摘要：2023年，一方面，因受国内运营商建设周期的影响，叠加境外主要客户5G基站建设节奏放缓、新能源并网发电增速趋于稳定等原因，终端客户招标节奏推迟，电源生产商经营业绩普遍下滑。另一方面，随着中国电子制造水平的日益成熟，中国电源行业的竞争日益激烈，行业饱和度持续提升，从而导致产业规模增速有所放缓。

一、定义及分类

‌电源是将其它形式的能转换成电能并向电路（电子设备）提供电能的装置。电源自“磁生电”原理，由水力、风力、海潮、水坝水压差、太阳能等可再生能源，及烧煤炭、油渣等产生电力来源。常见的电源是干电池（直流电）与家用的110V-220V交流电源。‌电源可分为普通电源和特种电源，其中普通电源又可细分为开关电源、逆变电源、交流稳压电源、直流稳压电源、DC/DC电源、通信电源、模块电源、变频电源等二十余种；特种电源一般是为特殊负载或场合要求而设计的，其特点是输出电压特别高，输出电流特别大，或者对稳定度、动态响应及纹波要求特别高，或者要求电源输出的电压或电流是脉冲等。

二、行业政策

1、主管部门和监管体制

电源行业主管部门是国家发展和改革委员会、工业和信息化部；自律组织为中国电源学会。国家发展和改革委员会主要负责制定产业政策、审批和发布行业标准、指导行业技术改造和进步等工作；工业和信息化部主要负责研究拟定工业、通信业和信息化的发展战略、方针政策和总体规划，制定并组织实施工业、通信业的行业规划、发展计划和产业政策，拟订并组织实施行业技术规范和标准，指导行业质量管理工作等。中国电源学会成立于1983年，业务主管部门是中国科学技术协会，以促进我国电源科学技术进步和电源产业发展为己任。

2、行业相关政策

电源的应用范围广泛，‌从家庭用电到工业生产，‌从交通运输到信息通信，‌几乎所有领域都离不开电源提供的电力支持。近年来，国家对电源行业的支持政策经历了从“鼓励建设”到“推进建设”再到“大力推进”的变化。随着“十四五”规划的推进、国家“双碳”战略的深入实施、新型基础设施建设成为新经济增长的重要抓手，国家对新能源发电、储能、新能源汽车、移动通信网络、轨道交通等电源应用行业进行持续性投入，推动我国电源行业快速增长。2024年以来，我国发改委、工信部等部门连续发布《关于加快推动制造业绿色化发展的指导意见》《关于新形势下配电网高质量发展的指导意见》等政策，鼓励电源行业进行技术创新，研发更高效、更可靠的清洁能源发电技术和设备，推动电源行业向绿色化、多元化转型升级。

三、行业壁垒

1、技术壁垒

电源技术是采用半导体功率器件、电磁/电容等功率元件，运用电气、控制、电子信息等理论和技术，将粗电高效率、高质量、高可靠性地加工成交流、直流、脉冲等电能形式的一门多学科交叉融合的科学技术。高性能电源产品为满足高效率、高可靠性、高功率密度、优良的电磁兼容性等要求，需要企业具备专精于电路、结构、软件、工艺、可靠性等方面的技术人员构成的团队共同进行研发，以及长期、大量的工艺技术经验积累和研发投入，从而形成较高的技术门槛。

2、资质认证壁垒

通信、新能源汽车、工业自动化控制、铁路和特种等领域的设备制造商生产量大、定制化程度高，从而对电源厂商的资产规模、管理水平、历史供货情况、生产能力、产品性能、销售网络、售后服务保证能力和第三方认证等方面要求较高。只有通过设备厂商的资质认定，电源厂商才能进入其采购范围，成为合格供应商。

3、规模壁垒

电源厂商的技术和研发成果积累，能够应用于新产品的开发，并且所选用的部分电子元器件及配套材料具有通用性，因此电源产品的研发和生产具有规模效应。电源厂商只有形成规模效应，通过批量研发和生产产品，才能有效地降低产品研发和生产成本、取得价格优势，获得相应的市场份额。新进入企业通常由于资金规模限制无法在短时间内形成规模生产效应，从而难以在市场上抢占优质资源。

