摘要：从业务总量来看，全国融资租赁企业合同余额持续下降，截至2023年全国融资租赁合同余额为56400亿元，较2022年末的58500亿元减少了2100亿元，降幅主要来自于外资租赁公司。其中，金融租赁公司合同余额为25170亿元，占比44.6%；内资租赁公司合同余额约为20740亿元，占比36.8%；外资租赁公司合同余额为10490亿元，占比18.6%。

一、定义及分类

融资租赁是目前国际上最普遍、最基本的非银行金融形式。融资租赁采用类信贷模式，通过向供货商购买融资租赁设备、提供给承租人使用并收取租金，赚取利差收入。融资租赁的主要作用在于企业可有效缩短项目的建设期限、有效规避市场风险，利用租赁设备在未来生产中创造价值；其本质在于产业设备的征信与授信，出租人对承租人利用租赁物在未来产生的现金流进行评估，并进行授信融资。融资租赁根据企业性质划分，可以分为金融租赁、内资租赁和外资租赁。

二、行业政策

1、国家层面相关政策

金融租赁作为融资租赁的重要组成部分，也是政策重点关注的领域。金融租赁公司作为金融机构，存在一定的经营风险，所以金融租赁公司相关政策主要以加强金融租赁公司监管、促进行业健康发展为主。目前，国家层面的融资租赁政策以规范性政策为主，包括金融租赁公司、融资租赁公司设立、经营、监管等方面的规范性文件。支持性文件主要包括允许在自贸区发展融资租赁业务等内容。在行业监管层面上，明确租赁物的范围和准确定义“固定资产”，是融资租赁目前监管的关键。2023年10月颁布的《关于促进金融租赁公司规范经营和合规管理的通知》便从这一点出发，同时提出租赁物的“负面清单”和“正面清单”，体现了监管的价值导向。

2、地方层面相关政策

目前，多个省市包括浙江、上海、北京、吉林、重庆、湖南与山东等，在“十四五”时期发布了融资租赁相关政策，明确了发展目标等内容，2024年4月，浙江省人民政府发布《浙江省推动大规模设备更新和消费品以旧换新若干举措》，提出推动金融租赁、融资租赁公司发挥“融资+融物”的经营优势，强化省属国有融资租赁企业带头作用，为需求主体提供设备直接租赁、售后回租等金融服务。2024年2月，上海市人民政府发布《上海市落实〈全面对接国际高标准经贸规则推进中国（上海）自由贸易试验区高水平制度型开放总体方案〉的实施方案》，提出支持融资租赁公司开展租赁资产转让业务，在国家金融管理部门指导下，探索融资租赁资产跨境转让并试点以人民币结算。

三、行业历程

我国融资租赁业起步于20世纪80年代的计划经济体制下，2007年，银监会为应对WTO协定中允许外资银行在华开展融资租赁业务的规定，开始实施《金融租赁公司管理办法》，银行系金融租赁公司的加入开启了中国融资租赁业的新篇章，自此我国融资租赁公司的数量实现了高速增长。经过40多年的发展，我国融资租赁行业经历了萌芽、改革发展、规范发展、快速发展与调整发展五个时期。

四、行业壁垒

1、监管壁垒

目前我国融资租赁公司业务资质均需要经过一定的审批，其中金融租赁公司的设立需要符合《金融租赁公司管理办法》的规定，并经中国银监会核准；外商投资融资租赁公司的设立需要符合《外商投资租赁业管理办法》的规定，并经商务部外资司或省市级商务主管部门核准；内资融资租赁公司的设立需要符合商务部及国家税务总局发布的《关于从事融资租赁业务有关问题的通知》，由省级商务主管部门推荐并经商务部、国家税务总局联合确认。因此融资租赁公司在投资人、注册资本等方面都需要符合监管要求，存在一定的监管壁垒。

2、资金壁垒

融资租赁行业属于资金密集型行业，除需要满足注册资本、资本充足率（金融租赁公司适用）等监管要求外，需要具备较强的融资能力，筹集资金用于支持业务开展。目前融资租赁公司的融资方式包括银行借款、发行债券、资产证券化等。上述融资方式对于融资方的资信状况、资产质量以及各项经营指标等都有着较高的要求。因此融资租赁行业新进入者可能受到上述因素的影响，难以获取足够的资金推动业务开展。

3、业务壁垒

融资租赁公司开展业务时，需要面对信用风险、市场风险和流动性风险等各种经营风险，因此风险管理能力对于融资租赁公司的可持续发展至关重要。比如融资租赁公司作为出租人，需要根据承租人的经营状况、财务状况、还款来源、还款能力等因素，对承租人进行风险识别并作为风险定价的依据。融资租赁业务具有业务期限长、服务和收费贯穿整个租赁周期等特点，融资租赁公司的风险管理能力的强弱在很大程度上决定其能否控制资产质量、满足监管指标以及保持长期盈利能力。行业新进入者受到风险管理能力的约束，业务规模和盈利能力都会受到一定的影响。

