2019年中国棉花价格走势分析及预测[图]

    近年来我国棉花种植格局发生变化，新疆棉花产量及面积占比持续提升，至2018年产量、种植面积占比分别为82.5%、70.5%，据国家棉花市场监测系统对2019年棉花种植意向调查，2019年新疆种植面积同比增加3.3%至3572.8万亩，面积占比再度提升2.0个百分点至72.5%。但因整体种植收益不高，国内棉产量仍位于低位，同样据国家棉花市场监测系统预测，2018/19国内棉花产量607.5万吨，同比小幅下降0.9%，期末库存消费比虽同比提升0.9个百分点，但仍处于近五年来较低位臵。2013年-2016年中国棉花进口量大幅度下降，2016年中国棉花进口量相比2013年中国棉花进口量下降78.31%；2017-2018年中国棉花进口量有小幅度增长，2019年1-2月中国棉花进口量为51万吨，同比增长115.7%；2013年-2016年中国棉花进口金额下降，2016年中国棉花进口金额相比2013年下降78.31%；2017-2018年中国棉花进口金额增长，2019年1-2月中国棉花进口金额为1016.8百万美元，同比增长125.7%。与此同时，因美国、印度等主产区减产及近年来国际棉花消费的提升，全球棉花期末库存持续降低，2018/19全球期末库存消费比下降7.0个百分点至58.1%。整体看，国、内外棉花供给压力均在低位，令棉价存在向上机会。

国内棉花产量及结构分布

资料来源：公开资料整理

2013-2019年2月中国棉花进口量及增长情况

资料来源：公开资料整理

2013-2019年2月中国棉花进口金额及增长情况

资料来源：公开资料整理

内外棉花价差

资料来源：公开资料整理

国内棉花供需平衡表

资料来源：公开资料整理

国际棉花供需平衡表

资料来源：公开资料整理

    我国棉花工业、商业库存处于高位，且临储库存仍有消化空间：国内库存消化节奏仍是影响国内棉价的重要因素。截止2018年11月，我国棉花流通渠道中的商业库存及工业库存分别为426、87万吨，均处于近三年高位水平。此外，国家自2014年对棉花实行市场化改革后，较大规模的临储库存面临抛售并对棉花市场价形成压力。2018年国家棉花抛储成交量约250万吨，我们据此测算2018年底国内棉花临储库存仍在300~400万吨左右，占全年消费量的比例为40~50%。考虑本国产销缺口仅约200万吨，而我国年进口量可看100~200万吨之间，2019年棉花临储库存余额依然可填补国内缺口。

国内棉花商业库存

资料来源：公开资料整理

国内棉花工业库存

资料来源：公开资料整理

    随库存逐步去化，国内棉价打开长期向上空间：内、外棉供需格局改善已为棉价上涨提供基础，其后国内棉花价格涨幅取决于库存消化节奏。考虑当前我国临储库存余额仍可填补国内供需缺口，如2019年抛储节奏类似2018年，国内棉价预计仅有小幅向上空间。但从长期格局看，随着临储库存余额的持续下降，其对国内棉价的压制作用也将不断减轻，国内棉花价格的长期向上空间正逐步打开。

    相关报告：智研咨询发布的《2019-2025年中国棉花行业市场专项调研及投资前景分析报告》