光伏行业：2月板块表现良好,基本面强势持续印证

复盘:2月板块表现良好,基本面强势持续印证

行情演绎:2月光伏板块表现良好,板块上涨11.5%,领先Wind全A指数8.68pct。

基本面回溯:2月光伏基本面强势持续得到印证,组件剔除假期因素开工率小幅提升,硅片、胶膜、金刚线等供给紧张,玻璃库存去化良好。

投资研判:短期政策&基本面双击,中期需求或上修

1、短期看,国内外政策持续加码,基本面高景气延续。政策面,近期国内发布455GW沙漠戈壁大基地规划、十四五绿色建筑规划等,海外德国新法案明确2035年实现100%新能源发电,欧盟能源独立联合行动方案提高光伏装机规划等,持续加码的支持政策增强需求景气驱动力。基本面,光伏项目推进积极,国内年初以来陆续发布的招标项目或组件规模已超52GW,海外招标同样火热,德国年内PPA规划量已达到5.9GW,接近去年3倍,且集采价格中枢上移至1.85元/W以上,全年有望形成高价放量的局面。中期看,维持以供给短板的思路判断需求规模,当前来看EVA粒子短板已解除,2022年主要锚定硅料供给释放,全年新增硅料供应预计在22-25万吨左右,可支撑并网装机规模在260GW左右,考虑环节间流转量的增加,预计行业装机规模有望达到240GW以上,需求同比增速超50%,相比当前市场预期存在上修空间。

2、我们继续坚定看多光伏板块,量确定性高增背景下锚定盈利变化趋势优选细分赛道: 1)盈利改善的一体化企业(隆基股份、晶澳科技、天合光能、晶科能源等)及逆变器(阳光电源、锦浪科技、固德威等);2)供需紧张盈利维持高位的胶膜(福斯特、海优新材)及硅料(通威股份、大全能源等);3)盈利短期底部中期改善的玻璃(福莱特、信义光能)及跟踪支架(中信博);4)其他细分环节优质龙头正泰电器、晶盛机电等。

3、重点关注:硅料产能投产节奏、产业链价格走势、产业链环节间博弈带来的排产波动。

风险提示

光伏装机低预期;

新技术产业化进度低预期。

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