2013年航运业生命周期性分析

    内容提示：对船舶供给的判断：航运周期和造船周期的错位造成未来的一两年仍有大量运力交付。而且随着航运的逐步复苏，交付运力的正常化会进一步加重运力供给。

    2012年受运力过剩和全球经济复苏出现波折的困扰，航运业已近历史底部。从行业周期看，目前航运业处于大衰退后的萧条期。（阶段B——衰退期至萧条期：需求达到顶峰，而订单也累积到阶段高点。此时如果需求受到冲击导致增速下滑，而运力开始陆续交付，船队规模不断扩张，供需严重失衡导致运价急剧下跌。此时，新造船市场出现造价急跌、撤单、延迟交付、缔约量下降等现象，行业从繁荣期开始陷入衰退。） 

    具体表现为：上轮超级牛市形成的订单高峰需要较长时间消化，周期拐点尚需等待。从历史看，拆解量持续放大叠加手持订单持续减少，是酝酿周期拐点的先决条件。目前，各子行业拆解量处于历史高位，但手持订单下降速度仍远远不够。集运拐点将在2013年率先出现，油轮次之，散货拐点最晚出现。尽管周期拐点未到，但航运业已近历史底部航运业仍处于调整周期。

    行业生命周期形成主要由供需态势决定，我们对未来供需走势判断如下：

    对需求的判断：欧美经济复苏的步伐总是存在波折，欧债危机带来欧盟各国紧缩政策，中国经济转型带来对大宗商品需求减弱，中国房地产新政等紧缩政策都压制未来需求的增长空间。中长期来看，航运业需求将随着全球经济的好转而温和复苏。

    对船舶供给的判断：航运周期和造船周期的错位造成未来的一两年仍有大量运力交付。而且随着航运的逐步复苏，交付运力的正常化会进一步加重运力供给。