化妆品行业：直播带货的商业模式逐渐常态化

     行情回顾:本周申万日用化学产品行业指数整体上涨1.73%,分别跑赢沪深300 指数和申万一级化工行业1.70 个百分点、1.56 个百分点。行业内四分之三的个股录得正收益,分别为青岛金王(10.94%)、名臣健康(5.80%)、珀莱雅(4.30%)、赞宇科技(4.01%)、两面针(2.33%)、丸美股份(2.05%)、上海家化(1.30%)、贝泰妮(0.52%)以及科思股份(0.19%)。估值方面,本周行业估值有所提升。截至2021 年11 月19 日,申万日用化学产品行业整体PE(TTM,整体法)约61.12 倍;相对沪深300 PE(TTM,整体法)4.93 倍。

    行业新闻:(1)国家药监局关于停止经营标示名称为八韵草肤乐护理霜(舒缓修护型)等化妆品的通告 (2021年第84号):经查,目前在市场上销售的标示委托方为家优佳宝(北京)生物科技开发有限公司、被委托方为山东绿禾源洗化用品有限公司的八韵草肤乐护理霜(舒缓修护型)为假冒化妆品;标示生产企业为温州市奇美美肤品有限公司的老中医六味祛痘霜未经注册或者备案。(2)国家药监局曝光33批次不合格化妆品:1月15日,国家药监局网站发布《关于33批次不合格化妆品的通告。《通告》显示,资生堂、纽西之谜、高姿等企业33批次化妆品抽检不合格,被要求经营者立即停止经营。(3)开启儿童化妆品“从严监管”新时代:近日,国家药监局组织召开全国儿童化妆品专项检查工作总结暨化妆品典型案件查办经验交流电视电话会议。这是国家药监局对儿童化妆品专项检查工作的总结与复盘,再次铿锵有力地强调对儿童化妆品要“从严监管”。(4)李佳琦薇娅挟流量争夺定价权被质疑涉垄断:事件源于有消费者发现,使用“双十一”当天欧莱雅直播间发放的优惠券,能以比李佳琦和薇娅直播间更低的价格购得一款面膜。而直播前,欧莱雅曾发微博称李佳琦直播间为“全年最大优惠力度”,随后相关微博被删除。李佳琦和薇娅也先后发声明表示,与欧莱雅进行了多轮协商,在事情得到妥善解决之前,将暂停与巴黎欧莱雅官方旗舰店的一切合作。

    行业观点:近年来随着电商的快速发展,直播带货的商业模式逐渐常态化,超头直播也受到高度关注。近日发生的“李佳琦薇娅挟流量争夺定价权”一事实质上是反映了主播与品牌商的矛盾。这一矛盾对于销售平台相对集中、与超头直播合作力度较大的品牌商无疑是一种潜在风险。 但当前我国化妆品行业的品牌商仍主导产业链,建议持续关注头部品牌商:贝泰妮(300957)、珀莱雅(603605)。

    风险提示:新冠疫情持续反复;销售季节性波动的风险;行业竞争加剧风险;原料价格波动风险;新产品、新技术研发的风险;产品质量控制的风险;新渠道拓展不及预期的风险等。

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