美格智能三季度再创佳绩，模组黑马持续发力[图]

    美格智能技术股份有限公司(股票代码:002881)成立于2007年,总部位于广东省深圳市。作为全球领先的无线通信模组及解决方案提供商,美格智能致力建设研发驱动型企业,公司研发基地主要设立在深圳、上海和西安,物联网研发人员规模超过千人。以新一代的4G/5G无线通信技术为基础,以万物互联的物联网行业为依托,美格智能专注于为全球客户提供以MeiGLink品牌为核心的标准M2M/智能安卓无线通信模组、物联网解决方案、技术开发服务及云平台系统化解决方案,物联网行业客户已经遍及全球100多个国家和地区,相关产品和服务已在众多物联网核心应用领域处于领先地位。2020年美格智能营业总收入达11.21亿元，较2019年增加了1.88亿元，同比增长20.2%，2021年上半年美格智能营业总收入已完成7.01亿元。

2014-2021年上半年美格智能营业总收入统计

资料来源：公司公告、智研咨询整理

    近日公司发布2021年前三季度预告，预计实现营收13-13.8亿元，同比增长88.7%-100.3%，归母净利润7553.7-8053.7万元，同比增长513.2%-553.8%。第三季度预计实现营收6-6.8亿元，同比增长135.3%-166.7%，预计实现归母净利润2800-3300万，同比扭亏为盈。

    市场认可度持续提升，带动出货量及营收高增。在整个物联网行业景气持续向上的大背景下，公司加大产品研发和市场开拓力度，中标运营商5G模组，市场认可程度持续提升，公司行业优质客户规模不断扩大，产品出货量大幅提升，Q3单季度实现6-6.8亿收入，实现归母净利润2800-3300万，考虑到三季度有500万左右补贴，扣非利润约为2300-2800万，公司市场认可度持续提升，飞轮效应开始显现。

    规模效应初现，高端产品出货增长，毛利率持续回暖。模组行业规模效应较为明显，出货量大的龙头厂商往往具备更高利润水平，公司作为模组行业的新势力，今年以来实现了高速的成长，伴随公司营收规模的持续扩大，以及高端高毛利产品的持续交付，公司Q3毛利率较Q2实现了回升。我们预计，后续蜂窝模组需求将持续高景气，模组厂商或将继续提价，而随着5G等高端产品的持续放量，公司毛利率有望持续提升。

    战略卡位清晰，聚焦智能与高端助力高成长。在车辆网领域，公司是国内车载视频终端龙头锐明技术的通信模组主要供应商，同时也与头部车厂展开5G模组合作，预计将成为公司未来业绩成长的关键点。在FWA领域，公司拥有6年以上华为FWA设备解决方案开发能力，5G和WI-FI6芯片模组均已推出，FWA产品已为北美运营商供货。在泛物联网终端领域，公司以智能模组、5G模组为突破口，深度布局各类无人化场景与方案，抢占市场先机。公司产品聚焦智能模组及5G车联网等高端领域，卡位清晰，我们预计公司未来三年有望抓住行业机遇，实现高速增长。