五、产业链

1、行业产业链分析

融资租赁行业的上游行业主要指融资渠道，以银行为主，并逐步拓宽到信托、保险等。金融租赁公司可以通过银行借款、同业拆借、金融债、融资租赁集合信托计划、资产证券化、保险公司项目资产支持计划等从银行、信托、保险等其他金融机构处筹措资金。资金实力雄厚、客户资质优秀、风险控制良好的企业融资渠道更加多样化，也更容易控制融资成本。

融资租赁行业的下游行业覆盖了实体经济中的众多产业类别，包括基础设施、能源公用、医疗卫生、交通运输、信息科技等。对于下游行业有清晰认知，能够把握实体经济发展方向，同时具备良好的风控能力、资金实力的企业更容易吸引到优质的客户，也有利于融资租赁公司控制信用风险。

融资租赁行业产业链

银行

中国工商银行股份有限公司

中国建设银行股份有限公司

中国农业银行股份有限公司

招商银行股份有限公司

兴业银行股份有限公司

长沙银行股份有限公司

信托

华润深国投信托有限公司

建信信托有限责任公司

华能贵诚信托有限公司

上海国际信托有限公司

保险

中国人寿保险（集团）公司

新华人寿保险股份有限公司

中国平安人寿保险股份有限公司

中国太平洋人寿保险股份有限公司

中国人民财产保险股份有限公司

中国平安保险（集团）股份有限公司

中国太平洋财产保险股份有限公司

阳光保险集团股份有限公司

上游

天津渤海租赁有限公司

工银金融租赁有限公司

国网国际融资租赁有限公司

交银金融租赁租赁有限责任公司

中游

基础设施

能源公用

医疗卫生

交通运输

下游

2、行业领先企业分析

（1）渤海租赁股份有限公司

渤海租赁股份有限公司主营业务为租赁业，主要为境内外客户提供全方位的飞机租赁、集装箱租赁、基础设施租赁、大型设备租赁等租赁服务，包括经营租赁和融资租赁两大经营模式。近年来，渤海租赁在飞机租赁、集装箱租赁行业保持国际领先地位，规模效应日趋明显。2023年度，渤海租赁实现营业收入336.75亿元，同比增长5.49%；归属于母公司所有者的净利润为盈利12.81亿元，实现扭亏为盈。

（2）江苏金融租赁股份有限公司

江苏金融租赁股份有限公司主营业务为融资租赁业务，主要业务模式包括直接租赁、售后回租等。公司发挥金融租赁“融资+融物”的双重功能，紧密围绕技术迭代和设备更新需求，为中小微客户提供特色化金融服务，业务覆盖清洁能源、交通运输、高端装备、医疗健康等10大板块60多个细分市场，并在多个细分领域建立了领先优势。江苏金租是国内最早开展融资租赁业务的企业之一，也是目前国内唯一一家A股上市的金融租赁公司。多年来，江苏金租以服务实体经济为使命，秉承“专业化、差异化、国际化”的发展理念，坚持“服务中小、服务三农、服务民生”的市场定位，在行业内建立了差异化、专业化的竞争优势。据统计，截至2023年江苏金租营业收入为47.87亿元，同比增长10.14%，归属净利润为26.6亿元，同比增长10.3%。

六、行业现状

在经历初创、迅猛发展、清理整顿后，我国融资租赁业逐渐走向规范、健康发展的轨道。2007年3月修订的《金融租赁公司管理办法》允许合格金融机构参股或设立金融租赁公司。随后，国内主要的商业银行先后设立或参股金融租赁公司。从业务总量来看，全国融资租赁企业合同余额持续下降，截至2023年全国融资租赁合同余额为56400亿元，较2022年末的58500亿元减少了2100亿元，降幅主要来自于外资租赁公司。其中，金融租赁公司合同余额为25170亿元，占比44.6%；内资租赁公司合同余额约为20740亿元，占比36.8%；外资租赁公司合同余额为10490亿元，占比18.6%。

七、发展因素

1、有利因素

（1）政策支持力度加大

近年来，我国不断修订相关监管政策，加大对融资租赁行业的政策支持力度。2024年1月，金融监管总局发布《金融租赁公司管理办法（征求意见稿）》，《金融租赁公司管理办法》（中国银监会令2014年第3号，以下简称《办法》）自修订发布以来，在促进金融租赁行业健康发展、支持中小微企业设备融资等方面发挥了重要作用。近年来，随着我国经济金融形势的发展变化，《办法》已无法满足金融租赁行业高质量发展和有效监管的需要。为深入贯彻落实中央金融工作会议精神，全面加强金融监管、优化金融服务、防范化解风险，金融监管总局修订形成《金融租赁公司管理办法（征求意见稿）》，提出一是修改完善主要发起人制度；二是强化业务分级分类监管；三是加强公司治理监管；四是强化资本与风险管理；五是完善业务经营规则；六是健全市场退出机制。