四、产业链

1、行业产业链分析

电源是以电力电子学为核心的技术产品。“电源”是终端产品，“电源”产品是“电力电子”应用技术的具体产品体现。因而电源产业链上游主要为电力电子原材料，包括控制芯片、功率器件、变压器、PCB板、铜线、永磁材料、绝缘材料、结构件、塑胶件等。电源生产企业处于产业链中游，主要完成对电源产品的研发、生产和销售。电源下游应用范围十分广泛，包括通信、新能源、石油化工、工业控制、轨道交通、航空航天、军工产业、现代农业、IT及消费电子等领域。近年来，新技术、新材料和新工艺的应用，极大地促进了行业技术水平、产品优化和新品开发等方面的快速发展。DSP等实时数字控制半导体芯片的技术进步及相关电力电子技术的发展，以及新型电力电子元器件、新材料及数字控制技术的不断更新，为电源产品的转化效率、功率密度、可靠性、电磁兼容性、智能化等性能的持续提升提供了关键性的技术保障。结构设计的优化发展，也进一步提升了电源产品的性能。同时，随着应用需求的不断向前发展，这些新技术的发展和应用为电源产品的升级换代提供了技术条件，从而推动行业开拓更多更新的应用领域及产品。

电源行业产业链

控制芯片

富满微电子集团股份有限公司

上海岭芯微电子有限公司

杭州士兰微电子股份有限公司

北京思旺电子技术有限公司

圣邦微电子（北京）股份有限公司

功率器件

扬州扬杰电子科技股份有限公司

杭州士兰微电子股份有限公司

江苏捷捷微电子股份有限公司

常州银河世纪微电子股份有限公司

山东晶导微电子股份有限公司

变压器

北京科锐配电自动化股份有限公司

保定天威保变电气股份有限公司

北京双杰电气股份有限公司

江苏华辰变压器股份有限公司

中电变压器股份有限公司

江苏亚威变压器有限公司

PCB板

鹏鼎控股（深圳）股份有限公司

深南电路股份有限公司

苏州东山精密制造股份有限公司

沪士电子股份有限公司

深圳市兴森快捷电路科技股份有限公司

上游

北京动力源科技股份有限公司

茂硕电源科技股份有限公司

杭州中恒电气股份有限公司

深圳奥特迅电力设备股份有限公司

中游

通信

新能源

石油化工

工业控制

轨道交通

航空航天

下游

2、行业领先企业分析

（1）北京动力源科技股份有限公司

北京动力源科技股份有限公司成立于1995年，主要从事电力电子技术相关产品的研发、生产和销售业务，主要产品及服务包括通信电源、定制及模块电源、节能服务及高压变频器、光储相关电源、车载相关电源、充换电电源等。近年来，动力源依靠其在电能转换及能源利用领域多年积累的电力电子技术持续发力，以技术创新为驱动，以客户需求为导向，为客户提供从产品到整体解决方案以及完整的全生命周期服务，得到广泛认可。2023年动力源电源业务收入为8.20亿元，同比下降37.13%；毛利率为28.94%。

（2）茂硕电源科技股份有限公司

茂硕电源科技股份有限公司成立于2006年，主要从事开关电源的研发、生产、销售和技术服务，致力于为客户提供高品质、高性价比的LED驱动电源与消费类电子电源。茂硕电源作为国内较早上市的电源企业，已成为行业知名品牌、领先企业，在LED驱动电源与消费类电子电源行业具备良好的口碑，与众多国内外知名品牌企业建立了长期稳定的合作关系。2023年茂硕电源电源业务收入为12.80亿元，同比下降14.63%；毛利率为25.66%。

五、行业现状

电源产品广泛应用于网络通信、电气化交通、工业自动化、新能源与智能电网、航空航天及特种等领域。随着中国宏观经济的高速发展、人民生活水平的不断提高，以及社会电气化程度的逐步提升，我国电源产业总体上一直保持着平稳的增长。2021年国家发改委、工信部及能源局频繁发布政策，助力新能源加速并网发电，推动储能一体化，鼓励通过新技术、新材料融合赋能制造业智能化、自动化。受益于国家大力推动新基建，重点投资方向包括5G基建、特高压、城际高速铁路和城市轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能和工业互联网等，电源产业下游需求猛增，产业规模大幅上涨。2023年，一方面，因受国内运营商建设周期的影响，叠加境外主要客户5G基站建设节奏放缓、新能源并网发电增速趋于稳定等原因，终端客户招标节奏推迟，电源生产商经营业绩普遍下滑。另一方面，随着中国电子制造水平的日益成熟，中国电源行业的竞争日益激烈，行业饱和度持续提升，从而导致产业规模增速有所放缓。2023年中国电源产业产值约为4689.3亿元，同比增长0.85%。

