2012年国际油价总体走势分析

    内容摘要：2012年国际石油市场相对宽松的供需基本面不支撑油价走高，但地缘政治和市场投机局部炒高油价，导致油价大起大落。

    (一)总体呈一涨、二跌、三反弹、四回落的走势

    2012年，国际油价总体呈一涨、二跌、三反弹、四回落的震荡走势，布伦特原油年均价再创历史新高。WTI原油年均价为94.16美元/桶，略低于2011年的95美元/桶水平；而布伦特原油年均价为111.58美元/桶，略高于2011年的111.2美元/桶水平，创有史以来最高纪录。

    一季度油价持续走高。一季度，西方国家和伊朗关系紧张，造成市场恐慌，投机者借机炒作，市场中的投机规模由16万手增至25万手，带动国际油价强劲上涨。WTI原油现货价从2月2日的96.7美元/桶升至3月1日109.9美元/桶，涨幅达13.6%；布伦特原油现货价从106.5美元/桶升至128.2美元/桶，涨幅达20.3%。

    二季度油价大幅回落。二季度，伊朗局势出现明显缓和，且国际能源署(IEA)表示可随时释放石油战略储备以缓解供应紧张情况，弱化了地缘政治因素对油价的影响，供需基本面重新主导市场，投机者获利回吐，地缘政治溢价被挤出，国际油价大幅回落，WTI和布伦特原油现货价6月末分别降至最低价78.7美元/桶和88.6美元/桶，比最高价分别下跌28.3%和30.5%。

    三季度油价强劲反弹。三季度，欧盟对伊朗制裁全面生效，同时欧盟通过1200亿美元救助基金计划提振市场信心，加之一系列地缘政治事件升温，投机者重新做多市场，投机规模由11万手猛升至27万手，国际油价再次强劲反弹，9月14日WTI原油现货价升至99美元/桶，布伦特原油现货价升至117.5美元/桶，升幅分别达25.8%和32.6%。

    四季度油价震荡下行。四季度，受美国大选因素、美国财政悬崖问题、投机者撤离市场等因素影响，国际油价总体呈震荡下行走势，WTI和布伦特原油现货价分别降至84.6美元/桶和107.3美元/桶，降幅分别为14.5%和8.7%。

    总体来看，2012年国际石油市场相对宽松的供需基本面不支撑油价走高，但地缘政治和市场投机局部炒高油价，导致油价大起大落。2011年，偏紧的供需关系使得国际油价上涨并创下新高。但2012年石油市场供过于求，相对宽松的供需形势使油价失去了走高的根本支撑，国际油价理应出现一定的回落。但受地缘政治事件导致市场担忧供应中断的影响和投机资金又借机入市大肆炒作，地缘政治风险溢价和投机溢价的积累，导致2012年一季度和三季度的国际油价大幅上涨，拉高全年的平均油价，使得与上年基本持平，出现了应跌未跌的反常现象。在二季度和四季度，投机者炒高油价后进行获利回吐，地缘政治风险溢价和投机溢价被挤出市场，油价出现大幅回落。

    (二)地区供需不平衡，不同基准油价继续分化

    2012年，受致密油产量增加影响，美国原油产量大幅提高，但经济低迷导致石油需求不振，美国出现石油供应过剩，抑制了WTI原油价格。相反，中东局势不稳以及北海原油产量下降一定程度上造成供应紧张，支撑了布伦特油价。供求关系的不同造成两地原油价差继续维持较高水平，2012年WTI原油与布伦特原油的逆价差平均为17美元/桶，最大为25.5美元/桶，最小为9美元/桶。

    (三)供需关系出现自新世纪以来的首次宽松

    新世纪以来，除受金融危机影响的2008年和2009年世界石油需求出现下降外，其他年份在新兴经济体国家石油需求大幅增长的带动下，世界石油需求均出现增长。总体看，2000～2011年，世界石油需求年均增长1.3%，世界石油供应年均增长1.2%，供应增长赶不上需求增长，世界石油供需形势一直处于相对紧平衡的状态。2012年世界石油需求为8970万桶/日，供应为9090万桶/日，供应富余120万桶/日，改变了新世纪以来供应相对偏紧的局面，供需形势发生逆转。分季度看，供需缺口逐渐缩小，上半年供应富余170万桶/日，下半年供应富余70万桶/日。