子行业分别是有机硅（-6.37%）、半导体材料（-3.71%）、膜材料（-3.28%）。

个股：上周新材料板块中，实现正收益个股占比29.78%。涨幅居前的个股有濮阳惠成（18.85%）、厦钨新能（18%）、帝科股份（15.68%），跌幅居前的个股有集泰股份（-14.92%）、有研新材（-10.03%）、东材科技（-9.31%）。

估值：截至2022 年7 月10 日，当前创业板指PE（TTM）为56.67，过去三年平均PE 为58.62，新材料指数PE（TTM）为35.12，过去三年平均PE 为43.17，新材料指数相对创业板指溢价率为-38.03%。

行业要闻

1） 开泰石化北交所上市已获受理，拟募集资金用于生产碳纤维原丝项目。

2） 1-5 月全球动力电池装机TOP10 出炉

3） 紫江新材赴创业板上市申请获深交所受理

4） 奥克股份参股公司创业板IPO 获受理

核心观点

短期观点：

碳纤维库存环比上升，进口量同比大幅增长。百川盈孚数据显示，7 月8日，国内碳纤维周度库存量745 吨，2021 年全年库存量维持在10-25 吨，国内碳纤维库存量大幅增长。从进口量来看，2022 年以来，每月进口量同比翻倍增长，这主要是因为日本东丽对民品的碳纤维出口限制有所放松。此外，碳纤维存储时间较长，不同质量的碳纤维其寿命可保持在2-5 年，我们认为短期碳纤维库存上升对行业影响较小。2021 年中国碳纤维需求为6.24 万吨，占全2021年中国碳纤维需求为6.24 万吨，占全球需求量的52.9%，成为全球最大的需求国。分区域来看，中国首次超越美国成为全球最大的碳纤维运行产能国，2021年拥有运行产能6.34 万吨，占比为30.5%。2015 年我国碳纤维国产化率仅为15%，随着国内企业逐步实现技术突破和产业升级，产品质量和稳定性不断提 升，2021 年碳纤维国产化率达到46.89%。中长期来看，碳纤维行业国产化替代进程加速，新能源、风电、光伏等下游需求高景气，产品渗透率不断提升。

短期来看，原油价格下跌，碳纤维原料丙烯腈价格有望继续回落，建议关注具备成本优势和规模优势的碳纤维原丝龙头吉林碳谷。

风险提示

疫情可能引发市场大幅波动的风险；原材料价格大幅波动的风险；政策风险；技术发展不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。

知前沿，问智研。智研咨询是中国一流产业咨询机构，十数年持续深耕产业研究领域，提供深度产业研究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。专业的角度、品质化的服务、敏锐的市场洞察力，专注于提供完善的产业解决方案，为您的投资决策赋能。

转自山西证券股份有限公司 研究员：叶中正/冀泳洁