疫情催化跨境电商物流高景气，华贸物流旺季盈利强劲[图]

    近年来中国跨境电商交易规模快速增长，2019年中国跨境电商交易规模达10.5万亿元，较2018年增加了1.5万亿元，同比增长16.67%，预计2020年中国跨境电商交易规模将达到12.8万亿元。

2014-2020年中国跨境电商交易规模统计

资料来源：中国电子商务研究中心、智研咨询整理

    跨境电商市场快速发展，带动跨境电商物流高景气，尤其在疫情催化作用下，跨境电商物流市场快速发展。港中旅华贸国际物流股份有限公司,公司于1984年在上海注册成立,是中国改革开放后早期的一级国际货运代理企业之一,在行业内具有悠久的经营历史和市场品牌。公司于2012年5月29日在上交所挂牌上市,原大股东为港中旅集团(中国旅游集团),是国务院国资委直接管理的53家国有重要骨干企业以及香港四大驻港中资企业之一。

    近年来华贸物流营业总收入及毛利润持续增长，2019年华贸物流营业总收入达103亿元，毛利润12亿元，2020年1-9月华贸物流营业总收入已完成98.1亿元，毛利润完成11.9亿元。

2014-2020年9月华贸物流营业总收入及毛利润统计（亿元）

资料来源：公司年报、智研咨询整理

    近日公司公告2020年归母净利为5.27-5.62亿元，同比增长50%-60%；扣非后归母净利为5.19-5.54亿元，同比增长50%-60%。我们测算4Q20归母净利1.23-1.58亿元，同比增长29%-66%，环比下降7%-增长19%。进入3Q20，随着海空运价波动加剧，公司逐步将锁价合约置换为即期合约，经营趋于常态化（2Q20空运锁价合约高盈利为偶发因素）。由于圣诞节等因素，4Q为出口旺季，盈利表现通常优于3Q。