化妆品行业：大促前虹吸效应明显薇诺娜、珀莱雅双十一第一阶段表现亮眼

化妆品 2021-11-11 08:59

研报出处：国元证券

报告要点

淘系受大促前虹吸效应影响承压,抖音单月成交创新高2021 年10 月淘系平台化妆品类(美容护肤+彩妆)成交额为126.72亿元(不包含预售),同比下降31.36%,其中护肤类成交额90.75亿元,同比下降28.08%,彩妆类成交额35.97 亿元,同比下降38.43%。大促前后淘系大盘承压,双11 相比618 带来的虹吸效应更加明显。抖音电商10 月美妆类目成交额达到80.66 亿元(占抖音电商大盘9.41%),环比增长17.63 亿元,单月成交创新高。

美容护肤、彩妆行业品牌成交额TOP20 数据跟踪(1)淘系:护肤类目前三为雅诗兰黛/兰蔻/SK-II,成交额2.12/1.72/1.60 亿元,受大促节点影响同比不同程度下滑。珀莱雅成交额1.18亿元,排名第5,同降20.55%。薇诺娜成交额8000+万,排名第12,同增18.30%。彩妆类目前三为花西子/完美日记/珂拉琪,成交额1.20/1.10/0.93 亿元,同比降幅均在40%+。(2)抖音:护肤类目前三仍为后/韩束/欧诗漫,成交额2.07/1.58/1.41 亿。珀莱雅成交额1.29 亿元,排名第7,国货第3。薇诺娜成交额9000 万+,环比翻倍。彩妆类目花西子、FV 和毛戈平排名前三, 成交额7429/4079/4068 万元。

重点上市公司旗下美妆品牌天猫旗舰店表现 10 月份,薇诺娜天猫旗舰店成交额同比增长372%,10 月20 日预售当晚预估成交额破7 亿,超去年双11 全期,11 月1-3 日正式售卖期间,薇诺娜成交排名天猫护肤类目第6,国货第1。珀莱雅天猫旗舰店同比增长23%,第一波预售成交额即破3 亿,超去年双11 全期,11 月1-3 日成交排名护肤类目第13,国货第2。上海家化旗下佰草集天猫旗舰店同比增长46%,太极生物钟系列销售第一,占比14%;玉泽天猫旗舰店成交额同比下降9%,皮肤屏障修护保湿面霜为第一大单品,占比18%。丸美天猫旗舰店同比下滑53%。华熙生物旗下润百颜、夸迪天猫旗舰店受大促虹吸影响,10 月有所下滑。

投资建议维持行业“推荐”评级。建议关注化妆品品牌商贝泰妮、珀莱雅、上海家化、丸美股份、逸仙电商、水羊股份,电商代运营商壹网壹创、丽人丽妆及上游ODM 龙头青松股份。

风险提示行业景气度下滑、品牌竞争加剧、渠道拓展不及预期。

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