六、发展因素

1、有利因素

（1）国家利好政策发布以及下游需求增长

目前，国家高度重视电源行业的发展，出台了一系列支持政策，包括鼓励清洁能源发展、推动能源结构调整等，为电源行业提供了良好的发展环境。同时，随着经济的快速发展和人民生活水平的提高，电力需求持续增长，叠加人工成本上涨和现代制造业对产品一致性、精度和效率的要求越来越高，正在加速推进机器替代人工的进程，工业自动化控制需求持续提升，为工控电源等产品提供了广阔的市场空间。

（2）行业技术水平不断提升

电源行业正经历着技术变革和产业升级的过程。一方面，高频化、智能化、模块化等技术的发展，使得电源产品更加高效、可靠、便捷。这不仅提升了产品的性能和质量，也推动了行业的转型升级。另一方面，行业内为抢占更多市场份额，加速产品出海，开始注重技术创新和研发投入，不断提升自身的核心竞争力，推动行业整体技术水平提升。

（3）国际化战略与多元化发展

随着全球化进程的加速，中国电源行业企业纷纷实施国际化战略，积极开拓海外市场，助力企业分散经营风险、拓展业务范围和提升品牌影响力。同时，行业内龙头企业通过并购重组等方式拓展业务领域和产品线，布局多元化发展，实现资源共享和优势互补。

2、不利因素

（1）原材料价格波动影响生产成本

电源产品的生产依赖于多种原材料，如电子元器件、金属材料等。原材料价格的波动直接影响产品的生产成本和利润空间。近年来，受全球经济形势、贸易政策等多种因素影响，上游金属原材料价格波动较大，芯片等核心电子器件因受制于国外技术封锁壁垒研发成本增大，产品价格略有上涨，从而给电源行业带来了较大的成本压力。

（2）行业竞争激烈

目前，国内电源市场已经形成了高度市场化竞争的状态。对于高端市场，产品的竞争和企业的发展需要依靠技术进步、研发实力和创新能力的支撑，才能满足市场的需求。对于中低端市场，产品创新要求不高，由于市场较为分散，技术实力一般的厂商主要通过价格竞争的方式，提升自身的市场占有率，过度的价格战拉低了行业的盈利能力，无法为持续的研发提供资金支持，从而降低行业的创新潜力和吸引投资的能力。

（3）资金实力较弱

尽管中国电源行业在技术上取得了显著进步，但相对于国内外大型企业而言，国内大部分企业资金实力较弱，运营资金主要来源于自身积累及银行借款。近年来，随着高频化、先进化产品要求不断提升，电源生产商开始扩大自有生产基地，推出新产品，以争取更多的市场机遇和保持与大型设备商的合作。这意味着企业需要投入更多的资金进行研发和生产，而现有的资金规模及融资渠道对企业的进一步发展造成了限制。

七、竞争格局

在强劲内需驱动下，中国电源产业开展品质升级、品牌升级、创新升级，实现了跨越式发展。目前，国内电源市场化程度不断提高，行业内龙头企业纷纷递表上市。其中，电源产业链相关研发和生产企业数量众多，涉及电源生产的上市公司主要包括动力源、中恒电气、阳光电源等。电源行业的上市企业中，大部分企业的电源业务占比都较高，动力源、英可瑞、新雷能、中远通等上市公司电源业务占比甚至超过90%；茂硕电源、奥特迅、科士达等企业电源业务占比也在50%以上。从区域布局来看，行业内多数企业布局区域覆盖全球范围，部分企业如动力源、茂硕电源、阳光电源等产品远销海外多个国家，全球影响力较大。

八、发展趋势

近两年来，随着国内宏观经济持续稳步发展和全球产业加速转移，我国在全球电源市场发展占比持续提升，成长起来一批在细分领域具有一定规模和核心竞争力的产业。同时，随着国内新兴产业高速发展，尤其是国内对新能源汽车、光伏发电、数据中心、LED照明等产业的持续性投入，进一步推动了国内电源产业的迅速增长。未来，我国电源产业将在技术创新、绿色发展、集约化发展等方面均展现出显著特点。