供给紧张，煤炭市场价格维持高位运行，煤炭股集体走高，兖州煤业股份涨超12%，中煤能源涨超7%[图]

    近期，动力煤领涨大宗商品，单是8/27-9/27的动煤主连价格的月涨幅就达到了46%，其价格的上涨有以下几个原因。

    供给方面。从宏观的角度上看，由于煤炭供应自16年去产能以来就一直处于严控状态，国内原煤产量增速一直处于低位。2021年国内1-8月原煤产量为26亿吨，同比仅小幅增长4.4%。

2015-2021上半年中国原煤及煤炭进口数量

资料来源：国家统计局、智研咨询整理

    而被视为调节供需缺口的重要补充的煤炭进口方面，2021年受到中澳关系恶化、蒙古国疫情影响而表现不佳（去年进口煤炭约占国内原煤产量的8%）。1-8月的累计进口量同比下滑10.3%，使得国内煤炭供给状况进一步收紧。

2021年1-8月中国原煤进口数量（单位：万吨）

资料来源：中国海关、智研咨询整理

    二是近期煤矿开工率问题。根据国盛证券的信息，从产地方面看，“三西”地区煤矿平均开工率环比降0.5%。

    其中，鄂尔多斯地区少数煤矿月底因为无票而停产，另外，中秋、国庆放假及各种安全检查等叠加影响，整体供应近期依然偏紧。

    另外，9月24日内蒙古汇能煤电集团的巴隆图煤矿发生事故，造成3人死亡，部分煤矿相继停产，且或将刺激安监趋严，未来供给预期受限。

    于此同时，沿海八省电厂动力煤库存降至历史低位，低于2000万吨。低库存对煤价进行了一定程度的支撑。

    需求端上，出口行业的持续拉动（下文有介绍）及今年冷冬预期增大，煤炭将持续充当供电、供暖主力军作用，后半年的燃煤需求仍有较强支撑。

    整体来看，供需紧平衡的状态将持续一段时间，未来动力煤价格持续维持高位运行。

    9月28日煤炭市场价格维持高位运行，部分市场参与者节前清库，高价止盈。还有部分继续持有。整体来看，贸易商手上货源不多，快进快出，对于政策压力以及能源双控暂时看只能缓解供需矛盾，解决尚需时间。

    28日，煤炭股集体走高，兖州煤业股份涨超12%，中煤能源、蒙古焦煤涨超7%，中国神华涨超5%，首钢资源(2.43,0.09,3.85%)涨近4%。

9月28日煤炭股最新价及涨跌幅

资料来源：中信证券、智研咨询整理

    中信证券(19.76,-0.02,-0.10%)指，近期煤炭政策密集落地，政策反复强调增产保供、提升长协覆盖率、大型煤企带头小幅降价以及“能源双控”政策的落地执行，对短期市场情绪产生了负面影响。但保供政策完全达效还需要时间，预计行业供给紧张的格局年内难被扭转，煤价整体有望维持高位。