澜起科技：内存接口芯片持续高增长 新产品打开长期空间

    具有全球创新力的IC 设计公司：澜起是中国少数在细分领域能够引领全球产品创新的IC 设计公司。公司研发投入占营收比重维持在15%以上，研发人员占比超过60%。董事长兼CEO 杨崇和博士是IEEE Fellow，曾在美国国家半导体公司等企业任职，早在97 年就成功创业，并出售给IDT。总经理Stephen Kuong-Io Tai 先生曾参与创建Marvell 并就任工程研发总监。研发部负责人常仲元博士在IEEE 大量发表论文。澜起发明了DDR4 全缓冲“1+9”架构，被JEDEC 国际标准采纳，员工在JEDEC 组织的三个委员会及分会中担任主席，成为细分领域国际行业标准制定的深入参与者。公司获得服务器生态主导方英特尔和三星产业资本参股。

    服务器大成长周期已至，内存接口芯片市场持续向好：IDC 预测，全球服务器销量19-24 年CAGR 为13%。单台服务器中内存容量和内存模组数量持续增长。今年Gen 2 plus DDR4 占比有望进一步提升，21 年DDR5 有望量产，DDR5 有望采用“1+10”全缓冲架构，单内存模组接口芯片的价值量进一步提升。澜起18 年就启动了DDR5 内存接口芯片的工程版研发，目前已完成流片及功能验证，并全程参与了JEDEC 标准制定。公司DDR5 内存接口芯片研发处于领先地位，有望享受DDR5 放量带来的行业增长机会。我们测算，内存接口芯片市场规模将从19 年42 亿增长到22 年94 亿，19-22 年CAGR 为30%。

    服务器CPU、AI、PCIe 接口等新赛道打开长期成长空间：公司已前瞻布局服务器CPU 芯片（联合英特尔等）、混合安全内存模组、服务器平台、AI芯片、PCIe retimer 等市场空间巨大的新产品。服务器CPU 单价高，相关安全协处理器定价空间大，内存模组的单机价值量也高达数万元以上，用于服务器人工智能运算的GPU 单价也在万元以上，相比公司当前内存接口在单台服务器的200-3000 元的单机价值量提升空间巨大。