（2）下游行业需求旺盛

在产业结构升级、城镇化进程积极推进等多重因素的作用下，融资租赁行业的下游应用领域如基础设施、能源、医疗、交通运输、信息科技等将继续保持旺盛的业务需求，成为融资租赁行业增长的重要引擎，为融资租赁市场提供发展空间。

（3）对融资租赁模式的接受度不断提高

近年来，融资租赁行业经历了公司数量和业务规模的快速增长，融资租赁公司利用融资租赁方式灵活、租期长等优势，有效地开拓了市场，使得工程机械、医疗教育等下游行业，以及众多中小企业对融资租赁业务模式的接受程度不断提高，有利于融资租赁行业未来进一步的业务开拓和发展。

2、不利因素

（1）行业快速发展后再次面临市场出清

国内融资租赁行业在经历行业快速发展的同时，也出现了较多的市场乱象，部分融资租赁公司存在偏离主业无序发展等情形。针对上述情形，各地监管部门陆续出台相关政策进行行业清理整顿。与此同时，对于金融租赁公司，银保监会在金融严监管的大背景下，也在持续推进深化改革，加大对金融租赁公司的监管要求和处罚力度。上述监管措施加快行业的市场出清，虽然在短期内对行业的整体规模增长、业务领域拓展等构成一定的压力，但从长期看有利于融资租赁行业整体的良性发展。

（2）筹资渠道狭窄，流动性管理存在隐患

我国融资租赁公司目前除股东投入资金外，绝大部分的资金来源于债务融资，其中又以银行借款为主，融资渠道较为狭窄。因此，短期资金支持长期业务形成的资产负债期限结构不匹配情况已成为融资租赁行业发展过程中不得不面对的流动性风险隐患，也影响到业务开展的稳定性。

（3）行业发展时间较短，各方面配套仍有待完善

融资租赁行业起步较晚，在监管体系、法律法规、人才资源储备等方面仍有待完善。在监管体系方面，我国融资租赁公司目前仍分属银监会和商务部监管，监管体系尚未统一。在法律法规方面，融资租赁行业相关的法律散见于诸多法律法规的相关章节中，直至2014年2月才出台了相关的司法解释，《融资租赁法》的立法进程还有待进一步推动。此外，全国统一征信系统建设的相对落后、融资租赁动产所有权登记制度的不完善等，对行业的发展都构成了不利影响。

八、竞争格局

从行业竞争格局来看，银行和金融资产管理公司控股的金融租赁公司具有较强的竞争优势，占市场主导地位。独立系融资租赁公司的客户目前集中于中小企事业单位，覆盖的行业主要包括医疗、教育、印刷、IT、纺织等，在飞机和船舶等交通工具和重型装备领域涉及的比较少。虽然独立系融资租赁公司数量众多，但大多资本实力较弱，品牌影响力有限，市场份额不高。据统计，截至2023年，全国融资租赁企业总数保持持续下降趋势，为8846家，较2022年末的9839家减少了993家。其中，金融租赁公司保持71家没有变化，内资租赁公司增加11家至445家，外资租赁公司减少1004家至8330家。2022年，有大批外资租赁公司陆续退出市场，当年外资租赁公司减少2083家；2023年外资租赁公司数量继续下降，但下降幅度较2022年有所缓和。

九、行业趋势

目前我国实体经济的资金来源主要包括：银行贷款、委托贷款、信托贷款、未贴现的银行承兑汇票、企业债券、非金融企业境内股票融资等。根据国家统计局的数据，银行贷款依然是融资的主要渠道，截至2022年末对实体经济发放的人民币贷款及外币贷款折合人民币余额占据社会融资总量的62.2%，为社会总融资的一半以上。但随着国内金融市场的发展，企业通过资本市场进行融资的规模逐年扩张，资本市场已逐渐发展成为银行贷款以外的重要融资渠道。然而通过银行贷款以及资本市场进行融资需要企业具有一定的规模与资质，而通常情况下中小企业较难满足这两种融资渠道的要求与标准。对于中小企业来说，融资租赁凭借着较低的门槛，近年来已成为了企业中长期融资的主要工具之一。未来我国融资租赁行业发展趋势主要体现在发展空间大、融资渠道拓宽与地位越来越重要三个方面。